20221019-国信证券-轻工制造双周报（2220期）_利好政策持续_关注家居基本面改善及估值修复_21页_2mb

轻工制造双周报（2220期）总结

核心内容

本报告分析了10月至今A股与港股轻工制造板块的市场走势、行业数据、线上销售情况、公司公告及投资建议等内容，旨在为投资者提供全面的市场洞察和策略建议。

主要观点

• 市场走势：10月A股轻工板块涨幅前五的公司包括大胜达、美利云、珠海中富、昇兴股份、创源股份；港股轻工板块涨幅前五的公司包括汇森家居、舍图控股、兴利(香港)控股、设计都会、齐家控股。
• 行业数据：
  • 8月社零同比+5.4%，但家具零售额同比-8.1%。
  • 9月PPI同比涨幅持续回落，家具制造业PPI同比涨幅从2.6%降至1.5%。
  • 8月家具出口额同比下滑12.7%，但整体出口额和纸浆纸制品出口额仍保持增长。
• 浆价与纸价：
  • 木浆价格维持高位，部分纸价小幅上涨。
  • 针叶浆和阔叶浆现货价格分别上涨50元/吨和100元/吨。
  • 白卡纸、双胶纸、箱板纸、瓦楞纸价格略有波动。
• 地产数据：
  • 10月上旬商品房成交面积同比下行，但上周周度环比大幅改善。
  • 7-9月住宅销售面积同比增速分别为-21.8%、-30.3%、-24.5%，9月同比降幅稳定。
  • 9月二手房成交面积同比降幅稳定，其中绍兴市同比增幅最大，达112.3%。
• 线上数据：
  • 9月文具品牌销售强劲，8月家居品类销售正增长。
  • 住宅家具类在天猫和京东平台销售表现分化，部分品牌增长显著。
  • 个护家清类品牌销售整体稳健，多数同比增长。
  • 住宅家具是唯一保持正增长的重点品类。

关键信息

公司公告

• 顾家家居：拟以3亿-6亿元回购股份，回购价格不超过60元/股。
• 好莱客：三季度净利润同比增长60%-70%，业绩预增。
• 皮阿诺：实控人拟协议转让20%股份给珠海鸿禄，布局产业链合作。

行业新闻

• 居然之家：与箭牌家居、林内、慕思等合作推出“十一”狂欢节，推动数字化转型。
• 金牌厨柜：与根号叁、PICO合作，推进元宇宙展厅建设。
• 多地下调公积金利率：至少51个地区下调首套房公积金贷款利率，5年以下为2.6%，5年以上为3.1%。
• 恒大集团：遭遇多起强制执行，被执行金额达328.37亿元。

投资建议

• 家居家具板块：看好地产及促消费政策利好下的龙头公司，重点推荐欧派家居、顾家家居、索菲亚、志邦家居；建议关注喜临门、敏华控股、尚品宅配、江山欧派、曲美家居，以及智能家居相关标的如公牛集团、好太太。
• 文具板块：重点推荐晨光股份，看好消费复苏带来的增长。
• 个护家清板块：重点推荐百亚股份，建议关注蓝月亮集团、恒安国际。
• 造纸包装板块：重点推荐太阳纸业，看好成本压力缓解和龙头集中度提升。

重点公司盈利预测及投资评级

风险提示

• 疫情反复对消费端造成冲击。
• 地产开工持续下滑，影响行业复苏。
• 行业竞争格局可能恶化。

总结

本报告强调了地产利好政策对轻工制造板块的影响，特别是对家居行业的积极影响，认为龙头企业在政策支持下有望实现基本面改善和估值修复。同时，文具和个护家清类公司受益于消费复苏，具备较强的成长性。建议投资者关注估值底部布局，重点推荐欧派家居、顾家家居、索菲亚、志邦家居等优质龙头公司，以及晨光股份、百亚股份等在各自细分领域表现突出的企业。