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信达证券研究观点汇总 - 行业总结

核心内容概览

信达证券于2018年8月28日发布的行业研究报告，涵盖了多个行业领域的最新动态与投资建议，主要包括能源化工、电力、制造业、大消费、医药医疗、社会服务、传媒和食品饮料等行业。报告强调了政策变化、市场供需、价格波动、技术发展及环保治理等关键因素对行业的影响，并提出了相应的投资策略。

主要观点与关键信息

石油石化行业

• 进口美国原油大幅下降：由于对美国可能增税的担忧，中国从美国的原油进口量大幅减少，导致美国原油出口量下降。
• 伊朗原油进口变化：伊朗原油出口主要转向东亚（中国）和南欧（土耳其），中国正逐步使用伊朗国家石油公司油轮以减少被监测风险。
• 风险提示：地缘政治和厄尔尼诺等因素可能对油价产生干扰。

煤炭行业

• 需求季节性回调，但煤价依然坚挺：下游电力需求减弱，但库存去化、进口减少等因素支撑煤价高位震荡。
• 供给端产能释放受限：环保限产、库存出清、扩张性投资乏力，导致供给端产量增速明显放缓。
• 投资建议：建议关注动力煤、无烟煤及炼焦煤细分板块，重点推荐兖州煤业、陕西煤业、中国神华、西山煤电、平煤股份等公司。
• 风险提示：下游限产、宏观经济下滑、政策干扰。

新能源行业

• 行业调整期，产品性价比提升：新能源汽车市场呈现高端化趋势，产业链中上游产能释放带来降价压力，有利于产品市场化。
• 光伏与储能前景良好：光伏产业链价格企稳，储能行业模式突破和性价比提升，建议关注具备技术优势和项目储备的公司。
• 风险提示：政策支持不足、技术发展不及预期、市场景气度不及预期。

基础化工行业

• 江苏化工企业复产：环保整治结束后，部分企业即将复产，建议关注被错杀的公司。
• 环保政策趋缓：江苏省环保政策有所放松，有利于行业恢复。
• 风险提示：环保政策变化、开工率低于预期。

化工新材料行业

• 玻璃纤维滤纸需求增长：主要用于军工、电子、医疗等领域，需求包括新增、更换和替换。
• 真空绝热板芯材应用扩展：替代传统保温材料，节能性能显著提升。
• 市场前景：全球市场对玻璃纤维滤纸的需求年均复合增长率达40%，中国市场份额逐步提升。
• 风险提示：环保监管变化、市场需求不及预期。

电力行业

• 电力需求持续增长：全社会用电量增速较快，电力供需呈现紧张态势。
• 政策推动：国务院发布《打赢蓝天保卫战三年行动计划》，强调能源结构调整。
• 投资建议：推荐华能国际、浙能电力。
• 风险提示：经济增长不及预期、政策变动、环保限产力度不足。

钢铁行业

• 钢价持续上涨：环保限产推动钢价上扬，行业集中度有望提升。
• “双百行动”启动：推动国企改革，促进并购重组，提高行业集中度。
• 去产能成效显著：2018年1-7月压减粗钢产能达2470万吨，行业利润率大幅提升。
• 投资建议：推荐南钢股份。
• 风险提示：宏观经济不及预期、环保限产力度不足。

有色金属行业

• 价格回升：LME铜、铝、锌等金属价格回升，其中锌价涨幅最大。
• 锌市供需改善：国外矿山产量增加，国内需求受贸易摩擦影响，供需格局有望扭转。
• 氧化铝价格支撑：受铝土矿价格上涨、限产等因素影响，价格持续上涨。
• 投资建议：推荐盛屯矿业。
• 风险提示：美联储加息、全球经济复苏缓慢、下游需求疲软。

环保行业

• 非电领域超低排放改造启动：推动环保设备与服务需求释放。
• 危废处置行业景气度提升：处理能力不足与环保执法趋严，推动行业持续发展。
• 投资建议：推荐瀚蓝环境。
• 风险提示：环保政策推进放缓、治理需求不及预期、应收账款风险。

