20220909-开源证券-长城汽车-601633.SH-公司信息更新报告_低基数下同比增幅创年内新高_坦克品牌受电力供应影响_4页_880kb

长城汽车 (601633.SH) 总结

核心内容

长城汽车在2022年8月发布产销数据，显示公司整体销量同比增幅创年内新高，尽管受到部分地区电力供应紧张的影响，但其表现仍优于市场预期。公司同时在新能源和海外市场方面取得进展，展现了其在战略转型和市场拓展方面的积极态势。

主要观点

• 销量表现：2022年8月总产量为8.78万辆，同比增长19.99%，总销量为8.82万辆，同比增长18.81%。尽管环比下降，但低基数下同比增幅创下年内新高。
• 新能源发展：8月新能源车销量达1.20万辆，占比13.56%。公司通过哈弗及坦克品牌在成都车展推出多款新能源车型，标志着新能源战略进入新阶段。
• 海外市场拓展：8月海外销量达1.54万辆，占比17.43%，累计海外销量突破100万辆，显示公司国际化战略取得成效。
• 品牌表现：哈弗品牌销量为5.0万辆，同比增长24.3%；坦克品牌销量为1.0万辆，同比增长66.6%，但因重庆工厂电力问题，环比下降19.8%。
• 盈利预测：公司维持2022-2024年盈利预测不变，预计归母净利润分别为90.2/123.0/161.7亿元，EPS分别为0.98/1.33/1.75元/股，当前PE为31.7/23.3/17.7倍，维持“买入”评级。

关键信息

财务数据（单位：亿元）

产销数据

• 8月销量：8.82万辆，同比增长18.81%，环比下降13.44%。
• 新能源车销量：1.20万辆，占比13.56%。
• 海外销量：1.54万辆，占比17.43%。

品牌表现

• 哈弗品牌：销量5.0万辆，同比增长24.3%。
• WEY品牌：销量0.3万辆，同比下降31.4%。
• 长城皮卡：销量1.6万辆，同比增长41.3%。
• 欧拉品牌：销量0.9万辆，同比下降24.7%。
• 坦克品牌：销量1.0万辆，同比增长66.6%，但受重庆工厂电力问题影响，环比下降19.8%。

风险提示

• 海内外汽车需求不及预期
• 新车型销量不及预期
• 新能源车市场竞争加剧

财务摘要

资产负债表（单位：亿元）

利润表（单位：亿元）

现金流量表（单位：亿元）

估值与财务比率

投资评级说明

• 证券评级：买入（Buy），预计相对强于市场表现20%以上。
• 行业评级：看好（Overweight），预计行业超越整体市场表现。

估值方法的局限性

本报告所包含的分析基于各种假设，不同假设可能导致分析结果出现重大不同。估值结果不保证所涉及证券能够在该价格交易。

法律声明

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