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浙商早知道总结 - 2021年12月30日

核心内容概览

本次浙商早知道内容主要包括三部分：重要推荐、重要点评、精品报告，分别涉及九号公司、聚光科技、基本金属行业分析。整体聚焦于跨境龙头、国产仪器替代、稳增长政策下的金属行业复苏等主题，提供了多个投资标的的深度分析与行业趋势判断。

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1. 重要推荐

1.1 九号公司（689009）深度报告

• 分析师：陈腾曦（浙商新零售）
• 日期：2021年12月29日

核心观点：

• 九号公司作为智能短交通领域的龙头，未来增长潜力巨大。
• 推荐逻辑：智能短交通市场持续增长，割草机器人业务作为第二增长曲线，具备超预期潜力。

超预期点：

• 割草机器人业务将引领公司进入新市场，带来业绩增长。

驱动因素：

• 技术领先：具备技术优势，实现“降维打击”。
• 品牌与渠道：品牌影响力强，渠道布局丰富，有利于市场拓展。

盈利预测与估值：

• 营收预测：2021-2023年分别为94.44/130.29/161.92亿元，同比增长57.33%/37.96%/24.27%。
• 净利润预测：2021-2023年分别为5.67/8.57/11.44亿元，同比增长671.32%/51.26%/33.45%。
• 估值：当前PE略高于可比公司均值，但处于快速成长期，费用端仍有优化空间，净利率有望提升。
• 评级：给予“增持”评级。

风险提示：

• 疫情反复可能影响海外业务。
• 海运费波动可能增加成本压力。
• 下游产品需求不及预期。

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2. 重要点评

2.1 聚光科技（300203）

• 分析师：邱世梁/王华君（浙商机械）
• 日期：2021年12月28日

核心观点：

• 国家大力推进国产仪器采购，聚光科技作为国产分析仪器龙头，将显著受益。

主要事件：

• 2021年12月24日，《中华人民共和国科学技术进步法》修订通过，明确支持国产科技创新产品采购。

盈利预测与估值：

• 净利润预测：2021-2023年分别为1.4/3.5/4.5亿元，同比增长-72%/153%/28%。
• 估值：对应PE分别为104/41/32X，维持“增持”评级。

催化剂：

• 生命科学仪器医疗注册证落地。

投资机会：

• 国家政策推动国产仪器替代进口，聚光科技有望受益。
• 新兴领域布局（如生命科学、半导体）带来新增长点。

风险提示：

• 生命科学板块布局不及预期。
• 原有业务市场竞争加剧，毛利率可能下滑。

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3. 精品报告

3.1 基本金属：稳增长在进行，基本金属反转机会

• 分析师：马金龙（浙商钢铁/有色金属）
• 日期：2021年12月28日

核心观点：

• 2022年中国经济将进入“稳增长”模式，金属行业有望迎来反转机会。

报告摘要：

1. 经济与金属行业展望

• 经济模式：2022年经济以稳为主，政策支持力度加大。
• 金属原材料：价格已筑底，未来成本端有望维持合理水平。
• 需求端：新老基建同步释放，钢材需求稳步增长。

2. 钢铁行业

• 供给端：受“双碳”政策影响，供给刚性增强。
• 需求端：工业制造业高质量发展，需求稳定。
• 盈利预期：2022年钢材价格预计回落至2021年均值，吨钢毛利提升空间明显。
• 行业拐点：基本面由悲观转向正常，迎来修复机会。

3. 铝行业

• 氧化铝：供应过剩，价格已见顶。
• 电解铝：产量有望恢复，行业利润筑底向好。
• 铝加工：新能源领域需求快速增长，如新能源汽车用铝板、光伏铝边框等，具备长期投资价值。

4. 铜行业

• 矿山端：2021-2023年为产能释放周期，预计2022年矿山产能增加131.4万吨。
• 冶炼端：检修减少，精铜产量有望回升。
• 需求端：能源电气化和“稳增长”政策推动铜需求反弹，尤其在新能源车、风电、光伏等领域。
• 铜加工：头部企业优势凸显，行业集中度提升，加工费已见底。

投资建议：

• 关注能源变革带来的结构性机会，铜加工环节具备投资价值。
• 预计2022年全球铜消费量为2506万吨，增速约2.8%，供需基本平衡。

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投资评级说明

• 证券评级：

  • 买入：相对沪深300指数涨幅超过20%
  • 增持：相对沪深300指数涨幅10%-20%
  • 中性：相对沪深300指数涨跌10%以内
  • 减持：相对沪深300指数跌幅超过10%

• 行业评级：

  • 看好：行业指数涨幅超过10%
  • 中性：行业指数涨跌10%以内
  • 看淡：行业指数跌幅超过10%

注：评级为相对评级，需结合个人投资情况综合判断。