20150127-华泰证券-定增透视系列_近期定增预案数量上升_21页_1mb

定增市场研究报告总结

核心内容

本报告主要分析2015年1月19日至23日期间A股市场定增情况，包括新发董事会定增预案、一级市场定增询价进展以及二级市场定增投资机会。报告指出定增市场自2014年以来持续火热，已有多家公司完成定增，合计募资达6774.67亿元。

主要观点

• 定增市场活跃：截至2015年1月23日，已有866家公司公布了定增预案，显示出市场的高度关注。
• 定增投资机会：无论是参与一级市场定增项目还是二级市场定增公司，投资者大概率能获得超额收益。2006年至今，定增项目的平均绝对收益为40.81%，相对收益为25.47%。
• 投资策略：二级市场投资者应关注两类定增公司：一是解禁前后认购方锁定收益为负（即破发）的公司，后续股价上涨概率较大；二是认购方锁定收益过高，解禁后存在获利回吐风险，可考虑在解禁前后择机做空。
• 值得关注的公司：包括太安堂、大智慧、科达股份、宏磊股份、浪潮信息、泰格医药、汇鸿股份等，这些公司或因大股东认购、行业前景广阔或业务转型而被重点推荐。

关键信息

新发董事会定增预案情况

2015年1月19日至23日，共有21家上市公司新发关于定增的董事会预案，涵盖以下类型：

• 补充流动资金：2家（万鸿集团、太安堂）
• 项目融资：8家（西藏天路、司尔特、南洋科技、迪森股份、界荣实业、华发股份、西水股份、国兴地产）
• 公司间资产置换重组（及配套融资）：6家（万讯自控、大智慧、科达股份、宏磊股份、时代万恒、吴通通讯）
• 融资收购其他资产：3家（浪潮信息、索芙特、泰格医药）
• 集团整体上市（及配套融资）：1家（汇鸿股份）
• 壳资源重组：1家（中联电气）

一级市场定增投资逻辑

一级市场定增项目主要包括项目融资和并购重组配套融资，投资者应关注以下方面：

• 大股东是否参与：大股东参与可体现对公司未来发展的信心。
• 基本面分析：评估公司未来盈利能力及行业前景。
• 定价与估值把握：确保投资价值合理，避免高估。

二级市场定增机会跟踪

• 破发公司：23家已破发或即将破发的定增公司，现价复权后低于复权增发价，具有一定的安全边际，值得关注。
• 高收益锁定公司：部分公司认购方锁定收益过高，存在解禁后股价下行风险，可考虑做空策略。

详细分析

万鸿集团（600681.SH）

• 定增目的：补充流动资金，优化财务结构。
• 简要分析：公司主营由印刷转为园林绿化工程设计和建设，有助于提升可持续发展能力。

太安堂（002433.SZ）

• 定增目的：大股东全额认购，改善财务状况，提升抗风险能力。
• 简要分析：公司是国内中药皮肤药市场领军企业，通过定增有助于公司在大健康领域的发展布局。

南洋科技（002389.SZ）

• 定增目的：项目融资，加码太阳能电池背材基膜业务。
• 简要分析：公司是我国最大的电子薄膜制造企业之一，项目完成后将显著提升其在背材基膜市场的市占率。

迪森股份（300335.SZ）

• 定增目的：项目融资，加码生物质能源项目。
• 简要分析：公司是国内生物质能应用技术设备提供商，通过定增可提升其在相关领域的竞争力。

界龙实业（600836.SH）

• 定增目的：项目融资，拓展地产业务。
• 简要分析：公司主营包装印刷，此次定增将用于股权收购及偿还银行贷款。

司尔特（002538.SZ）

• 定增目的：项目融资，进军农资电商。
• 简要分析：公司拟投资建设“O2O”农资电商服务平台，利用自身优势在电商时代占据一席之地。

西水股份（600291.SH）

• 定增目的：项目融资，对天安保险增资。
• 简要分析：公司通过增资天安保险，将增强其在保险领域的控制权。

国兴地产（000838.SZ）

• 定增目的：项目融资，用于开发国兴·北岸江山东区住宅项目。
• 简要分析：公司当前资产负债率较高，定增将有效补充开发资金，加速项目开发。

华发股份（600325.SH）

• 定增目的：项目融资，异地扩张。
• 简要分析：公司作为珠海地产龙头，通过定增可拓展至武汉、广州、南宁等地，增强市场竞争力。

万讯自控（300112.SZ）

• 定增目的：公司间资产置换重组，收购安可信。
• 简要分析：公司业务结构更加丰富，竞争优势得到巩固。

大智慧（601519.SH）

• 定增目的：公司间资产置换重组，打造一站式互联网金融服务平台。
• 简要分析：公司通过收购湘财证券，实现业务转型，拓展金融服务领域。

吴通通讯（300292.SZ）

• 定增目的：公司间资产置换重组，收购互众广告。
• 简要分析：公司切入互联网广告与数字营销市场，加快“通信制造+互联网”战略实施。

宏磊股份（002647.SZ）

• 定增目的：公司间资产置换重组，收购东珠景观。
• 简要分析：公司主营业务转型，拓展园林绿化业务，增强盈利能力。

时代万恒（600241.SH）

• 定增目的：公司间资产置换重组，构建新的产业基础。
• 简要分析：公司通过收购5家数字营销公司，形成完整的互联网营销链条。

科达股份（600986.SH）

• 定增目的：公司间资产置换重组，收购5家数字营销公司。
• 简要分析：公司业务结构更加丰富，增强市场竞争力。

浪潮信息（000977.SZ）

• 定增目的：融资收购其他资产，整合军工资产。
• 简要分析：公司通过定增加强研发实力，推动国产化产业链布局。

索芙特（000662.SZ）

• 定增目的：融资收购其他资产，转型智慧城市。
• 简要分析：公司原有业务连续多年亏损，此次转型有望打开新的增长空间。

泰格医药（300347.SZ）

• 定增目的：融资收购其他资产，收购北医仁智。
• 简要分析：公司通过收购北医仁智，提升其在临床CRO领域的竞争力。

汇鸿股份（600981.SH）

• 定增目的：整体上市及配套融资。
• 简要分析：公司实现汇鸿集团整体上市，提升主营业务集中度和盈利能力。

中联电气（002323.SZ）

• 定增目的：壳资源重组，雅百特借壳上市。
• 简要分析：公司实现主营业务彻底转型，提升盈利能力。

风险提示

• 本报告并非对所有公司进行调研，不构成直接推荐建议。
• 二级市场投资需注意解禁前后股价波动风险。

图表说明

• 图1：一级市场定增项目的投资逻辑
• 图2：二级市场定增项目的投资逻辑
• 图3：2014年初以来月度定增预案数目
• 图4：年初以来定增板块分布
• 图5：定向增发询价大致流程

表格说明

• 表格1：近期新发定增预案情况（万股、元、亿元）
• 表格2：已经或6个月内即将解禁股票破发情况（元、%）
• 表格3：2014年初至未来6个月内定增解禁股票认购至今收益前20名（元、%）