20160719-广发证券-广发互联网传媒周报_关注业绩确定+模式升级公司_把握主题投资机会_31页_1mb

广发互联网传媒周报2016年第27期总结

核心观点

2016年第三季度，传媒板块整体表现优于上半年，但整体仍维持自下而上的选股思路。主要从以下四个方面分析：

• 政策方面：上半年政策利空已基本消化，“类借壳”政策被视为利好，扩大了现有标的的外延资源池。但监管仍偏紧，重组和再融资审核变慢，促使传媒板块更注重内功修炼。
• 产业周期：移动互联网逐渐走向成熟，正处于向物联网过渡的阶段。
• 行业方面：泛娱乐（IP、游戏、影视、主题公园、衍生品等）是大行业机会，可挖掘空间大；营销行业数字营销和移动营销保持较高增长，正向“营销+”升级，拓展上下游。
• 公司方面：A股互联网传媒板块投资经历了从“产品驱动”到“外延驱动”，再到“模式驱动”的演变。

选股策略

1. 业绩确定性高+模式升级公司：推荐省广股份、华策影视、文投控股、慈文传媒、完美环球、顺网科技、光线传媒、万达院线、游族网络等龙头公司，以及凯撒股份、骅威文化、宝通科技、麦达数字等已成功转型的公司。
2. 内生增长+低估值公司：重点推荐省广股份。
3. 已成功转型+外延预期的中小市值公司：推荐骅威文化、天润数娱。
4. 主题投资机会：
   • ARVR：关注美盛文化、华策影视、顺网科技、恺英网络。
   • 移动出海：关注宝通科技、天神娱乐、中文传媒。
   • 教育：关注全通教育、皇氏集团、勤上光电、拓维信息、立思辰。
   • 体育：关注当代明诚、省广股份。

近期重点推荐

• 凯撒股份：股权激励即将落地，且《传奇世界》上线微信。
• 省广股份：内生增长良好，估值较低。
• 骅威文化：大IP《雪鹰领主》手游上线，外延投资期限即将结束。
• 文投控股：参投《绝地逃亡》，7月21日上映。

风险提示

• 影视娱乐行业政策风险：需关注政策变化对行业的影响。

行业数据与动态

电影行业

• 本周票房TOP10：包括《寒战2》《大鱼海棠》《致青春·原来你还在这里》等影片。
• 未来2个月新片情况：7月22日及8月将有多部新片上映，包括《绝地逃亡》《封神传奇》《神秘世界历险记3》等。

网络视频

• 本周网络视频表现活跃，内容丰富，包括自制网络剧、大剧播放量、综艺播放量等数据。
• 重点剧集如《大鱼海棠》《九州天空城》等在播放量和口碑方面表现突出。

电视行业

• 晚间电视剧和综艺收视率数据公布，部分节目如《大鱼海棠》《奇葩说》等受到关注。

移动游戏

• 本周移动游戏表现活跃，包括《WOWMobile》等新游戏上线。
• 数字营销和移动营销仍保持较高增长，且向“营销+”升级。

网页游戏

• 网页游戏开服数据及运营平台表现值得关注，部分游戏如《会说话的汤姆猫》下载量已突破45亿次。

重点上市公司动态

省广股份

• 设立合资公司省广阳光：与多家公司合作，布局体育、音乐、励志三大方向，强化整合营销传播能力。
• 投资骏伯网络：完善移动营销布局，提升核心竞争力。
• 投资漫人文化：加强二次元创意服务，填补90后营销空白。

文投控股

• 收到北京市文资办对《绝地逃亡》项目资产评估结果的核准。

宁波富邦

• 收购天象互娱与天象互动：整体作价37.50亿，完成转型为多元化上市公司，进军移动网络游戏领域。

长城动漫

• 出售圣达焦化股权：彻底退出焦化行业，转型为动漫文化产业企业。
• 收购灵境科技与迷你世界：整合虚拟现实技术与青少年受众群体，丰富线下衍生品业务。

科达股份

• 撤回重组申请：因资本市场波动和政策变化，调整重组方案，缩减交易标的。

国旅联合

• 收购新线中视：延伸互联网广告营销领域，实现传统旅游与文体娱乐产业融合。

完美环球

• 设立并购基金：推动“全球IP工厂”战略，布局泛娱乐文化产业。

中技控股

• 出售中技桩业股权：剥离传统业务，进军文化娱乐产业。

精彩专题

游戏专题

• Pokemon Go：基于AR技术，成功建立真实社交网络，推动游戏行业创新。
• Line：尽管营收表现良好，但因产品局限和市场竞争，扩张乏力。

电影专题

• 万达收购Odeon & UCI院线：完成全球院线布局，提升行业影响力。
• 东方梦工厂：衍生品开发成为新的盈利增长点，与梦工厂深度合作。

IP专题

• 迪士尼IP衍生品模式：通过授权商和IP方合作，实现多样化变现。
• 阅文集团：通过文学IP推动国漫发展，构建IP生态。

音乐专题

• 海洋音乐：面临IPO抉择，可能与腾讯合作，打造音乐平台。
• Line：尽管在营收上表现亮眼，但市场扩张受限。

行业趋势与投资建议

• 泛娱乐与IP开发：成为行业增长的核心驱动力，尤其在动画、游戏、影视等领域。
• 移动营销与数字营销：仍是增长较快的细分领域，具备较高的投资价值。
• ARVR与移动出海：未来增长潜力大，值得关注。
• 教育与体育：作为新兴主题投资方向，具有较大的市场空间。

总结

2016年第三季度，传媒板块整体表现优于上半年，政策利好与行业转型推动公司发展。重点推荐业绩确定性高、模式升级、低估值及具有外延预期的公司，同时关注ARVR、移动出海、教育和体育等主题投资机会。需注意政策风险及行业竞争带来的不确定性。