20160719-广发证券-广发互联网传媒周报：关注业绩确定模式升级公司，把握主题投资机会_32页_2mb

广发互联网传媒周报2016年第27期总结

核心内容概述

本报告为2016年7月18日发布的广发证券互联网传媒行业周报，重点分析了传媒板块在第三季度的市场前景、投资逻辑、行业趋势及重点公司动态。

主要观点

一、市场趋势分析

• 政策：上半年政策利空已基本消化，"类借壳"等政策被视为利好，增加了现有标的的外延资源池；但监管趋严，重组与再融资审核放缓，促使传媒板块更注重内功修炼。
• 产业周期：移动互联网逐渐成熟，正向物联网过渡。
• 行业机会：泛娱乐（IP、游戏、影视、主题公园、衍生品等）具备巨大发展空间；数字营销与移动营销持续高增长，向"营销+"升级，拓展上下游。
• 公司发展阶段：A股互联网传媒板块从“产品驱动”→“外延驱动”→“模式驱动”逐步演变。

二、选股策略

1. 业绩确定性高+模式升级：推荐省广股份、华策影视、文投控股、慈文传媒、顺网科技、光线传媒、万达院线、游族网络等龙头公司，以及凯撒股份、骅威文化、宝通科技、麦达数字等转型成功公司。
2. 内生增长+低估值：重点推荐省广股份。
3. 成功转型+外延预期：推荐骅威文化、天润数娱等中小市值公司。
4. 主题投资机会：
   • ARVR：关注美盛文化、华策影视、顺网科技、恺英网络。
   • 移动出海：关注宝通科技、天神娱乐、中文传媒。
   • 教育：关注全通教育、皇氏集团、勤上光电、拓维信息、立思辰。
   • 体育：关注当代明诚、省广股份。

三、近期重点推荐

• 凯撒股份：股权激励即将落地，《传奇世界》上线微信。
• 省广股份：内生增长良好，估值偏低。
• 骅威文化：大IP《雪鹰领主》手游上线，外延投资期限将尽。
• 文投控股：参投《绝地逃亡》7月21日上映。

四、风险提示

• 政策风险：影视娱乐行业政策变动可能带来不确定性。

上市公司动态

1. 省广股份

• 与阳光天女传媒合资设立省广阳光：将整合营销传播能力与媒体资源，聚焦年轻消费群体，打造IP营销、社群营销、大数据营销。
• 投资骏伯网络：通过股权方式持有6%股权，完善移动营销布局。
• 投资漫人文化：通过增资方式持有6%股权，拓展二次元市场，填补90后营销空白。

2. 文投控股

• 收到北京市文资办核准通知：确认都玩网络收购自由星河项目的资产评估结果。

3. 宁波富邦

• 收购天象互娱与天象互动：交易作价37.50亿元，完成转型为多元化上市公司，业务涵盖移动游戏研发、发行、运营和孵化。
• 天象互娱：拥有优质游戏资源，核心团队来自百度、盛大、腾讯等，已成功运营多款热门游戏。
• 天象互动：专注于移动游戏开发，与多家渠道商合作，具备较强市场竞争力。

4. 长城动漫

• 出售圣达焦化99.8%股权：退出焦化行业，彻底转型为动漫文化产业公司。
• 收购灵境科技与迷你世界：交易作价7.08亿元，完善IP生态，强化线下体验，拓展青少年市场。

5. 科达股份

• 撤回重组申请文件：因资本市场波动及政策变化，调整重组方案，减少交易标的与募集金额。

6. 国旅联合

• 收购新线中视：交易作价4.00亿元，拓展互联网广告营销业务，增强内容变现能力。

7. 完美环球

• 设立并购基金：总规模10亿元，通过金融工具扩大投资能力，推动泛娱乐产业布局。

8. 中技控股

• 出售中技桩业股权：剥离传统业务，进军文化娱乐产业。

行业数据与市场表现

一周电影票房TOP10

• 《寒战2》：新片，单周票房29881万元，累计票房29881万元。
• 《大鱼海棠》：新片，单周票房22782万元，累计票房22787万元。
• 《致青春·原来你还在这里》：新片，单周票房17905万元，累计票房17927万元。
• 《忍者神龟2:破影而出》：环比下降3%，累计票房33528万元。
• 《惊天魔盗团2》：环比下降72%，累计票房61697万元。
• 《独立日:卷土重来》：环比下降77%，累计票房49166万元。
• 《摇滚藏獒》：新片，单周票房2475万元，累计票房2616万元。
• 《所以......和黑粉结婚了》：环比下降63%，累计票房7961万元。
• 《海底总动员2:多莉去哪儿》：环比下降67%，累计票房25181万元。

全国院线票房TOP10

• 北京万达院线：票房14,989.41万元，场次102.84千场，人次401.27万。
• 广东大地院线：票房9,171.98万元，场次141.26千场，人次300.34万。
• 深圳中影南方新干线：票房8,874.60万元，场次103.12千场，人次261.91万。
• 上海联和院线：票房8,635.54万元，场次75.12千场，人次244.59万。
• 中影星美院线：票房8,465.93万元，场次86.87千场，人次243.49万。
• 中影数字院线：票房7,669.53万元，场次95.35千场，人次236.25万。
• 广州金逸珠江院线：票房7,241.00万元，场次68.96千场，人次212.34万。
• 浙江横店院线：票房5,364.44万元，场次69.72千场，人次177.66万。
• 重庆保利万和院线：票房4,151.84万元，场次40.12千场，人次118.01万。
• 浙江时代院线：票房3,883.14万元，场次52.01千场，人次117.64万。

未来两个月新片情况

• 7月22日上映：《绝地逃亡》、《恐怖爱情故事之死亡公路》、《刺猬小子之天生我刺》。
• 8月5日上映：《盗墓笔记》、《闺蜜2》、《那件疯狂的小事叫爱情》、《我们诞生在中国》等。
• 8月12日上映：《精灵王座》、《微微一笑很倾城》、《危城》等。

精彩专题

1. 游戏专题

• Pokemon Go：借助AR技术，建立真实社交网络，提升用户互动体验，预计未来将加入社交系统与线下品牌合作。
• Niantic Labs：原属谷歌，专注于AR游戏开发，通过《Ingress》积累用户基础，成功推出《Pokemon Go》。
• 移动游戏市场：政策宽松，审批不收费，游戏公司需关注内容与技术结合，提升用户体验。

2. 电影专题

• 万达收购Odeon & UCI院线：以9.21亿英镑完成收购，推动全球院线布局，提升世界电影话语权。
• 东方梦工厂：通过衍生品开发，拓展IP产业链，增强内容变现能力，计划与阿里鱼合作。

3. IP专题

• IP衍生品模式：优秀内容+前瞻性授权+创意设计是成功关键，如《冰雪奇缘》、《超能陆战队》、《复仇者联盟》。
• 阅文集团：通过文学IP开发动漫，推动国漫发展，打造IP生态，提升内容价值。

4. 音乐专题

• 海洋音乐：面临IPO抉择，与腾讯合作，减少竞争，提升市场影响力。
• Line：日本社交软件，曾因创新与用户增长获得高估值，但用户增长乏力，面临估值回落。

风险提示

• 政策风险：影视娱乐行业政策变化可能影响市场环境与企业运营。

总结

本报告指出，传媒板块在第三季度表现有望优于上半年，建议自下而上选股，关注业绩确定性高、模式升级及有外延预期的公司。同时，结合ARVR、移动出海、教育、体育等主题进行投资布局，把握市场机遇。此外，需警惕政策变化对行业的潜在影响。