20180829-申万宏源-第30批新股申购策略报告_本批建议持续关注金力永磁_11页_577kb

报告摘要

2018年8月29日新股申购策略报告总结

核心内容概述

本报告是申万宏源研究发布的第30批新股申购策略报告，重点分析了2018年8月IPO市场情况，并对两只询价新股——鹏鼎控股（002938.SZ）和金力永磁（300748.SZ）的发行价预期、申购策略及基本面进行了详细解读。

主要观点与关键信息

1. 发行价预期及申购策略

募资额大幅上升：本期IPO市场共安排2只新股发行，合计募资金额达39.39亿元，环比上升316%。其中，鹏鼎控股募资37.14亿元，为6月份以来募资额最大的新股，位居前30批已招股新股第5位。
发行价进位预期：鹏鼎控股按拟募资额计的发行价为16.07元，存在是否进位问题。根据最新案例，初步预计发行价为21.60元，对应PE未超23倍和行业市盈率，建议第一时间申报。
申购优先级建议：
- 公募养老金社保类：建议优先申购金力永磁。
- 年金保险类：建议优先申购鹏鼎控股。
- 其他配售对象：建议优先申购金力永磁。

2. 配售方案分析

市值门槛统一：两只新股均采用6000万元市值门槛，本批6000万市值门槛新股占比达100%。
配售对象分类：
- A类（公募养老金社保）获配占比不低于50%。
- B类（年金保险）获配占比：鹏鼎控股不低于20%，金力永磁不低于10%。
绿色通道设置：
- 鹏鼎控股：基金、证券、信托、财务、保险、QFII无需提交关联方信息表。
- 金力永磁：优配、QFII、机构自营、个人无需提供《出资方基本情况表》。

3. 预期配售比例及收益

配售比例预计：本批新股网下配售比例约为0.00275% - 0.00325%，预计所需获配资金量在8.23-8.92万元之间。
发行PE与行业PE比较：两只新股发行PE相对行业“折价”程度相当，预期上市后涨幅有限。
AHP模型打分：金力永磁得分最高（2.41），鹏鼎控股次之（1.76），预计上市初期涨幅依次为金力永磁、鹏鼎控股。

新股基本面亮点

金力永磁

行业地位：国内高性能钕铁硼永磁材料领先供应商，2016年在新能源和节能环保领域市场份额达25.38%，国内排名第一。
风电市场：国内风电整机市场占有率27.10%，连续多年国内第一，2016年全球排名第三。
非风电领域布局：积极布局新能源汽车、节能变频空调、节能电梯、机器人及智能制造等领域，成功进入博世、三菱、美的、通力等顶尖客户供应体系。
财务表现：
- 2017年毛利率为28.87%。
- 发行后每股净资产为2.4元。
可比公司：中科三环、正海磁材、宁波韵升、烟台正海、英洛华。
主要风险：稀土价格波动、关联交易占比较高。

鹏鼎控股

行业地位：全球最大的PCB生产企业之一，长期专注高阶PCB产品，FPC技术领先。
客户资源：成功进入苹果、微软、Google、Nokia、SONY、OPPO、vivo等国际品牌客户合格供应商体系。
产品出口：主要产品出口至美国、中国台湾等地区。
财务表现：
- 2017年营收和净利润分别同比增长40.42%、82.01%。
- 发行后每股净资产为7.0元。
募投项目：聚焦FPC产线扩产及高阶HDI产线扩产和智能制造，提升研发与生产技术水平。
可比公司：东山精密、沪电股份、弘信电子。
主要风险：客户集中度高、应收账款占比上升、人民币汇率波动。

IPO市场动态

批文下发加快：8月前4周，证监会共下发4次共9家IPO批文，核准募资合计109亿元，为7月份的2倍。
“堰塞湖”退潮：截至8月29日，今年已有157家IPO排队企业终止审查，新增企业67家，同比下降76.4%。IPO排队企业总数为262家，环比持续减少，较年初降幅达45%。
募资额与数量：8月IPO批文数量和募资额双双环比大增，预计当月获批IPO数量将突破10家，为近5个月最多。

附录：其他信息

联系人：庄杨，联系方式：(8621)23297818×7586，邮箱：zhuangyang@swsresearch.com。
研究团队：林瑾（A0230511040005）、彭文玉（A0230517080001）。
报告来源：申万宏源研究，可访问官网获取完整报告。
免责声明：本报告仅供客户参考，不构成投资建议，不承担因使用报告内容而产生的任何损失责任。

总结

本报告重点推荐金力永磁与鹏鼎控股两只新股，认为其在行业地位、财务表现及配售政策方面具备一定优势。金力永磁在高性能钕铁硼永磁材料领域占据国内领先地位，且在非风电领域积极布局；鹏鼎控股作为全球PCB生产龙头，具备强大的客户资源和技术优势。两只新股的发行价存在进位预期，且PE相对行业折价，建议投资者根据自身类型优先申购。同时，IPO市场整体呈现回暖趋势，“堰塞湖”持续退潮，市场流动性有所改善。

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