20140905-华泰证券-定增透视系列五_项目融资案例增多_21页_1mb

中小盘研究/行业研究/行业动态总结

核心内容概述

本报告分析了2014年9月定增市场动态，总结了新发董事会定增预案公司情况，以及一级市场和二级市场定增项目的投资逻辑。报告指出定增市场持续火爆，已有474家公司公布定增预案，且呈上升趋势，8月29日至9月4日新增19家公司发布定增预案。同时，报告还分析了21家破发的定增公司和认购至今收益前20名的公司，提供了定增投资机会的参考。

主要观点

• 定增市场热度高：2014年定增市场持续升温，吸引了大量一级和二级市场投资者的关注。
• 定增投资机会：定增公司大概率能获得超额收益，分为发行期间和锁定期间两个阶段，分别有平均绝对收益和相对收益。
• 投资策略：对于二级市场投资者，可关注破发公司和高收益锁定公司，前者可能在解禁后股价上涨，后者则可能面临获利回吐的风险。
• 定增类型多样：包括项目融资、资产置换重组、壳资源重组和实际控制人资产注入等。

关键信息

新发董事会定增预案公司

• 项目融资（13家）：乾照光电、信邦制药、紫鑫药业、隆华节能、莱美药业、西泵股份、金风科技、广陆数测、黄山旅游、首航节能、银轮股份、阳煤化工、北方国际。
• 公司间资产置换重组及配套融资（4家）：海伦哲、兴源过滤、任子行、张化机。
• 壳资源重组（1家）：金磊股份。
• 实际控制人资产注入（1家）：千山药机。

值得跟踪的公司

• 任子行、千山药机、海伦哲、首航节能、金磊股份、张化机、银轮股份、莱美药业、西泵股份。

一级市场定增投资逻辑

• 机构投资者可参与的定增项目包括项目融资和并购重组配套融资。
• 投资分析应关注大股东是否参与、基本面分析及定价与估值的把握。

二级市场定增投资逻辑

• 投资机会包括选择投资标的和投资时点。
• 可关注解禁前后公司股价变动情况，以判断投资价值。

定增市场数据

• 定增预案数量：年初以来，定增预案数量持续上升，8月份达到94家。
• 定增板块分布：主要集中在机械设备、医药生物、电气设备、建筑装饰等板块。

定增收益情况

• 破发公司：21家现价复权后低于复权增发价。
• 高收益公司：20家认购至今收益率较高，具体详见报告。

详细分析

项目融资案例

• 银轮股份：募资用于补充流动资金，锁定36个月，现价高于增发价。
• 阳煤化工：募资用于补充流动资金和偿还银行贷款，锁定36个月，现价高于增发价。
• 北方国际：募资用于老挝南湃水电站BOT项目及补充流动资金，锁定36个月，现价高于增发价。
• 隆华节能：募资用于环保项目，锁定36个月，现价高于增发价。
• 莱美药业：募资用于补充营运资金，锁定36个月，现价高于增发价。
• 首航节能：募资用于补充流动资金，锁定36个月，现价高于增发价。
• 西泵股份：募资用于汽车零部件项目及补充流动资金，锁定36个月，现价高于增发价。
• 金风科技：募资用于补充流动资金，锁定36个月，现价高于增发价。
• 广陆数测：募资用于补充流动资金，锁定36个月，现价高于增发价。
• 信邦制药：募资用于补充营运资金，锁定36个月，现价高于增发价。
• 紫鑫药业：募资用于偿还银行贷款及补充流动资金，锁定36个月，现价高于增发价。
• 乾照光电：募资用于LED项目，锁定12个月，现价高于增发价。
• 黄山旅游：募资用于景区改造及偿还银行贷款，锁定12个月，现价高于增发价。

公司间资产置换重组及配套融资

• 张化机：通过发行股份及支付现金购买上海宝酷、金华利诚、酷宝上海等公司股权，配套融资用于支付现金对价，承诺业绩增长。
• 任子行：通过发行股份及支付现金购买唐人数码股权，配套融资用于支付现金对价，承诺业绩增长。
• 兴源过滤：通过发行股份及支付现金购买水美环保股权，配套融资用于支付现金对价，承诺业绩增长。
• 海伦哲：通过发行股份及支付现金购买巨能伟业股权，配套融资用于支付现金对价，承诺业绩增长。

实际控制人资产注入

• 千山药机：通过非公开发行股份注入大股东资产，募资用于补充流动资金，提升公司资本实力。

壳资源重组

• 金磊股份：通过资产置换及发行股份购买完美影视股权，注入优质业务，提升公司盈利能力。

一级市场定增询价情况

• 8月29日至9月4日，4家公司获得证监会批文或即将展开询价。
• 定增询价流程大致为：从拿到批文到股份登记上市约需1个月。

二级市场定增机会跟踪

• 破发公司：21家现价低于增发价，后续股价上涨概率较大。
• 高收益公司：20家认购至今收益较高，解禁后可能面临股价下行风险，可考虑做空。

风险提示

• 本报告主要针对市场最新定增公司动态进行跟踪分析，不构成直接推荐建议。投资者需自行判断，注意市场风险。