20160815-华泰证券-互联网传媒周报第73期_16H1游戏略超预期；关注中报业绩确定标的_16页_2mb

行业周报总结 - 2016年08月15日

核心内容概览

本周行业周报聚焦于传媒及传媒Ⅱ行业，整体评级为“增持（维持）”。报告指出，尽管市场整体情绪偏保守，但投资者仍倾向于选择业绩确定的标的。游戏行业表现略超预期，电影市场和电视市场也有亮点。此外，关注奥运、国企改革等长期趋势。

主要观点

1. 游戏行业

• 市场表现：16H1手游收入同比增长79%至374.8亿元，超出市场预期。
• ARPU值提升：ARPU值的提升是游戏市场增长的主要动力，目前年化手游ARPU值接近200元，接近端游ARPU值（约380元）。
• 头部效应减弱：端游IP手游化导致畅销榜Top10的头部效应有所削弱，建议关注Top20左右的榜单以检测重度游戏趋势。

2. 传媒行业

• 市场表现：传媒指数本周累计上涨1.72%，跑赢创业板指数（-0.70%）1.02个百分点。
• 中报关注：中报密集发布，资金持续关注业绩确定的个股，如光线传媒、分众传媒、华策影视、省广股份等。
• 短期推荐：包括电竞龙头（如完美世界、盛天网络、万家文化）、奥运相关标的（体育彩票、营销、旅游）及国企改革受益股（如中南传媒、时代出版、城市传媒等）。

关键信息

1. 游戏市场数据

• 16H1手游收入同比增加79%，达到374.8亿元。
• 用户数基本触顶，增速放缓，主要依靠ARPU值提升。
• 重度端游IP如《征途》、《射雕英雄传》等上线，影响畅销榜分布。

2. 传媒市场表现

• 上周传媒板块下跌1.06%，但跑赢创业板1.02个百分点。
• 传媒板块内，中信国安、麦达数字、大晟文化涨幅领先，而申科股份、鹿港文化、金刚玻璃跌幅较大。
• 建议关注中报业绩确定的个股，如省广股份、华策影视等。

3. 重点公司动态

• 华策影视：战略投资乐为数码和亿动非凡，持股比例分别为12.5%和10%。
• 省广股份：非公开发行股票申请获证监会核准。
• 东方财富：拟设立全资子公司浪客网络，运营视频直播平台。
• 当代东方：计划参与厦门鑫元东方，进行影院及相关资产运营整合。
• 互动娱乐：拟非公开发行股票募资15.6亿元用于IP联动及俱乐部升级。

4. 海外动态

• 阿里巴巴：发布2017财年Q1财报，云计算收入同比增长156%，数娱收入增长286%。
• 腾讯：与电讯盈科合作投资好莱坞制片商STX，估值近15亿美元。
• 网易：与中信国安领投NextVR B轮融资8000万美元，探索协同效应。
• 京东：1号店计划投入10亿元对标天猫超市开启价格战。

5. 电影市场

• 上周电影票房上涨27.7%，《盗墓笔记》强势表现，3天累计票房达4.5亿。
• 《微微一笑很倾城》口碑良好，但新片量级不足，预计周票房下行。
• 华策影视《微微一笑很倾城》2天累计8039万，排片21.34%。

6. 电视市场

• 卫视收视率：芒果影视&观达影视《旋风少女第二季》收视率1.15%，排名第一。
• 综艺节目：《挑战者联盟》、《跨界歌王》等节目表现亮眼。
• 网络播放量：《神犬小七》网络点击量17亿，排名第一；《挑战者联盟》播放量1.9亿，排名第二。

风险提示

• 行业增长不达预期。
• 政策监管的不确定性。

行业评级说明

• 增持：行业股票指数超越沪深300指数。
• 中性：行业股票指数基本与沪深300指数持平。
• 减持：行业股票指数明显弱于沪深300指数。

公司评级标准

• 买入：股价超越基准20%以上。
• 增持：股价超越基准5%-20%。
• 中性：股价相对基准波动在-5%~5%之间。
• 减持：股价弱于基准5%-20%。
• 卖出：股价弱于基准20%以上。

附录 - 重点公告摘要（8月8日-8月13日）

• 恺英网络：子公司受让上海乐相3.5%股权，持股增至11%。
• 中文在线：非公开发行股票，募资近20亿元。
• 龙韵股份：受让聚合天玺股权，持股增至51%。
• 天润数娱：16H1营收同比增长348%至3599万元，净利润增长702%至1376万元。
• 省广股份：非公开发行股票获证监会核准。
• 当代东方：转让参股公司股权，参与厦门鑫元东方。
• 中文传媒：16Q2互联网游戏业务营收24.04亿元，同比增长174%。
• 互动娱乐：拟非公开发行股票募资15.6亿元。

行业走势图

• 图1：15Q1-16Q2手游市场增速。
• 图2：用户数基本触顶，16H1增长动能来自ARPU值提升。
• 图3：同图2，进一步说明ARPU值对增长的贡献。
• 图4：IP游戏和端游IP占据市场大头。
• 图5：老端游厂商占据7成市场份额。
• 图6：用户数基本触顶，16H1增长动能来自ARPU值提升。
• 图7：一周传媒行业市场表现回顾。
• 图8：第33周涨跌幅前十回顾。
• 图9：2016年周电影票房变化趋势。
• 图10：上周电影票房排行。
• 图11：即将上映的影片。
• 图12：上周院线票房排行。
• 图13：卫视电视剧收视数据。
• 图14：卫视综艺节目收视数据。
• 图15：热播大剧网络播放量排行。
• 图16：热播综艺网络播放量排行。
• 图17：热播自制剧网络播放量排行。

资料来源

• Wind
• 华泰证券研究所
• GPC、CNG、TalkingData等第三方数据平台

附注

• 本报告仅供华泰证券客户使用，不构成投资建议。
• 报告所载信息基于公开资料，不保证其准确性或完整性。
• 报告内容可能随市场变化而调整，投资者应自行关注最新动态。