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报告摘要

本日浙商早知道内容涵盖机械、银行及食品饮料三大行业，重点推荐奥特维，点评银行股投资机会，发布白酒行业及中金公司投资策略报告。整体内容聚焦于行业发展趋势、公司成长性、投资逻辑及风险提示。

光伏设备：受益于“光伏需求增长”+“大尺寸+多主栅+多分片”技术迭代，组件产能扩张和设备更换周期缩短，短期受益明显；未来向硅片单晶炉设备延伸，打开中长期成长空间。
半导体设备：国产替代空间广阔，公司为键合机国产替代首家企业，已进入客户验证阶段，有望实现订单落地；未来可向金、铜线键合机及上游设备延伸。
锂电设备：已成为多家国内优质锂电客户供应商，2021年上半年锂电订单增长显著，业绩有望提速。

投资框架：首创“五大周期论”，从经济、产业、产品、企业家、行业周期角度分析。
当前阶段：白酒行业处于景气度仍在、周期性弱阶段。
趋势分析：板块将从β式投资切换至α式投资，结构性轮动行情延续。
投资主线：
- 短期：春节备货行情，推荐贵州茅台、五粮液、泸州老窖、舍得酒业、山西汾酒、酒鬼酒、古井贡酒等；
- 中长期：自上而下优选高端酒，自下而上严选非高端酒标的，推荐山西汾酒、古井贡酒、今世缘、舍得酒业、迎驾贡酒、老白干等。
风险提示：宏观经济增速风险、疫情反复风险、食品安全风险。

公司概况：我国首家中外合资投行，高杠杆运营，2020年净杠杆6.4倍，ROE达13.5%。
核心优势：
- 机构化：机构客户资金占比高，股票、固收业务对业绩贡献大；
- 专业化：员工学历高，人均薪酬115万元，专业能力强；
- 国际化：境外收入占比21%，国际化布局领先。
业务条线：
- 投行业务：主导大型央企、国企及互联网巨头上市项目，科创板及创业板项目储备占比达95%；
- 财富管理：深耕高净值客户，推出“中国50”等明星产品，与腾讯成立金腾科技，科技赋能；
- 股票固收：交易性金融资产规模扩大，投资收益稳健；
- 投资管理：主动管理规模占比达98%，私募股权业务增长显著。
盈利预测：预计2021-2023年营业收入增长31%/20%/19%，归母净利润增长42%/22%/17%；2021年PB为1.3倍，对应目标价26.59港元。
投资评级：首次覆盖，给予“买入”评级。
风险提示：宏观经济大幅下行、资本市场改革进度不及预期。