20160731-中投证券-传媒周报：市场迎来调整，首推低估值超跌个股_20页_1mb

传媒行业周报总结（20160725-20160731）

核心内容概览

2016年7月25日至31日，申万传媒行业整体下跌5.19个百分点，跑输沪深300指数4.8个百分点，略跑赢创业板0.8个百分点。板块估值49.76倍，处于2015年以来的低位。互联网信息服务与移动互联网服务跌幅最大，分别为7.59%和7.04%，而平面媒体跌幅相对较小，为1.64%。

主要观点

1. 市场调整与投资建议

• 传媒板块整体表现不佳，但营销板块和部分超跌个股表现出抗跌性。
• 推荐个股包括：
  • 天神娱乐、骅威文化、捷成股份：具备估值优势和成长确定性，下跌即是买入良机。
  • 利欧股份、思美传媒：营销板块龙头，业绩增长确定性强，市场份额有望提升。
  • 文化长城、中国高科、威创股份：教育板块政策修订带来短期利好及中长期机会。
  • 星美联合、华策影视：暑期档IP影视剧表现突出，具备市场热度提升潜力。
  • 恺英网络：长期关注AR/VR板块，作为核心战略的平台型公司，具备成长潜力。

2. 行业动态

• 中国游戏市场：2016年上半年实际销售收入达787.5亿元，同比增长30.1%。手游市场表现抢眼，收入374.8亿元，同比增速高达79.1%。
• 批片市场：上半年票房23.57亿元，单片平均票房1.12亿元，创历史新高。
• 虚拟现实：深交所加强监管，对“虚拟现实”题材炒作保持高度敏感，市场对VR/AR概念的炒作热度有所降温。
• 网剧市场：上半年总体播放量达218亿，同比增长284%。高品质、强IP内容成为主流，如《老九门》《六扇门》《执念师2》等。
• 并购重组：证监会审核19起并购重组，5起被否决。主要问题包括标的资产盈利能力不足、估值偏高及规避借壳交易等。

关键信息

1. 行情回顾

• 申万传媒行业周跌幅：5.19%
• 沪深300周跌幅：-0.39%
• 创业板周涨幅：+0.8%
• 互联网信息服务周跌幅：7.59%
• 移动互联网服务周跌幅：7.04%
• 平面媒体周跌幅：1.64%
• 板块市盈率：49.76倍（处于2015年以来低位）

2. 一周要闻

1. ChinaJoy：7月28日至31日在上海举办，入场人数达32.55万人，创历史之最。
2. 游戏市场：上半年销售规模达787.5亿元，手游表现突出，收入374.8亿元，同比增速达79.1%。
3. 批片市场：上半年票房23.57亿元，平均单片产出1.12亿元，创历史新高。
4. 虚拟现实监管：深交所要求从严监管“虚拟现实”题材炒作。
5. 网剧市场：上半年播放量达218亿，同比增长284%。高品质、强IP内容成为主流。
6. 并购重组：证监会审核19起并购重组，5起被否决，主要关注资产盈利能力及重组方案的合规性。

3. 投资建议

• 超跌个股：天神娱乐、骅威文化、捷成股份，具备估值优势，建议关注。
• 营销板块：利欧股份、思美传媒，业绩增长确定性强，市场份额有望提升。
• 教育板块：政策修订带来短期利好及中长期整合机会，推荐文化长城、中国高科、威创股份。
• 暑期档IP影视剧：《老九门》《诛仙青云志》《盗墓笔记》《微微一笑很倾城》等，有望进一步带动市场热度。
• AR/VR板块：长期关注，建议关注恺英网络等具备核心战略布局的公司。

风险提示

• 文化娱乐产业监管政策变动风险。
• 相关个股重组审批不通过风险。
• 民办教育管理政策改革低于预期风险。
• 影视剧表现不及预期风险。

行业重点数据追踪

1. 电影

• 《封神传奇》：票房和排片双冠，单日票房7751万，口碑指数5.14。
• 《绝地逃亡》：累计票房突破6亿，排片占比20%。
• 《神秘世界历险记3》：播放量938万，口碑指数7.49。
• 《泰山归来：险战丛林》：播放量838万，口碑指数7.15。
• 《哆啦A梦新大雄的日本诞生》：播放量440万，口碑指数7.83。

2. 电视剧及网络剧

• 《神犬小七 第二季》：收视率2.40%，播放量79930万，表现突出。
• 《老九门》：播放量47053万，IP为南派三叔同名小说。
• 《六扇门》：播放量115350万，由捷成瑞吉祥出品。
• 《执念师2》：播放量83957万，IP为PPTV自制剧《执念师》。
• 《好先生》：播放量11607万，由乐视出品。

3. 动漫

• 《镇魂街》：有妖气圣殿榜第一，总点击量19.60亿。
• 《星STAR》：有妖气VIP漫画周榜第二，总点击量7.05亿。
• 《蓝翅》：有妖气VIP漫画周榜第三，总点击量2.22亿。
• 《熊出没之秋日团团转》：优酷、爱奇艺、腾讯动画热门榜单第一。
• 《圣斗士星矢：重生》：腾讯动画榜单第16位，IP为同名动漫。

4. 游戏

• App Store畅销榜前列包括《梦幻西游》《王者荣耀》《剑侠情缘》《大话西游》《征途》《圣斗士星矢：重生》等。
• 《雪鹰领主》：骅威股份旗下，进入畅销榜。
• 《倚天屠龙记》：完美世界旗下，持续占据榜单。

板块公司盈利预测及估值

其他相关信息

• 目录：包含重大事件点评、一周行情回顾、一周公司公告、行业重点数据追踪、板块公司盈利预测及估值等部分。
• 图目录：包含传媒板块一周涨跌幅、子板块涨跌幅、传媒板块12年初以来涨跌幅、申万传媒市盈率、单周票房走势图等图表。
• 表目录：包括个股涨跌幅、公司公告、电影排行榜、电视剧网络播放排行、网络剧播放量排行、App Store畅销榜、重点公司盈利预测等。

资料来源

• 中国中投证券研究总部
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