20240606-财通证券-长城汽车-601633.SH-总销量同比下滑_坦克品牌销量同比增速较高_3页_441kb

长城汽车公司点评总结

核心要点

长城汽车2024年5月总销量为91万辆，同比下滑95%。但整体1-5月销量增长1142%，尤其在新能源与海外市场表现亮眼。

具体数据：

• 新能源：5月销量25万辆（+38%），1-5月累计106万辆（+5967%）
• 海外销量：5月34万辆（+372%），1-5月163万辆（+6518%）

分品牌表现：

• 哈弗：5月销量4.7万辆（-15.35%），累计同比增786%
• 坦克品牌：5月增长9490%，成为销量增长核心
• WEY/Wey、欧拉、皮卡：表现稳定增长

全球化战略：旗下五大品牌全部实现出口，累计海外用户超1400万。

投资建议

维持“增持”评级，预计2024-2026年净利润分别为9899亿、12669亿、14947亿元，2024年PE为2196倍，未来估值逐步下降。

风险提示

市场竞争加剧、宏观经济风险、新品发布节奏延迟等。

汇总翻译 (Summary in Chinese)

核心要点：

• 销量波动：5月销量同比大幅下滑95%，但1-5月总销量增长强劲（+1142%），新能源和海外业务尤为突出。
• 分品牌数据：多个子品牌出现显著增长，尤其坦克品牌销量同比上涨超9倍。
• 全球化推进：五大品牌全部实现出海，海外销量增长超6倍。

投资观点：维持“增持”评级，未来三年净利润保持逐年增长趋势，当前估值较高，但未来合理区间下降。

风险因素：市场激烈竞争、宏观经济波动、新产品开发节奏不确定。