20210723-山西证券-长城汽车-601633.SH-销量逆势增长_欧拉_坦克系列销量稳定提升_11页_1mb

长城汽车 (601633.SH) 事件点评总结

核心内容

长城汽车在2021年7月23日发布市场表现报告，显示公司销量逆势增长，尤其在6月份表现优于整体乘用车市场。公司维持“买入”评级，预计未来一年内将有大量新车型发布，有助于提升营收和市场占有率。

主要观点

• 销量增长显著：2021年6月，公司产销量分别为10.08万辆和10.07万辆，同比分别增长20.76%和22.71%，高于乘用车行业平均水平。
• 子品牌表现分化：哈弗、欧拉系列销量增长迅速，WEY品牌略有下滑，而长城皮卡销量小幅下降。
• 新车型带动增长：坦克300、哈弗H6、大狗等车型销量稳定，欧拉黑猫表现突出，成为增长亮点。
• 行业趋势：行业整体同比下滑，但自主品牌、豪华车型和新能源车型保持增长，长城汽车在这些领域表现良好。
• 盈利预测：预计2021年和2022年每股收益分别为0.95元和1.22元，对应PE分别为52.70倍和40.98倍。
• 投资建议：基于新车型发布和市场表现，维持“买入”评级。

关键信息

市场数据（2021-07-21）

• 收盘价：50.07元
• 年内最高/最低价：51.72元 / 27.11元
• 流通A股/总股本：60.78亿 / 92.03亿
• 流通A股市值：3,043.35亿
• 总市值：3,055.94亿

基础数据（2021-03-31）

• 基本每股收益：0.18元
• 每股净资产：6.16元
• 净资产收益率：2.88%

财务预测（2021E-2023E）

风险提示

1. 行业景气度下行
2. 汽车销量不及预期
3. 行业政策大幅调整

子品牌销售分析

• 哈弗：6月销量59,946辆，同比+26.16%；累计销量391,541辆，同比+49.32%
• WEY：6月销量11,867辆，同比+67.35%；累计销量22,984辆，同比-13.72%
• 长城皮卡：6月销量18,060辆，同比-12.59%；累计销量118,066辆，同比+23.17%
• 欧拉：6月销量10,791辆，同比+252.19%；累计销量52,547辆，同比+456.88%
• 坦克品牌：6月销量7,160辆；累计销量33,073辆

车型销售分析

• 销量排名前五车型：
  1. 哈弗H6：月销29,664辆
  2. 哈弗大狗：月销9,035辆
  3. 哈弗M6：月销7,460辆
  4. 坦克300：月销7,160辆
  5. 欧拉黑猫：月销6,508辆

盈利预测及投资建议

• 预计2021年EPS为0.95元，对应PE为52.70倍
• 预计2022年EPS为1.22元，对应PE为40.98倍
• 维持“买入”评级，认为公司未来有较大增长潜力

财务比率

投资评级说明

• 股票投资评级：

  • 买入：相对强于市场表现20%以上
  • 增持：相对强于市场表现5%~20%
  • 中性：相对市场表现在-5%~+5%之间波动
  • 减持：相对弱于市场表现5%以下

• 行业投资评级：

  • 看好：行业超越市场整体表现
  • 中性：行业与整体市场表现基本持平
  • 看淡：行业弱于整体市场表现

分析师信息

• 张湃：执业登记编码S0760519110002，电话0351-8686797，邮箱zhangpai@sxzq.com
• 李召麒：执业登记编码S0760521050001，地址：太原市府西街69号国贸中心A座28层 / 北京市西城区平安里西大街28号中海国际中心七层

公司背景

• 公司名称：山西证券股份有限公司
• 网站：http://www.i618.com.cn

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