20160719-广发证券-广发互联网传媒周报：关注业绩确定+模式升级公司，把握主题投资机会_32页_2mb

2016年广发互联网传媒周报总结

核心内容

2016年第27期广发互联网传媒周报指出，传媒板块在第三季度的表现预计优于上半年，但依然坚持自下而上的选股策略。报告从政策、产业周期、行业和公司四个维度进行分析，并提出了多个投资方向和重点推荐公司。

主要观点

1. 政策与产业周期

• 上半年的政策利空影响已基本消化，“类借壳”政策被视为利好现有标的，增加了外延资源池。
• 监管依然偏紧，再融资审核变慢，促使传媒板块更加注重内功修炼。
• 移动互联网逐渐走向成熟，正向物联网过渡。

2. 行业分析

• 泛娱乐行业：涵盖IP、游戏、影视、主题公园、衍生品等，具有较大的发展空间，目前格局尚未清晰。
• 营销行业：数字营销和移动营销仍保持较高增长，同时向“营销+”升级，向上下游延展，打开更大空间。

3. 公司发展阶段

• A股互联网传媒板块经历了从“产品驱动”到“外延驱动”，现在进入“模式驱动”阶段。

关键信息

选股策略

1. 业绩确定性高+模式升级公司：

   • 推荐：省广股份、华策影视、文投控股、慈文传媒、完美环球（停牌中）、顺网科技、光线传媒、万达院线、游族网络等龙头公司，以及凯撒股份、骅威文化、宝通科技、麦达数字等已成功转型的公司。

2. 内生增长+低估值公司：

   • 推荐：省广股份。

3. 已转型+外延预期的中小市值公司：

   • 推荐：骅威文化、天润数娱。

4. 主题投资机会：

   • ARVR：关注美盛文化、华策影视、顺网科技、恺英网络。
   • 移动出海：关注宝通科技、天神娱乐、中文传媒。
   • 教育：关注全通教育、皇氏集团、勤上光电、拓维信息、立思辰。
   • 体育：关注当代明诚、省广股份。

近期重点推荐

• 凯撒股份：股权激励即将落地，且《传奇世界》上线微信。
• 省广股份：内生保持不错增长，估值较低。
• 骅威文化：大IP《雪鹰领主》手游上线，外延投资期限将尽。
• 文投控股：参投《绝地逃亡》7月21日上映。

风险提示

• 影视娱乐行业存在政策风险。

一周板块行情回顾

• 沪深300上涨2.07%，申万传媒指数上涨2.54%，领先大盘。
• 沪深300过去20个交易日上涨5.87%，申万传媒指数上涨8.37%，表现突出。

上市公司动态

省广股份

• 设立合资公司：与北京阳光天女传媒等成立省广阳光，聚焦年轻消费群体，打造IP营销、社群营销、大数据营销。
• 投资骏伯网络：通过全资子公司省广资本投资，完善移动营销布局。
• 投资漫人文化：补强二次元领域的创意服务和内容生产。

文投控股

• 收购自由星河：获北京市文资办核准，推动IP开发。

宁波富邦

• 收购天象互娱与天象互动：以现金+股权方式收购，总作价37.50亿，公司转型为多元化上市公司。

长城动漫

• 出售圣达焦化：退出焦化行业，彻底转型为动漫文化产业。
• 收购灵境科技与迷你世界：整合虚拟现实技术和青少年受众，提升客户体验和动漫影响力。

科达股份

• 撤回重组申请：因资本市场波动和政策变化，调整重组方案，减少标的公司和配套资金。

国旅联合

• 收购新线中视：拓展互联网广告营销业务，提升盈利能力。

完美环球

• 设立并购基金：打造“全球IP工厂”，布局泛娱乐文化产业。

中技控股

• 出售中技桩业：剥离传统业务，进军文化娱乐产业。

一周精彩专题

游戏专题

• Pokemon Go：通过AR技术建立真实社交网络，尝试新的变现方式。
• Line：估值锐减，扩张乏力，核心需求挖掘不足。

电影专题

• 万达收购Odeon & UCI院线：实现全球院线布局，提升行业影响力。
• 东方梦工厂：衍生品成为新的盈利增长点，与阿里鱼合作开发IP。

IP专题

• 迪士尼IP衍生品模式：授权商与IP方结合，实现多品类开发。
• 阅文集团：文学IP推动国漫崛起，布局动漫新生态。

音乐专题

• 海洋音乐集团：可能与腾讯合并，减少竞争。
• Line的IPO：估值下降，扩张乏力。

一周行业数据

电影

• 单周TOP10影片：《寒战2》、《大鱼海棠》、《致青春·原来你还在这里》等表现突出。
• 全国院线票房TOP10：北京万达院线、广东大地院线等排名靠前。
• 未来两个月新片情况：包括《绝地逃亡》、《封神传奇》、《神秘世界历险记3》等。

网络视频与电视

• 网络剧播放量：《大鱼海棠》等表现优异。
• 综艺节目收视率：晚间综艺和电视剧收视率数据良好。

移动游戏

• iOS平台付费与畅销榜：多款热门游戏上榜。
• 页游运营平台：多款游戏开服表现活跃。

总结

本报告全面分析了传媒板块在第三季度的潜在机会，强调了政策影响、产业周期、行业趋势和公司转型的重要性。推荐了多个具备成长性和转型潜力的公司，并关注ARVR、移动出海、教育和体育等主题投资机会。同时，也提醒了政策风险，并对行业数据进行了详尽分析，为投资者提供了详实的参考依据。