20220913-国信证券-轻工制造双周报（2217期）_促消费与地产政策利好_看好强业绩韧性龙头_22页_2mb

轻工制造双周报（2217期）总结

核心内容

本报告聚焦于轻工制造行业，分析了近期的市场表现、行业数据、线上销售情况、公司公告及行业新闻，并提出相应的投资建议。整体来看，行业在政策利好和消费复苏的背景下展现出一定的韧性，部分龙头企业表现突出。

主要观点

• 地产政策转暖：7月房地产竣工面积同比小幅回暖，8月中下旬楼市成交环比上涨，政策利好对家居行业形成支撑。
• 消费持续复苏：7月社零同比上涨2.7%，文化办公用品零售额同比上涨11.5%，但家具零售额同比下滑6.3%。
• PPI回落：8月全部工业品和造纸及纸制品业PPI同比回落，8月家具出口额同比下滑12.7%。
• 浆价维持高位：外盘针叶浆和阔叶浆价格持平，国内针叶浆价格小幅上升。
• 线上销售分化：8月品牌在天猫和京东表现分化，住宅家具类在京东平台表现较好，而文具类国产品牌增长较快。

关键信息

行情回顾

• A股涨幅前五：环球印务（+19.3%）、沐邦高科（+19.2%）、陕西金叶（+11.1%）、华源控股（+9.4%）、麒盛科技（+9.1%）。
• 港股涨幅前五：慕容家居（+17.6%）、欧化（+12.9%）、顺诚（+7.9%）、智升集团控股（+7.8%）、兴利(香港)控股（+1.7%）。

行业数据

• 消费端：7月社零同比上涨2.7%，文化办公用品零售额同比上涨11.5%，日用品零售额同比上涨0.7%，家具零售额同比下滑6.3%。
• 制造端：8月全部工业品PPI同比下滑，家具制造业PPI也出现回落。
• 出口数据：8月家具出口额同比下滑12.7%，纸品出口额则保持增长。

浆价与纸价

• 外盘价格：针叶浆和阔叶浆价格持平，分别为970美元/吨和860美元/吨。
• 国内价格：针叶浆上涨150元/吨，达到7400元/吨；阔叶浆持平，为6800元/吨。
• 文化纸：白卡纸和双胶纸价格保持稳定。
• 包装纸：箱板纸和瓦楞纸价格与上周持平。

地产数据

• 7月地产竣工：小幅回暖，开工和销售数据持续下行。
• 8月楼市成交：整体成交同比和环比均下跌，但中下旬环比上涨，显示市场逐步回暖。

线上数据

• 住宅家具：在京东平台表现较好，部分品牌如喜临门、顾家家居等销量增长显著。
• 个护家清：天猫平台部分本土品牌如立白、蓝月亮表现良好，京东平台则整体稳健。
• 文具类：国产品牌如晨光、得力表现强劲，京东平台销售增长分化。

公司公告与行业新闻

• 公司公告：多家公司发布中报及股权质押公告，显示行业整体盈利承压。
• 行业新闻：四部门联合发布《推进家居产业高质量发展行动方案》，商务部支持促消费政策，红星美凯龙减免租金，箭牌家居IPO获批等。

投资建议

• 家居家具板块：看好地产及促消费政策利好下优质标的集中市场份额，重点推荐欧派家居、顾家家居、索菲亚，建议关注志邦家居、喜临门、敏华控股、尚品宅配等。
• 文具板块：看好消费震荡复苏下的业绩韧性，重点推荐晨光股份。
• 个护家清板块：关注必选消费韧性及成长性，重点推荐百亚股份，建议关注蓝月亮集团、恒安国际。
• 造纸包装板块：关注成本压力缓解带来的盈利修复机会，重点推荐太阳纸业，建议关注仙鹤股份、裕同科技。

风险提示

• 疫情反复：对消费复苏和企业运营造成不确定性。
• 地产开工持续下滑：可能影响家居行业需求。
• 行业竞争格局恶化：对中小企业的生存空间构成威胁。

重点公司盈利预测及投资评级

相关研究报告

• 《轻工制造9月投资策略及中报总结-龙头韧性凸显，看好行业复苏及集中度持续提升》——2022-09-06
• 《轻工制造双周报（2216期）-消费持续复苏，家居龙头中报彰显韧性》——2022-08-19
• 《轻工制造双周报（2215期）-政策支持家居智能化高质量发展，推动龙头集中》——2022-08-10
• 《轻工制造8月投资策略-消费逐步回暖，关注中报业绩稳健标的》——2022-08-02
• 《轻工制造双周报（2214期）-消费端零售额回暖，地产销售同比降幅收窄》——2022-07-18

图表目录

• 图1：相关公司2年内估值比较（截至9.9）
• 图2：社会消费品零售总额及相关细分领域销售额当月同比
• 图3：全部工业品、家具制造业、造纸及纸制品PPI
• 图4：全国出口额、家具出口额、纸品出口额当月同比
• 图5：外盘针叶浆阔叶浆价格（美元/吨）
• 图6：针叶浆阔叶浆现货价格（元/吨）
• 图7：白卡纸和双胶纸价格（元/吨）
• 图8：箱板纸和瓦楞纸价格（元/吨）
• 图9：房地产开发、销售面积当月同比增速
• 图10：房地产开发、销售面积累计同比增速
• 图11：楼市月度成交面积同比、环比增速
• 图12：楼市每周成交面积同比、环比增速
• 图13：2022年8月住宅家具重点关注品牌天猫旗舰店销售额（万元）
• 图14：2022年8月住宅家具重点关注品牌京东旗舰店销售额（万元）
• 图15：2022年8月个护家清重点关注品牌天猫旗舰店销售额（万元）
• 图16：2022年8月个护家清重点关注品牌京东旗舰店销售额（万元）
• 图17：2022年8月文具重点关注品牌天猫旗舰店销售额（万元）
• 图18：2022年8月文具重点关注品牌京东旗舰店销售额（万元）
• 图19：2022年6月、7月重点品类天猫京东线上销售额和同比增速（亿元）
• 图20：住宅家具天猫京东线上销售额和同比增速（亿元）
• 图21：全屋定制天猫京东线上销售额和同比增速（亿元）
• 图22：洗护清洁剂/卫生巾/纸/香薰天猫京东线上销售额和同比增速（亿元）

免责声明

本报告内容仅供参考，不构成投资建议，市场有风险，投资需谨慎。