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信达证券行业研究观点汇总总结（2018年6月5日）

核心内容概述

2018年6月5日，信达证券发布了多行业研究观点汇总，涵盖能源化工、基础材料、制造业、大消费、医药医疗、社会服务、传媒、食品饮料等板块。整体来看，各行业在政策、市场供需、技术变革及外部环境变化等多重因素影响下，呈现出不同的投资机会与风险提示。

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主要观点与关键信息

能源化工组

石油石化行业

• 国际油价受美国增产影响，Brent与WTI价差扩大，库欣地区库存压力大。
• 美国原油产量中枢上升，但出口能力有限，导致库存被动增长。
• 沙特与俄罗斯计划调整OPEC减产政策，主要受委内瑞拉非自愿减产影响。
• 建议关注动力煤、无烟煤及炼焦煤细分板块，推荐兖州煤业、陕西煤业、中国神华等。

煤炭行业

• 2018年煤炭需求强劲，但供给端产能和库存自然出清，导致供需缺口扩大。
• 原煤库存持续去化，短期内产量难以匹配需求，预计“迎峰度夏”阶段将出现硬缺口。
• 建议集中配置煤炭板块，推荐动力煤、无烟煤及炼焦煤企业，如兖州煤业、陕西煤业等。

新能源行业

• 光伏新政落地，标杆电价下调，2018年普通光伏电站建设暂停，但分布式光伏和光伏扶贫继续支持。
• 新能源汽车市场换挡期，中高端车型占比上升，建议关注高端乘用车产业链。
• 储能和电力设备领域迎来突破，推荐关注储能项目储备较多的企业。
• 风电行业复苏，弃风率下降，建议关注行业龙头。

化工新材料行业

• 碳纤维市场潜力巨大，尤其在民用航空领域，但需长期验证。
• 光威复材上市后，碳纤维行业呈现“冰火两重天”格局。
• 国产碳纤维如恒神、光威复材正在验证阶段，未来有望应用于国产大飞机。
• 建议关注碳纤维在大飞机领域的应用前景。

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基础设施和基础材料组

钢铁行业

• 钢材社会库存环比下降，价格整体上行。
• 2017年钢铁行业业绩回暖，2018年去产能持续推进。
• 建议关注南钢股份等龙头，维持供需平衡，价格合理。

有色金属行业

• 镍价上涨，主要受环保政策影响。
• 全球铜矿供应偏紧，锡矿进口减少，对镍产品形成支撑。
• 建议关注具备资源储备和成本优势的公司。

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制造业组

机械行业

• 油价上涨带动油服产业链景气周期。
• 推荐关注杰瑞股份、恒泰艾普、中海油服等企业。

军工行业

• 军工基本面向好，军费开支提升，主战装备进入列装期。
• 建议关注航空制造板块，如四创电子、中航飞机、中直股份等。
• 军工板块估值处于历史低位，存在配置空间。

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大消费组

消费行业

• 进口关税下调，提振消费信心，利好中低端消费产品。
• 纺织行业复苏，净利率高于迪士尼。
• 建议关注乳制品、高端消费等板块。

汽车行业

• 新能源汽车市场供给丰富，但动力电池回收体系尚未完善。
• 三部门联合出台政策，推动动力电池回收利用。
• 推荐关注上汽集团等整车厂商。

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计算机与通信行业

计算机行业

• 全球服务器市场持续增长，中国增速领先。
• 推荐关注浪潮、华为、曙光等企业。
• AI基础架构需求增长迅速，建议关注相关领域。

通信行业

• 中美贸易摩擦影响全球产业链，建议关注自主可控领域。
• 中国电信启动天通手机采购，利好卫星通信产业链。
• 推荐关注高新兴、华力创通、海格通信等。

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传媒与食品饮料行业

传媒行业

• 三部委联合发布共享经济11项监管措施，推动其健康发展。
• 建议关注相关平台及服务提供商。

食品饮料行业

• 乳制品行业受益于原奶价格上涨及消费升级，建议关注高端乳制品板块。
• 婴幼儿奶粉、低温酸奶、奶酪等细分领域增长迅速。
• 推荐关注广州酒家等企业。

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风险提示

• 能源化工行业：地缘政治、厄尔尼诺现象等对油价有较大干扰；下游用能用电部门夏季限产风险。
• 煤炭行业：中美贸易摩擦可能影响需求；环保政策执行力度不足。
• 新能源行业：政策支持力度不及预期；新能源乘用车、分布式光伏发展低于预期。
• 化工新材料行业：航空领域碳纤维验证速度低于预期；国外厂商打压。
• 电力行业：经济增长不及预期；光伏装机需求下降；来水量不及预期。
• 钢铁行业：宏观经济增速低于预期；环保限产力度不足。
• 有色金属行业：美联储加息、全球经济复苏缓慢、下游需求疲软。
• 社会服务行业：宏观经济下行、汇率波动剧烈；政治外交紧张、恶性事件频发；气象灾害。
• 医药医疗行业：政策风险、药品降价、研发进度不及预期。
• 消费行业：市场竞争加剧、产品力不足。
• 汽车行业：汽车市场增速回落、产业政策剧烈变化。
• 计算机行业：技术落地不及预期、行业增速不及预期、估值回落、商誉减值。
• 通信行业：5G试验不达预期、光纤光缆产能过剩、云计算发展不确定性。
• 食品饮料行业：关税下调冲击、食品安全问题、产能过剩、利润率下滑。

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推荐标的汇总

行业	推荐标的
石油石化	兖州煤业、陕西煤业、中国神华
煤炭行业	兖州煤业、陕西煤业、中国神华
新能源行业	特斯拉、吉利、光威复材、恒神
电力行业	长江电力
钢铁行业	南钢股份
有色金属行业	恒神、光威复材
医药医疗行业	恒瑞医药、华兰生物
消费行业	歌力思、上海迪士尼
汽车行业	上汽集团
计算机行业	浪潮、华为、曙光、联想
通信行业	高新兴、华力创通、海格通信
食品饮料行业	广州酒家、妙可蓝多、上海高夫

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研究团队简介

• 郭荆璞：能源化工首席分析师，擅长能源周期分析及产业链研究。
• 范海波：有色金属/钢铁行业首席研究员，具有国际视野和金融背景。
• 谷永涛：策略分析师，专注于股票量化策略及股指期货对冲产品。
• 李博喻：策略分析师，研究方向包括宏观策略、国际市场及固定收益。

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总结

2018年6月，信达证券对多个行业进行了深入分析，认为部分行业如煤炭、军工、新能源等存在明显投资机会，但同时强调需关注政策变化、供需波动及技术落地等风险。整体来看，行业研究观点强调“结构性机会”与“估值修复”，建议投资者关注行业龙头及具备高增长潜力的细分领域。