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报告摘要
兴业期货早会通报总结（2022-08-30）
一、核心内容概述
本次兴业期货早会通报分析了A股市场及多个商品期货品种的走势与操作建议，整体市场情绪偏弱，政策与基本面均未形成明显支撑，部分品种如股指、橡胶、沪铝、纯碱等维持震荡偏弱或空头思路，而部分商品如铁矿石、原油则存在阶段性反弹可能。
二、金融期货分析
1. 股指走势
- 核心观点：市场整体震荡偏弱，缺乏明确利多因素，情绪不佳。
- 具体表现：
- 沪深300指数预期最弱，技术面持续弱化。
- 当日两市成交总额缩量，北向资金净流入21.5亿元。
- 沪深300、上证50、中证500和中证1000期指主力合约基差走阔，看涨期权隐含波动率回落。
- 操作建议：继续持有卖沪深300看涨期权头寸（如IO2209-C-4100）。
三、商品期货分析
1. 橡胶（RU2301）
- 供给：海南岛疫情缓和，天然橡胶进入旺产季，供应增加，成本支撑下行。
- 需求：乘用车零售增速高位回落，购置税减征等政策透支未来需求，轮企开工率偏低。
- 库存：港口现货库存连续累库。
- 操作建议：维持空头思路，继续持有卖IO2209-C-4100看涨期权。
2. 沪铝（AL2210）
- 供给：限电影响逐步消退，部分电解铝企业产能有序恢复。
- 需求：下游铝加工企业开工率偏低，需求表现一般。
- 库存：主要地区库存小幅下降，但降幅缓慢。
- 操作建议：继续持有空单，关注限电恢复及海外铝厂罢工影响。
3. 钢矿
- 螺纹钢：
- 供给减少，库存持续去化，但地产周期下行影响需求预期。
- 建议新单暂持区间思路，关注终端需求兑现情况。
- 热卷：
- 库存去化，供需结构偏强，但需求弹性不确定性高。
- 建议新单观望，关注粗钢限产政策及终端需求变化。
- 铁矿石：
- 高炉复产叠加外矿发运回落，短期供需偏紧，但长期仍偏宽松。
- 建议新单观望，关注终端需求及钢厂产量变化。
4. 煤炭产业链
- 动力煤：
- 产量高位，库存充足，但极端高温天气加剧用电需求，进口煤补充有限。
- 短期煤价偏强，关注终端企业煤炭储备情况。
- 焦炭：
- 供应回升，需求受地产限产影响，钢焦博弈升温。
- 建议新单观望，关注玻璃冷修规模及地产改善情况。
- 焦煤：
- 供应偏紧，进口煤恢复但受疫情影响，需求预期边际改善。
- 建议新单观望，关注供应端变化。
5. 纯碱
- 供给：开工率偏低，库存压力有限。
- 需求：光伏玻璃产能增加，浮法玻璃冷修风险压制需求。
- 操作建议：新单暂时观望，关注玻璃冷修规模及地产改善预期。
6. 原油
- 宏观：美联储紧缩预期强化，风险偏好降温。
- 供给：伊拉克局势影响原油供应，OPEC护盘预期增强。
- 库存：美国原油库存下降，但不及预期。
- 操作建议：短期油价震荡，需关注供需变化及API数据。
7. 聚酯（TA）
- 供需：PTA开工率回升，但库存预期由去库转累库。
- 需求：终端订单疲软，采购以刚需为主。
- 操作建议：维持空头思路，关注新装置投产及需求改善。
8. 甲醇
- 供给：西南限电影响结束，但检修装置仍较多，内外供应存在不确定性。
- 需求：下游采购谨慎，现货价格波动。
- 操作建议：多单耐心持有，关注进口恢复及天然气检修影响。
9. 聚烯烃
- 成本端：原油反弹，聚烯烃积极跟涨。
- 供需：供应持续增加，需求无明显增长点，四季度供应过剩预期增强。
- 操作建议：关注原油走势及供需变化。
四、主要观点总结
| 品种 | 主要观点 |
|---|---|
| 股指 | 偏空，继续持有卖沪深300看涨期权 |
| 橡胶 | 供需宽松，空头思路持续 |
| 沪铝 | 限电影响消退，但需求疲弱，空头思路 |
| 螺纹钢 | 供给减少，需求疲弱，震荡运行 |
| 热卷 | 现货供需偏强，但需求弹性存疑，震荡思路 |
| 铁矿石 | 短期反弹修复基差，但长期仍偏宽松 |
| 煤炭 | 短期偏强，关注终端储备及进口补充 |
| 纯碱 | 需求验证阶段，震荡思路 |
| 原油 | 多空交织，需关注供需变化 |
| 聚酯 | 需求疲弱，空头思路 |
| 甲醇 | 供应不确定性高，多单持有 |
| 聚烯烃 | 成本支撑仍存，但供应过剩预期增强 |
五、关键信息
- 政策面：地产刺激政策频出，但市场购房意愿未明显改善，政策效果待验证。
- 宏观经济：美联储紧缩政策强化，国内需求疲软，市场情绪偏弱。
- 市场情绪：整体偏空，A股呈现价跌量缩状态。
- 库存变化：多数商品库存处于高位或小幅下降，需求疲弱成为主要压制因素。
- 风险因素：终端需求改善不及预期、限电政策、粗钢压减政策、海外供应变化等。
六、免责声明
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