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兴业期货早会通报总结（2022-08-03）

一、核心内容概述

本次早会通报涵盖了金融期货与商品期货的市场分析，重点分析了股指、有色金属（铜、铝、镍）、钢矿、煤炭产业链、纯碱、原油、聚酯、甲醇、橡胶、棕榈油、玉米、纸浆等品种的走势及操作建议。整体市场环境呈现宏观偏空、产业基本面疲软、市场情绪不佳的特征，部分品种因库存低位或需求预期改善而存在短期支撑。

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二、主要观点与操作建议

1. 金融期货

• 股指：市场情绪不佳，政策面缺乏增量利多，基本面复苏边际放缓，股指维持震荡偏弱格局。
• 操作建议：继续持有卖IO2208-C-4100看涨期权头寸。

2. 有色金属

• 铜：宏观面暂无明显改善，供给端收缩与需求端疲软导致铜价弱势难改。
• 铝：供应端压力凸显，需求端未见明显改善，铝价预计偏空运行。
• 镍：短期受库存低位支撑，但基本面仍供强需弱，警惕加息后市场情绪变化导致镍价高位回落。

3. 钢矿

• 螺纹钢：短期受供给收缩支撑，但长期地产刺激力度有限，价格重心承压。
• 热卷：基本面边际改善，但外需疲软，库存去化缓慢，短期反弹后或面临压力。
• 铁矿石：短期反弹动力增强，但长期供需结构宽松，关注政策与复产预期，操作建议为多09合约，目标850，平仓线760。

4. 煤炭产业链

• 动力煤：供应能力上升，但电力需求快速增长，短期煤价强势难改。
• 焦炭：供需双弱，但现货市场出现提涨迹象，关注后续宏观政策加码空间。
• 焦煤：进口市场或重启，供应扰动增强，但短期内仍偏紧。

5. 纯碱

• 玻璃企业库存高企，下游需求疲软，纯碱价格或受压制，建议单边观望，关注多空对冲机会。

6. 原油

• OPEC+会议将决定是否增产，短期原油价格震荡为主，中长期过剩压力增加，油价仍有下行趋势。

7. 聚酯

• PTA装置检修增多，供需关系改善支撑价格，建议关注上中游库存下降速度。

8. 甲醇

• 检修装置集中，供应压力有限，价格稳中向上，但需关注煤炭价格变化。

9. 橡胶

• 港口库存小幅累库，需求端疲软，价格或延续弱势，建议持有空头头寸。

10. 棕榈油

• 印尼出口政策可能放松，供给逐步宽松，需求疲软，价格弱势难改。

11. 玉米

• 全球供需双弱，玉米反弹空间有限，建议谨慎操作。

12. 纸浆

• 供应驱动减弱，需求偏弱，反弹空间有限，建议关注下游实际消费变化。

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三、关键信息汇总

品种	关键信息
股指	持续震荡偏弱，卖看涨期权策略性价比高
铜	宏观面偏空，基本面未变，铜价下行趋势未改
铝	供应压力大，需求疲软，铝价偏空运行
镍	现货库存低位支撑短期上涨，但基本面仍偏弱，警惕高位回落
螺纹钢	短期因供给收缩支撑，但长期地产刺激不足，价格承压
热卷	基本面边际改善，但外需疲软，库存去化缓慢
铁矿石	短期反弹，但长期供需宽松，关注政策与复产预期
动力煤	供应能力提升，但电力需求增长，短期煤价强势
焦炭	供需双弱，但现货提涨显现市场情绪回暖
焦煤	进口市场或重启，供应扰动增强
纯碱	下游玻璃需求疲软，纯碱价格承压
原油	OPEC+增产预期有限，油价震荡偏弱
PTA	检修装置增多，供需改善支撑价格
甲醇	检修集中，供应偏紧，价格稳中向上
橡胶	港口库存小幅累库，需求疲软，价格弱势
棕榈油	供给宽松预期增强，需求疲软，价格弱势
玉米	全球供需双弱，反弹空间有限
纸浆	供应驱动减弱，需求偏弱，反弹空间有限

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四、风险提示

• 宏观风险：美联储加息预期增强，海外滞涨信号未缓解，国内政策增量有限。
• 产业风险：地产刺激不及预期、限产政策力度不足、下游需求疲软。
• 市场情绪：市场整体偏空，部分品种存在高位回落风险。
• 政策变动：中澳关系、进口市场政策、粗钢压减政策等可能对价格产生较大影响。

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五、免责声明

本报告内容仅供参考，不构成任何投资建议，市场有风险，投资需谨慎。报告信息来源于公开资料，不保证其准确性与完整性，且不保证所含信息和建议不会发生变更。投资者据此操作，风险自担。