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兴业期货早会通报总结（2022-08-05）

核心内容概述

兴业期货在2022年8月5日的早会通报中，对金融期货与商品期货市场进行了全面分析，指出整体市场仍处于偏弱震荡格局，部分品种存在明显空头机会。市场情绪偏空，宏观面缺乏实质性利好，同时海外经济衰退预期增强，对国内市场形成压力。部分商品如纯碱、棉花、橡胶、棕榈油等面临供应充足、需求疲软的双重压力，空头策略被多次提及。而原油、聚酯、甲醇等品种则因成本支撑减弱及需求低迷，价格承压明显。

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主要观点与操作建议

金融期货

• 股指：市场预期缺乏乐观信号，技术面未出现转势迹象，国内政策与基本面仍无增量驱动，海外外溢影响偏空。
• 操作建议：继续持有卖IO2208-C-4100看涨期权头寸。

商品期货

纯碱

• 观点：高估值纯碱易受浮法玻璃负反馈影响，玻璃冷修风险提高。
• 操作建议：新单试空01合约，可关注多玻璃空纯碱的对冲机会。

棉花

• 观点：供强需弱格局持续，国内种植面积上调，预期丰产，而下游需求未见明显改善。
• 操作建议：宜持空头思路，空头头寸可继续持有。

铜

• 观点：宏观面暂无明显改善，供应端压力凸显，需求端不锈钢与新能源修复有限。
• 操作建议：铜价弱势难改，短期仍偏空运行。

铝

• 观点：供应端压力增加，下游消费疲软，库存低位支撑价格，但整体趋势偏空。
• 操作建议：铝价偏空运行，关注供给端变化与下游需求修复情况。

镍

• 观点：库存低位支撑短期价格上涨，但不锈钢需求疲软，基本面供强需弱。
• 操作建议：警惕高位回落风险，关注加息后市场情绪变化。

钢矿

• 观点：螺纹钢库存快速去化，但钢厂复产预期增强，中长期价格承压。
• 操作建议：铁矿09合约前空继续持有，关注国内需求及粗钢压减政策。

热卷

• 观点：供给收缩带动库存下降，但需求未明显改善，宏观不确定性较大。
• 操作建议：单边暂时观望，关注钢厂复产及需求兑现情况。

煤炭产业链

• 观点：动力煤供应能力上升，电煤库存创同期新高，但日耗增长加剧供需压力。
• 操作建议：焦炭、焦煤维持偏空思路，关注进口市场变化及限产政策落地情况。

原油

• 观点：OPEC+小幅增产，需求疲软，油价破位下行。
• 操作建议：油价长期重心下移，短期仍偏空运行。

聚酯

• 观点：PTA需求仍偏弱，库存持续累积，成本支撑减弱。
• 操作建议：TA短期偏弱震荡，建议前多暂时离场。

甲醇

• 观点：供应端利好有限，需求持续疲软，价格持续下跌。
• 操作建议：前多暂时离场，关注供应与需求变化。

聚烯烃

• 观点：装置检修影响产量，原油价格下跌进一步压制成本。
• 操作建议：PE、PP价格承压，关注PP-3MA价差变化。

橡胶

• 观点：原料供应增加，下游需求传导受阻，库存逐步累积。
• 操作建议：橡胶空头头寸可继续持有。

棕榈油

• 观点：印尼出口预期增加，国内需求疲软，库存上升。
• 操作建议：棉价弱势难改，关注前底支撑。

玉米

• 观点：供需双弱，反弹空间有限。
• 操作建议：短期价格震荡，反弹空间有限。

纸浆

• 观点：供应驱动减弱，需求偏弱，反弹空间有限。
• 操作建议：关注下游实际消费变化，短期维持偏空思路。

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关键信息汇总

品种	核心观点	操作建议
股指	弱势震荡，技术面无转势信号，政策与基本面缺乏增量驱动，海外影响偏空	持续持有卖IO2208-C-4100看涨期权头寸
纯碱	高估值易受浮法玻璃负反馈影响，玻璃冷修风险提高	新单试空01合约，关注多玻璃空纯碱的对冲机会
棉花	供应预期宽松，需求未改善，棉价仍处下行趋势	持空思路，空头头寸可继续持有
铜	供应端压力凸显，需求端修复有限，库存低位支撑短期价格	铜价弱势难改，短期偏空运行
铝	供应端压力增加，下游消费疲软，库存低位支撑价格，但整体偏空	铝价偏空运行，关注供给端变化与下游需求修复情况
镍	库存低位支撑短期价格上涨，但不锈钢需求疲软，基本面供强需弱	警惕高位回落风险，关注加息后市场情绪变化
钢矿	螺纹钢库存快速去化，但钢厂复产预期增强，中长期价格承压	铁矿09合约前空继续持有，关注国内需求及粗钢压减政策
热卷	供给收缩带动库存下降，但需求未明显改善，宏观不确定性较大	单边暂时观望，关注钢厂复产及需求兑现情况
煤炭产业链	动力煤供应能力上升，电煤库存创同期新高，但日耗增长加剧供需压力	焦炭、焦煤维持偏空思路，关注进口市场变化及限产政策落地情况
原油	OPEC+小幅增产，需求疲软，油价破位下行	油价长期重心下移，短期仍偏空运行
聚酯	PTA需求偏弱，库存持续累积，成本支撑减弱	TA短期偏弱震荡，建议前多暂时离场
甲醇	供应端利好有限，需求持续疲软，价格持续下跌	前多暂时离场，关注供应与需求变化
聚烯烃	装置检修影响产量，原油价格下跌进一步压制成本	PE、PP价格承压，关注PP-3MA价差变化
橡胶	原料供应增加，下游需求传导受阻，库存逐步累积	橡胶空头头寸可继续持有
棕榈油	印尼出口预期增加，国内需求疲软，库存上升	棕榈油弱势难改，关注前底支撑
玉米	供需双弱，反弹空间有限	短期价格震荡，反弹空间有限
纸浆	供应驱动减弱，需求偏弱，反弹空间有限	关注下游实际消费变化，短期维持偏空思路

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风险提示

• 股指：市场情绪不佳，关键阻力位压制明显，技术面无转势信号。
• 铜：宏观不确定性较大，不锈钢需求疲软，关注加息后市场情绪变化。
• 铝：供应端压力凸显，下游消费修复有限，警惕库存压力释放。
• 镍：警惕高位回落风险，关注需求端变化及政策不确定性。
• 钢矿：钢厂复产预期增强，中长期价格承压。
• 煤炭产业链：关注国内需求改善及限产政策落地。
• 原油：需求前景偏弱，油价长期重心下移。
• 聚酯：下游订单持续缺乏，需求未改善。
• 甲醇：供应端利好有限，价格持续下跌。
• 聚烯烃：原油价格下跌压制成本，关注价差变化。
• 橡胶：供需结构转向宽松，空头策略有效。
• 棕榈油：印尼出口预期增加，国内需求疲软。
• 棉花：供应充足，需求未改善，空头策略可行。
• 玉米：供需双弱，反弹空间有限。
• 纸浆：需求偏弱，反弹空间有限。

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