20180404-申万宏源-第10批新股申购策略报告_本批建议持续关注天地数码_11页_652kb

2018年4月4日新股申购策略报告总结

核心内容概述

本报告为2018年4月4日发布的第10批新股申购策略报告，主要分析了当期3只新股（天地数码、越博动力、文灿股份）的发行情况、配售方案及投资价值。报告指出，本期IPO发行节奏放缓，排队企业数量降至新低，且发行价与行业市盈率的对比显示部分个股具备较高的上涨潜力。

主要观点与关键信息

1. IPO发行情况

• 2018年3月IPO发行维持慢节奏，单周发行数量稳定在3家，单批募资额均值为18.4亿元，较前五批均值50.2亿元下降63.75%。
• 第一季度仅新增10家报会企业，同比下降84%，同时终止审查企业达70家，其中仅3月份就有41家终止，占比58.57%。
• 当前处于已受理、已反馈、已预披露更新阶段的企业合计333家，较年初下降30.63%，存量待发项目仅19只。

2. 文灿股份配售方案分析

• 文灿股份为第10批唯一询价新股，市值门槛为6000万元，是本批新股中采用该门槛的第7批，占比达70%。
• 文灿股份将网下机构分为三类：A类（公募养老金社保）、B类（年金保险）、C类（其他投资者），其中A类获配比例不低于50%，B类不低于20%。
• A类投资者无需提交材料即可直接参与网下询价，体现出对机构投资者的倾斜政策。
• 预计文灿股份网下获配资金量在1.26-1.38万元之间，配售比例约为0.0025%-0.00325%。

3. 天地数码与越博动力分析

• 天地数码：国内热转印碳带龙头企业，2015年产量达7亿平方米，仅次于法国阿尔莫，占全球和中国产量分别为12.8%和42%。
• 越博动力：国内少数提供纯电动汽车动力总成系统的供应商之一，2017年营收和净利润复合增长率分别达59.84%和89.13%。
• 天地数码在AHP模型中得分最高，预计上市初期涨幅领先。

4. 发行市盈率与行业对比

• 天地数码发行PE相对行业“折价”较高，上市后上涨空间较大。
• 越博动力发行PE高于行业PE，预计上涨空间较小。
• 文灿股份发行PE为1.82，略高于行业PE，但整体表现仍优于越博动力。

5. 新股投资排序

根据AHP模型得分、价格及流通市值等因素，本期新股上市初期涨幅预期排名如下：

1. 天地数码
2. 越博动力
3. 文灿股份

6. 公司基本面亮点

7. 主要风险提示

• 天地数码：主要原材料价格波动、产品价格下降
• 越博动力：经营活动现金流为负、净资产收益率下降、收购整合风险
• 文灿股份：美国关税政策影响外销业绩

附录信息

• 可比公司：

  • 天地数码：新北洋、新大陆、乐凯新材
  • 越博动力：大洋电机、大地和、蓝海华腾
  • 文灿股份：鸿图科技、鸿特精密、爱柯迪

• 联系人与联系方式：

  • 证券分析师：林瑾、彭文玉
  • 联系人：庄杨，电话：(8621)23297818×7586，邮箱：zhuangyang@swsresearch.com

• 机构销售团队：

  • 上海：陈陶，电话：021-23297221，邮箱：chentao@swsresearch.com
  • 北京：李丹，电话：010-66500610，邮箱：lidan@swsresearch.com
  • 深圳：胡洁云，电话：021-23297247，邮箱：hujy@swsresearch.com

法律声明

• 本报告仅供申万宏源证券研究所客户使用，不构成投资建议。
• 本报告内容基于公开信息，不保证其准确性或完整性。
• 本公司不与客户分享投资收益或分担损失。
• 客户应自行评估投资风险，咨询独立投资顾问。

信息披露

• 本报告由申万宏源证券研究所发布，其分析师具备合法证券投资咨询资格。
• 报告中所提投资标的可能与关联机构存在交易或服务关系。
• 客户可通过指定邮箱或官网查询更多信息。

总结：本期IPO发行节奏放缓，天地数码因技术领先、市场潜力大被列为首选，越博动力和文灿股份也具备一定投资价值，但需关注其行业风险与市场波动。