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浙商早知道总结（2022年1月14日）

核心内容概览

2022年1月14日的浙商早知道汇总了多家券商对银行、非银金融、交运建筑、机械等行业的点评与深度报告，核心内容围绕稳增长政策、业绩表现、行业发展趋势、投资机会与风险提示等方面展开。

一、重要点评

1.1 浙商银行：稳增长有望发力

• 主要事件：央行发布2021年12月信贷社融数据。
• 主要观点：
  • 稳增长政策发力下，信贷数据有望好转，降息对银行影响短空长多。
  • 银行股投资机会明确，若行情调整，将是阶段性影响，建议择机加仓。
• 重点推荐个股：兴业、平安、邮储、南京。
• 催化剂：宽信用超预期、财报季强信心、地产政策执行纠偏。
• 风险提示：宏观经济失速、不良大幅暴露。

1.2 浙商非银：中信证券业绩超预期

• 主要事件：中信证券发布2021年业绩快报。
• 主要观点：
  • 2021年营收和净利润均超预期增长，多业务条线表现亮眼。
  • 经纪、投行、资管业务均实现高增长，尤其是投行受益于全面注册制改革。
  • 配股获批，资本补充将增强业务拓展能力。
• 盈利预测：2022-2023年归母净利润增速预计为17% / 20%，目标价32.50元，对应PB1.8倍。
• 催化剂：全面注册制落地。
• 风险提示：宏观经济大幅下行、市场交投活跃度回落、改革进度不及预期。

1.3 浙商交运建筑：华贸物流业绩高增

• 主要事件：华贸物流发布2021年业绩预告。
• 主要观点：
  • 归母净利润同比增长55%-70%，Q4增长20%-83%。
  • 国际货代基本盘夯实，跨境电商物流成为第二增长极。
  • 受益于央企物流资源整合，具备市场化激励机制。
• 盈利预测：2021-2023年归母净利润分别为8.69亿、10.66亿、12.21亿，对应PE分别为26倍、14倍、9倍。
• 催化剂：直客比例提升、外延并购落地、中国物流集团战略支持。
• 风险提示：国际货物运输价格波动、跨境电商消费需求回落、并购商誉减值。

1.4 浙商交运建筑：厦门象屿业绩高增

• 主要事件：厦门象屿发布2021年业绩预增公告。
• 主要观点：
  • 归母净利润同比增长51%-70%，Q4增长显著。
  • 业务模式优化、客户结构改善、盈利结构优化推动业绩增长。
  • 六五规划助力打造大宗供应链国际巨头。
• 盈利预测：2021-2023年归母净利润分别为20.84亿、24.22亿、27.93亿，对应PE分别为9.23倍、7.95倍、6.89倍。
• 催化剂：服务模式转型、供应链业务复制迁移、平台化运营降本增效。
• 风险提示：大宗价格剧烈波动、产业链服务模式推广不及预期、国际战略推进不及预期。

1.5 浙商机械：上机数控2021Q4阶段性低点

• 主要事件：上机数控发布2021年业绩预告。
• 主要观点：
  • 2021Q4业绩环比下降，主因硅料价格波动及高开工率导致盈利能力承压。
  • 硅料价格企稳，硅片价格小幅回升，2022年盈利有望回升。
  • 公司布局“硅片+颗粒硅+纳米硅”一体化业务，产业链延伸空间广阔。
• 盈利预测：2021-2023年净利润分别为17亿、31亿、47亿，同比增长220% / 82% / 52%。
• 催化剂：产业链延伸布局、颗粒硅扩产超预期、产品品质验证。
• 风险提示：光伏行业产品或技术替代风险、疫情对海外需求影响。

二、精品报告

2.1 华铁应急深度报告

• 行业地位：国内建筑机械租赁头部企业，高空作业平台保有量行业第二。
• 业务布局：
  • 建筑支护设备、高空作业平台、地下维修维护工程三大主营业务。
  • 高空作业平台需求增长空间大，预计2025年国内保有量达100万台。
• 盈利预测：2021-2023年营收分别为27亿、36亿、46亿，归母净利润分别为4.8亿、7.0亿、9.7亿，对应PE分别为26倍、18倍、13倍。
• 投资评级：首次覆盖，给予“买入”评级。
• 风险提示：渠道布局不及预期、设备租赁价格下降、行业竞争加剧、应收账款坏账、资产减值。

三、投资评级说明

• 股票评级：
  • 买入：证券涨幅高于沪深300 20%以上；
  • 增持：证券涨幅在10%-20%之间；
  • 中性：证券涨幅在-10%至+10%之间；
  • 减持：证券涨幅低于-10%。
• 行业评级：
  • 看好：行业涨幅高于沪深300 10%以上；
  • 中性：行业涨幅在-10%至+10%之间；
  • 看淡：行业涨幅低于-10%。

四、法律声明及风险提示

• 本报告由浙商证券股份有限公司制作，信息来源于公开资料，不保证其真实性、准确性及完整性。
• 报告仅供客户参考，不构成投资建议，投资者需独立评估。
• 报告版权归属浙商证券，未经许可不得复制、发布或传播。
• 报告内容可能与公司内部决策不一致，投资者应结合自身情况做出决策。

五、关键信息汇总

六、总结

整体来看，2022年1月14日的浙商早知道内容聚焦于稳增长政策背景下的行业机会与投资逻辑，重点推荐银行、非银金融、交运建筑及机械设备板块。各行业龙头公司如中信证券、华贸物流、厦门象屿、上机数控等均表现出强劲的业绩增长潜力，同时在政策支持、产业链延伸、市场拓展等方面具备明确的催化剂。投资建议以“买入”为主，但也提示了宏观经济波动、行业竞争加剧、政策执行不及预期等风险。