沪锌年报：供应收缩需求增加，沪锌预期重心上移-20231220-瑞达期货-21页_1mb

瑞达期货股份有限公司对锌市场2023年和2024年的分析报告总结如下：

2023年锌市场回顾
2023年沪锌期价呈震荡下行再上扬趋势，全年涨跌幅约-12.1%，价格区间在18600-24800元/吨。行情分三段：1月受宏观利好（美联储加息放缓、国内消费预期改善）上行；2-5月因全球银行危机、供给过剩需求疲软承压下行；下半年震荡上行，得益于政策支持和需求逐步恢复，但镀锌表现不及预期，11月LME锌库存暴增影响价格。

宏观方面，全球通胀居高不下，美联储加息周期结束但利率维持高位；中国经济政策宽松，GDP增速预期上调至5.4%。供给端，全球锌矿供应过剩转变为短缺，国内产量创新高，精炼锌产量同比增10.69%，进口锌锭冲击市场。需求端，基建投资和新能源汽车支撑国内需求，镀锌出口因东南亚订单改善，但整体消费不及预期。

展望2024年
供应端，锌矿供应可能收紧，影响力大于增量；国内精炼锌产量增速或下滑，精炼锌保持净进口。需求端，基建投资和汽车消费提供支撑，镀锌出口或持续改善；全球经济缓慢复苏，叠加中国政策发力，锌需求保持增速。供需收缩与需求增长结合，预计锌价运行区间重心上移，关注19000-24000元/吨。库存预期累库，但国内消费韧性有限。