铝产业链年报：供应限制需求增量，沪铝或将重心上移-20231220-瑞达期货-24页_1mb

• 研究员信息：
  蔡跃辉（期货从业资格号F0251444，期货投资咨询从业证书号Z0013101）
  王凯慧（期货从业资格号F03100511）、李秋荣（期货从业资格号F03101823）
  咨询电话：0595-86778969，网址：wwwrdqhcom

📊 摘要
2023年沪铝期价总体震荡上行，2024年需求增量主要来自新能源汽车和光伏板块，但房地产为拖累。云南电解铝减产、进口受限、库存低位等支撑沪铝上行，但氧化铝产能过剩可能压制价格。

📈 市场回顾与展望

2023年行情

• 宏观：美联储加息接近尾声，国内政策宽松（多次降息、财政刺激）。
• 供需：云南减产、库存低位，氧化铝供应紧张支撑铝价。
• 需求：国内消费复苏缓慢，海外需求疲软。

2024年预测

1. 供应端：
   • 铝土矿缺口存续，但氧化铝新增产能可能导致过剩。
   • 云南电解铝逐步复产，俄铝进口受人民币贬值影响回落。
2. 需求端：
   • 房地产恢复缓慢，光伏、新能源车支撑铝需求。
   • 海外需求虽回暖但面临反倾销压力。
3. 库存与价格：
   • 库存低位或持续，电解铝重心上移，氧化铝宽幅震荡。

🌟 核心结论
2024年宏观情绪逐步改善，供需矛盾或支撑沪铝重心上移，但三季度后警惕资金撤出风险。