20220608-国信证券-轻工制造双周报（2211期）_618活动开启_家居家清品牌销售额亮眼_23页_1mb

报告摘要

轻工制造双周报（2211期）总结

核心内容

行情回顾：6月至今，A股轻工板块涨幅前五的公司包括紫江企业、万顺新材、浙江永强、仙鹤股份、翔港科技；港股轻工板块涨幅前五的公司包括综合环保集团、智升集团控股、思摩尔国际、设计都会、舍图控股。轻工板块整体估值有所修复，但仍处于近两年中等偏下水平。
行业数据：4月社零同比下滑 $-11.1%$，轻工子行业零售额普遍下行，其中文化办公用品 $-4.8%$、日用品 $-10.2%$、家具 $-14.0%$。制造端方面，造纸及纸制品业PPI同比涨幅小幅提升，而家具出口额有所回落。
浆价纸价：木浆市场高位震荡，针叶浆和阔叶浆价格有所波动，进口阔叶浆小幅上涨。文化纸价格维稳，包装纸价格震荡整理，实际成交小幅下滑。
地产数据：4月地产销售和开工表现持续下滑，竣工表现小幅回暖。住宅新开工面积同比降幅扩大，销售面积同比下滑幅度也扩大。
线上数据：618大促活动期间，家清和家居品牌线上销售表现亮眼，喜临门、索菲亚、顾家家居等在天猫旗舰店销售排名靠前。部分品牌在京东和抖音直播销售增长显著。
公司公告与行业新闻：多家公司发布股权质押公告，索菲亚推出“墙地一体”新战略，居然之家竞得优质地块，红星美凯龙51大促期间订单数增长160%。政策层面，房地产调控进一步优化，房贷利率下调，对家居消费有积极影响。
投资建议：看好疫后刚需性消费需求回弹，重点推荐业绩支撑性强、长期成长确定性强的龙头企业，包括欧派家居、索菲亚、晨光股份、百亚股份、太阳纸业、思摩尔国际。同时关注估值低位的布局机遇。
风险提示：疫情反复、地产开工持续下滑、行业竞争格局恶化。

主要观点

消费端：疫情对消费端冲击明显，4月社零同比下滑 $-11.1%$，但家清用品作为必选消费，线上销售额增长加速。
制造端：4月造纸行业PPI同比小幅提升，出口额增长回暖，而家具出口额有所回落。
618活动表现：线上销售数据亮眼，多个品牌在天猫、京东、抖音直播中表现突出，尤其是喜临门、索菲亚、顾家家居等。
政策利好：房地产宽松政策陆续出台，对疫后家居消费需求有积极影响，预计消费将逐步反弹。
估值修复：轻工板块估值近期有所修复，但整体仍处于低位，存在布局机会。
行业竞争：部分公司通过战略合作、拓展海外市场等方式增强竞争力。

关键信息

重点公司盈利预测及投资评级

公司代码	公司名称	投资评级	昨收盘（元）	总市值（百万元）	EPS（2022E）	EPS（2023E）	PE（2022E）	PE（2023E）
603833	欧派家居	买入	120.00	730.98	5.18	6.17	23.17	19.45
002572	索菲亚	买入	21.11	192.60	1.45	1.78	14.59	11.85
603899	晨光股份	买入	51.18	474.40	1.90	2.37	26.90	21.55
2078	太阳纸业	买入	12.23	328.62	1.18	1.42	10.36	8.61
003006	百亚股份	买入	11.23	48.33	0.62	0.76	18.11	14.78
6969	思摩尔国际	买入	17.28	1036.69	0.88	1.13	19.58	15.36