20231220-瑞达期货-锡年报_原料趋紧需求恢复_锡价重心或有上移_16页

中国锡产业链2023年回顾及2024年展望总结

1. 2023年锡价行情回顾

2023年全球锡价波动剧烈，经历了四个阶段：一季度冲高回落上行，受美元下挫和国内需求优化支撑；二季度震荡偏强，因银行事件和政策预期提振；三季度先扬后抑，宏观氛围温暖和供给检修推动上行；四季度震荡下探，美联储加息预期和进口窗口影响导致回调。年度沪锡期货指数涨跌幅为-8.9%，整体供应紧张和需求变化是主因。

2. 宏观基本面分析

全球经济增速普遍下调，中国成为亮点，国际机构上调经济增长预测，美联储加息周期结束但降息推迟，高通胀粘性支撑利率维持。中国稳增长政策落地，经济指标改善，海外衰退风险与需求疲软形成对比。

3. 锡市供需情况

供应端：全球锡矿产出减少，缅甸佤邦禁矿加剧供应紧张；精炼锡产量稳定但受限于原料进口。需求端：海外消费受通胀压制，国内需求企稳，电子、半导体和光伏领域消费回升。库存方面，国内外库存分化，LME锡库累库，国内去库但高位，进口盈利窗口持续开启，形成内强外弱格局。

4. 需求动态及展望

需求领域包括焊锡和电子行业、光伏和新能源汽车。2023年国内消费同比增长，预计2024年半导体和光伏需求恢复，新能源汽车销量保持强劲，消费反弹预期较强。

5. 2024年锡价展望

预计锡价重心上移，供应偏紧将持续，源于缅甸锡矿恢复缓慢和进口补充有限；需求端人民币贬值和支持政策将提振消费，沪锡运行区间或在170000-270000元/吨之间。建议关注宏观和供需变化。