制造业组

机械行业

• 油服产业链景气：油价上涨带动油服行业盈利改善，订单饱满，业绩确定性强。
• 投资建议：关注杰瑞股份、恒泰艾普、中海油服等公司。
• 风险提示：宏观经济下行、油价下跌、资本开支不足。

军工行业

• 军工与创业板联动：军工行业基本面改善，建议关注航空产业链。
• 主战装备采购启动：航空装备采购需求旺盛，建议关注中航飞机、中直股份、中航沈飞等。
• 风险提示：装备采购不及预期、军费投入不足、政策变动。

汽车行业

• 智能驾驶与新能源发展：谷歌、阿里巴巴等企业加大在智能驾驶和新能源领域的布局。
• 市场表现：新能源汽车产业园建设加速，部分车型价格上调。
• 投资建议：推荐上汽集团、威孚高科。
• 风险提示：市场增速放缓、政策变动、技术落地不及预期。

计算机行业

• 智能产业蓬勃发展：智博会推动智能产业和汽车智能化进程。
• 自动驾驶发展迅速：国内外厂商均取得进展，政策支持下行业前景广阔。
• 投资建议：关注中海达、恒华科技。
• 风险提示：政策监管趋严、行业增速放缓、估值回落。

通信行业

• 5G频谱划分即将完成：为5G部署奠定基础，推动相关产业链发展。
• 阿里巴巴与铁塔合作：助力云计算和边缘计算发展。
• 投资建议：关注烽火通信、光迅科技、中兴通讯、沪电股份。
• 风险提示：5G部署不及预期、光纤光缆产能过剩、云计算发展不确定。

电子行业

• 智能手机出货量下降：市场趋于饱和，行业集中度提升。
• 高端市场增长显著：华为、Vivo等品牌增长快，带动行业结构优化。
• 投资建议：关注全志科技。
• 风险提示：技术落地不及预期、政策变化、估值回落。

大消费组

消费行业

• 贸易战影响进口：美国商家加速进口服装、鞋类消费品，以应对关税风险。
• 绿色材料应用增加：品牌开始使用环保材料，推动行业绿色转型。
• 投资建议：推荐华兰生物、好当家。
• 风险提示：宏观经济波动、政策变动、行业增速放缓。

社会服务行业

• 赴韩游复苏：因“萨德”事件影响的赴韩游逐步恢复，带动免税行业增长。
• 免税行业表现亮眼：2018年5月离岛免税销售额同比增长22%，行业复苏迹象明显。
• 投资建议：推荐首旅酒店、中国国旅。
• 风险提示：宏观经济下滑、政策风险、行业增速放缓。

传媒行业

• 短视频行业监管加强：国家网信办对低俗、不良内容进行专项治理，推动内容质量提升。
• 市场增长稳定：短视频用户规模扩大，行业前景广阔。
• 投资建议：关注中海达、恒华科技。
• 风险提示：政策监管趋严、行业增速放缓。

食品饮料行业

• 正餐市场增长放缓：受分流影响，运营效率下降。
• 火锅与团餐表现突出：火锅和团餐增速远高于行业平均，成为增长引擎。
• 投资建议：推荐广州酒家。
• 风险提示：食品安全、定价过高、原材料波动、宏观经济调控。

总结

该报告全面分析了2018年8月多个行业的发展现状与趋势，指出在政策、市场、技术等多重因素影响下，部分行业如煤炭、钢铁、有色金属、环保、机械、军工、通信、计算机等呈现积极态势，具备较高的投资价值。同时，新能源、智能驾驶、短视频、团餐、火锅等新兴领域也展现出良好的增长潜力。报告建议投资者关注具备高确定性与高弹性的行业龙头，把握政策与市场机遇，同时需警惕宏观经济波动、政策变化、技术落地不及预期等风险。