20170702-兴业证券-本周发布中期策略报告_看好龙头白马+内生转型黑马_15页_1mb

传媒行业一周总结（2017年7月2日）

核心内容概览

本周传媒行业整体上涨 0.41%，表现弱于沪深300（+2.13%）和创业板（+1.09%）。传媒板块在所有板块中排名第26。行业表现分化，部分公司涨幅显著，也有公司出现较大跌幅。

主要观点

1. 投资主线：白马龙头与内生转型黑马

• 白马强者恒强：推荐游戏行业龙头如完美世界、昆仑万维、三七互娱、游族网络，以及线下流量龙头分众传媒，这些公司具备较强的市场竞争力和持续盈利能力。
• 内生转型黑马：关注出版公司向教育、影视转型，以及电视媒体向互联网转型的逻辑，寻找具有转型潜力的标的。

2. 传媒板块估值优势

• 传媒板块整体估值处于2012年以来的历史低值区间，具备一定的投资吸引力。
• 白马股PE处于历史低位，PEG也处于低点，表明其估值被低估，具有较高的性价比。

关键信息总结

重点公司推荐

公司名称	17E	18E	评级
昆仑万维	0.89	1.05	增持
分众传媒	0.63	0.75	增持
万达院线	1.47	1.83	增持
中国电影	0.67	0.80	增持

本周行业表现

游戏板块

• 37游戏位居页游平台榜首。
• **《王者荣耀》**继续领跑手游市场。
• **《蓝月传奇》**新开384个服务器，仍是热门页游。
• **《杀手：狙击》**成为IOS付费区第一。
• APP Store中国区热销游戏TOP10中，腾讯和网易占据多数席位。
• 安卓应用商店游戏TOP10中，腾讯、网易、乐元素等公司产品表现突出。

电影市场

• 一周票房达11.41亿元，环比增长31.28%。
• **《变形金刚5：最后的骑士》**以8.63亿票房居首。
• 下周即将上映的电影包括《与君相恋100次》、《神偷奶爸3》、《绝世高手》等。

电视剧/网剧

• **《夏至未至》**在湖南卫视播出，日均收视率1.084%。
• **《大军师司马懿之军师联盟》**网络播放量达6.79亿次，全网第一。

综艺节目

• **《奔跑吧》**在周五收视率3.062%，表现突出。
• **《跨界歌王》**在周六收视率1.663%，领跑。
• **《笑傲江湖之笑声传奇》**在周日收视率1.575%，持续热度。
• **《东方看大剧》**在周一和周二收视率分别为0.685%和0.701%，表现稳定。

上市公司动态

1. 奥飞娱乐：向奥飞美国增资1.03亿美元，用于IP布局。
2. 汇冠股份：收购广州华欣19.6%股权，持股比例提升至90.2%。
3. 省广股份：广新集团增持52万股，金额407.4万元。
4. 华策影视：发布2016年度权益分派方案，每10股派0.30元。
5. 蓝色光标：调整限制性股票数量，调整后所授股票数量为7081.11万股。
6. 华视娱乐：拟募资9亿元，用于拍摄《斗罗大陆》等影视作品。

行业重要信息更新

泛娱乐内容

• 监管风暴：6月27日和30日发布的监管政策对网文、动漫IP开发产生影响，但大型平台受影响较小。
• IP布局：银河酷娱获2亿元B轮融资，推进《火星情报局》IP开发。

游戏行业

• 市场规模：2017年中国游戏市场规模预计达1880亿元，全球第一。
• 移动游戏：手游市场增长迅速，占全球游戏市场42%。
• Petya勒索病毒：全球65个国家和地区遭攻击，影响广泛。

教育行业

• 并购趋势：上半年教育市场并购速度放缓，现金收购成为主流。
• 转型教育：多家公司布局教育，如三垒股份、时代出版等。

科技行业

• 勒索病毒：Petya病毒对全球用户造成重大影响，微软已发布补丁，但用户安全意识仍需加强。

风险提示

• 新游戏低于预期：市场对新游戏表现存在不确定性。
• 政策监管趋严：行业面临监管压力，可能影响内容创作和发行。

投资策略

• 关注白马股：如分众传媒、完美世界、昆仑万维、三七互娱、游族网络，享受流动性溢价。
• 关注转型黑马：如出版公司转型教育、影视及电视媒体转型互联网。

行业展望

• 传媒行业整体估值处于低位，具备长期投资价值。
• 游戏行业持续高景气，线下流量价值回归，关注龙头公司。
• 教育行业并购趋势放缓，但转型机会仍然存在。
• 科技行业面临安全挑战，需加强用户安全意识和防护措施。

行业排名与数据

• 传媒行业排名：本周排名第26。
• 游戏平台排名：37游戏、搜狗游戏、顺网游戏分别位居前三。
• 电影票房排名：《变形金刚5：最后的骑士》、《原谅他77次》、《逆时营救》等表现突出。
• 电视剧/网剧播放量：《大军师司马懿之军师联盟》播放量达6.79亿次。
• 综艺收视率：《奔跑吧》、《跨界歌王》、《笑傲江湖之笑声传奇》等节目收视率领先。

结语

传媒行业在政策和市场双重推动下，呈现分化格局，白马股表现强劲，内生转型机会丰富。投资者可关注具备行业龙头地位和转型潜力的公司，同时注意行业政策变化带来的风险。