20150216-华泰证券-定增透视系列_定增热度不减_项目融资仍占主导_19页_1mb

定增市场分析总结

核心内容概述

本报告分析了2015年2月9日至15日A股市场定增动态，包括新发董事会定增预案、一级市场定增项目进展、二级市场定增投资机会及风险提示等内容。报告指出，定增市场持续火热，2014年初至2015年2月15日，共526家公司完成定增，总计募资7300.72亿元。报告还提供了对定增公司投资机会的跟踪框架，并列举了多个值得关注的定增项目。

主要观点

1. 定增热度持续：定增市场在2014年以来一直保持较高的热度，吸引了大量一级和二级市场投资者的关注。
2. 投资机会分类：报告从一级市场和二级市场两个角度分析定增机会，一级市场主要关注项目融资和并购重组，二级市场则关注解禁前后股价波动带来的投资机会。
3. 破发与高收益公司：在二级市场，破发公司（现价低于增发价）具有一定的安全边际，值得关注；而高收益公司则可能面临解禁后股价下行风险，可考虑做空。
4. 定增项目类型：新发定增预案主要包括项目融资、资产置换重组、引入战略投资者、集团整体上市和实际控制人资产注入等类型。
5. 重点跟踪公司：报告推荐了恒顺电气、海隆软件、嘉事堂、星网锐捷、新开普、金亚科技、物产中大、启源装备和中原环保等公司作为重点跟踪对象。

关键信息

新发董事会预案情况

• 22家上市公司新发定增预案，其中：
  • 项目融资：10家，包括恒顺电气、宜安科技、长城影视、兰太实业、大禹节水、中国中铁、海隆软件、嘉事堂、九州药业、华夏幸福。
  • 资产置换重组：7家，包括星网锐捷、英飞拓、信维通信、安控科技、*ST合泰、新开普、金亚科技。
  • 引入战略投资者：1家，青山纸业。
  • 集团整体上市：1家，物产中大。
  • 实际控制人资产注入：3家，启源装备、香江控股、中原环保。

项目融资重点分析

• 恒顺电气：投资印尼电厂，项目预计投资15.44亿元，静态投资收益率为18.81%，资本金净利润率为43.92%。
• 宜安科技：扩产项目，募集资金9亿元，用于建设轻合金精密压铸件和非晶合金项目。
• 长城影视：收购三家传媒公司，完善产业链，募集资金8.75亿元。
• 兰太实业：技术改造项目，募集资金7.26亿元。
• 大禹节水：加码主业，募集资金7.25亿元。
• 中国中铁：提升综合实力，募集资金120亿元。
• 海隆软件：布局互联网金融，募集资金48亿元。
• 嘉事堂：布局医药电商，募集资金4亿元。
• 九州药业：提升生产能力和研发能力，募集资金8亿元。
• 华夏幸福：助力主业成长，募集资金70亿元。

资产置换重组重点分析

• 星网锐捷：收购四创软件和德明通信，强化政企网络布局。
• 英飞拓：开启国内收购，指向平安城市业务。
• 信维通信：收购亚力盛，强化连接器布局。
• 安控科技：收购泽天盛海，进军油服领域。
• *ST合泰：收购三家子公司，涉及高端制造和电子触控产品。
• 新开普：收购迪科远望，涉足校园移动互联网业务。
• 金亚科技：收购天象互动，打通游戏产业链。

集团整体上市及实际控制人资产注入

• 物产中大：集团整体上市，增强传统业务和金融业务协同效应。
• 启源装备：收购实际控制人环保资产，增强环保业务。
• 香江控股：收购大股东资产，转战家居流通领域。
• 中原环保：收购水处理资产，提升污水处理能力。

一级市场定增进展

• 发审委通过：当代东方、莱茵生物、新五丰、鑫科材料、和邦股份、国际医学、科力远、科华生物、恒康医疗。
• 证监会通过：红日药业、西部证券。

二级市场定增机会跟踪

• 破发公司：21家，现价低于增发价，具有一定的安全边际。
• 高收益公司：可能面临解禁后股价下行风险，可考虑做空。

风险提示

• 本报告仅跟踪最新定增公司动态，并未调研所有公司，不构成直接推荐建议。

图表与数据

• 图1：一级市场定增项目的投资逻辑。

• 图2：二级市场定增项目的投资逻辑。

• 图3：2014年初以来月度定增预案数目。

• 图4：年初以来定增板块分布。

• 图5：定向增发询价大致流程。

• 表格1：近期新发定增预案情况（万股，元，亿元）。

• 表格2：已经或6个月内即将解禁股票破发情况（元，%）。

• 表格3：2014年初至未来6个月内定增解禁股票认购至今收益前20名（元，%）。

总结

定增市场在2015年依然保持活跃，各类定增项目层出不穷，涵盖项目融资、资产置换重组、引入战略投资者、集团整体上市及实际控制人资产注入等多个方向。投资者可关注新发定增预案公司及解禁前后股价波动带来的投资机会，但需注意风险提示，理性分析。