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信达证券2018年6月行业研究观点汇总总结

核心内容概述

信达证券于2018年6月5日发布的行业研究观点涵盖了能源化工、基础设施和基础材料、制造业、大消费、医药医疗、社会服务、传媒、食品饮料等多个领域，分析了各行业的市场现状、政策动向、供需关系及未来趋势。报告指出，2018年多个行业面临结构性调整，部分板块如煤炭、军工、乳制品等迎来投资机会，同时部分行业如光伏、共享经济、环保等受到政策与市场变化的显著影响。

主要观点与关键信息

能源化工行业

• 石油石化：2018年5月以来，油价持续上涨，但Brent与WTI价差扩大，主要因美国原油增产与出口瓶颈。预计未来随着全球炼厂对WTI需求增加，库存将逐步释放，价格有望企稳。
• 煤炭行业：供需缺口扩大，煤价继续上行。供给端资本开支未见增长，库存被动去化，产量增速放缓。建议关注动力煤和炼焦煤细分板块，推荐兖州煤业、陕西煤业、西山煤电等。
• 新能源行业：光伏新政落地，装机需求受压，但制造端产能释放将推动价格下行。建议关注高端乘用车、储能及电力设备领域。风电行业复苏，弃风率下降，龙头公司具备优势。
• 化工新材料：碳纤维市场潜力巨大，尤其是民用航空领域。国产碳纤维技术逐步成熟，如T300已能满足航空需求，但验证周期长，需关注C929等大飞机项目带来的市场机遇。
• 电力行业：光伏标杆电价下调，暂不安排2018年普通电站建设规模，但政策推动行业健康有序发展。建议关注长江电力等龙头企业。

基础设施和基础材料行业

• 钢铁行业：钢材价格上行，社会库存下降。2018年钢铁去产能持续推进，政策层面调控生产节奏，维持供需平衡。推荐南钢股份等。
• 有色金属行业：镍价上涨，铜矿供应偏紧，锡矿进口下滑。建议关注具备技术优势与政策受益的细分领域，如镍产品、CRO公司等。

制造业行业

• 机械行业：油价上涨带动油服产业链景气周期，建议关注杰瑞股份、中海油服等。
• 军工行业：基本面改善，军费开支增加，主战装备进入列装期。建议关注航空制造板块，如四创电子、中航飞机等。
• 汽车行业：新能源市场供给丰富，但动力电池回收体系仍需完善。建议关注上汽集团等。

大消费行业

• 消费行业：纺织板块复苏，关税下调提振消费信心。建议关注歌力思等。
• 农林牧渔行业：猪价持续上涨，禽链景气，行业有望迎来周期性上涨。建议关注好当家、北大荒等。
• 食品饮料行业：乳制品行业进入量价齐升阶段，高端产品进口激增，国内企业面临竞争压力。建议关注广州酒家等。

社会服务行业

• 酒店与旅游：国内星级酒店入住率下降，但全球市场仍保持增长。建议关注锦江股份、首旅酒店等。
• 免税行业：销售额和消费人数持续增长，市场潜力大。

传媒行业

• 共享经济：三部委联合发布11项规范措施，推动行业健康发展。建议关注相关产业链公司。

风险提示

• 能源化工：地缘政治、厄尔尼诺等对油价影响较大；下游需求不及预期。
• 煤炭行业：夏季限产、中美贸易摩擦可能影响需求。
• 新能源行业：政策支持不到位、新技术不及预期。
• 化工新材料：航空领域验证周期长，国际竞争压力大。
• 电力行业：经济增长不及预期，政策变动风险。
• 钢铁行业：宏观经济下行、环保限产不及预期。
• 有色金属行业：美联储加息、全球经济复苏缓慢、金属价格大幅下滑。
• 医药行业：政策风险、药品降价、研发进度不及预期。
• 社会服务行业：宏观经济下行、汇率波动、政治外交紧张。
• 传媒行业：政策低于预期、市场对监管反应不理性。
• 食品饮料行业：关税下调冲击、食品安全、产能过剩、高端化成本高。

投资建议重点

• 煤炭行业：推荐动力煤和炼焦煤，重点标的包括兖州煤业、陕西煤业、西山煤电等。
• 军工行业：推荐航空制造板块，重点标的包括四创电子、中航飞机、中直股份等。
• 新能源行业：推荐高端乘用车、储能项目储备企业，如特斯拉、吉利等。
• 化工新材料：关注碳纤维在民用航空领域的应用，如光威复材、恒神等。
• 电力行业：推荐长江电力等具备稳定盈利的龙头企业。
• 医药行业：推荐具备创新能力和质量优势的公司，如华兰生物、恒瑞医药等。
• 社会服务行业：关注酒店及免税行业，如锦江股份、首旅酒店等。

总结

2018年行业研究观点整体显示，多个行业在政策支持、市场供需变化、技术突破等因素推动下，呈现结构性机遇。煤炭、军工、新能源等板块因供需关系改善或政策利好，成为重点推荐领域。同时，部分行业如光伏、共享经济、环保等受到政策调整和市场波动的影响，需关注风险。研究团队建议投资者从行业整体出发，关注细分板块的高确定性与高弹性，弱化个股投资，合理配置资源，以应对市场变化。