第30批新股申购策略报告：本批建议持续关注金力永磁-20180829-申万宏源-11页

2018年8月29日新股申购策略报告总结

核心内容概览

本报告为申万宏源研究发布的第30批新股申购策略报告，重点分析了鹏鼎控股与金力永磁两只新股的发行价预期、配售方案、配售比例及收益预测，并对两家公司基本面进行简要介绍。报告指出，本期IPO市场募资额大幅上升，发行节奏加快，IPO“堰塞湖”持续退潮。

主要观点

1. 发行价预期及申购策略

• 募资额大幅上升：本期IPO市场共安排2只询价新股发行，合计募资金额39.39亿元，环比上升316%。其中鹏鼎控股募资37.14亿元，为6月份以来募资额最大的新股，位居前30批已招股新股第5位。
• 发行价进位预期：鹏鼎控股的拟发行价为16.07元，存在是否进位问题。根据最新案例，初步预期进位至21.60元，对应发行PE未超23倍和行业市盈率，建议第一时间申报。
• 申购优先级建议：
  • 公募养老金社保类：建议优先申购金力永磁
  • 年金保险类：建议优先申购鹏鼎控股
  • 其他配售对象：建议优先申购金力永磁

关键信息

2. 配售方案分析

• 市值门槛统一：两只新股均采用6000万元市值门槛，该门槛占比提升至100%。
• 配售对象分类：
  • A类：公募养老金社保，获配比例不低于50%
  • B类：年金保险，鹏鼎控股获配比例不低于20%，金力永磁不低于10%
  • C类：其他投资者
• 绿色通道设置：
  • 鹏鼎控股：基金、证券、信托、财务、保险、QFII无需提交关联方信息表
  • 金力永磁：优配、QFII、机构自营、个人无需提供《出资方基本情况表》

3. 配售比例与收益预期

• 配售比例预测：本批新股网下配售比例预计在0.00275% - 0.0035%之间，对应拟获配资金量在8.23 - 9.10万元。
• 发行PE与行业PE对比：两只新股发行PE均低于行业市盈率，存在“折价”空间，预期上市后有一定涨幅，但涨幅有限。
• AHP模型排序：金力永磁AHP得分2.41，排名首位；鹏鼎控股AHP得分1.76，排名第二。

公司基本面亮点

金力永磁

• 行业地位：国内高性能钕铁硼永磁材料领先供应商，2016年行业市场份额12.49%，排名第五；新能源和节能环保领域市场份额25.38%，国内第一。
• 风电领域：国内风电整机市场占有率27.10%，连续多年国内第一，2016年全球排名第三。
• 非风电布局：积极拓展新能源汽车及零部件、节能变频空调、节能电梯、机器人及智能制造等领域，已进入博世、三菱、美的、通力等顶尖客户供应链。
• 财务表现：2017年毛利率28.87%，境外销售占比提升至10.5%。
• 募集资金用途：主要用于“新建年产1300吨高性能磁钢项目”，优化产品结构，拓宽非风电应用。
• 可比公司：中科三环、正海磁材、宁波韵升、烟台正海、英洛华
• 主要风险：稀土价格波动、关联交易占比高

鹏鼎控股

• 行业地位：全球最大的PCB生产企业之一，FPC技术领先，子公司宏启胜、庆鼎精密均为高新技术企业。
• 客户体系：成功进入苹果、微软、Google、Nokia、SONY、OPPO、vivo等国际品牌客户供应链。
• 财务表现：2017年营收同比增长40.42%，净利润增长82.01%；2018年第一季度通讯业务占比达81.1%。
• 募投项目：FPC产线扩产、高阶HDI产线扩产及智能制造，提升研发与生产技术水平。
• 可比公司：东山精密、沪电股份、弘信电子
• 主要风险：客户集中度高、应收账款占比上升、人民币汇率波动

附录：新股基本面亮点

• 行业背景：两只新股均属于C39计算机、通信和其他电子设备制造业。
• 市场前景：受益于PCB行业恢复增长，新能源和节能材料领域持续发展，具备一定成长潜力。
• 投资建议：金力永磁和鹏鼎控股均具备较高的市场关注度，建议投资者根据自身类型优先申购。

总结

本期IPO市场募资额显著提升，发行节奏加快，IPO“堰塞湖”现象逐步缓解。鹏鼎控股与金力永磁两只新股因行业地位、市场前景及配售政策受到重点关注。金力永磁在新能源和节能材料领域表现突出，具备较高的成长性；鹏鼎控股作为PCB行业龙头，技术领先，客户资源优质。根据AHP模型分析，金力永磁上市初期涨幅预期优于鹏鼎控股。投资者应结合自身类型及配售政策优先选择申购标的。