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信达证券行业研究观点汇总（2018年1月3日）

核心内容概览

本报告汇总了信达证券多个行业分析师在2018年1月3日的研究观点，涵盖能源化工、制造业、大消费、环保等多个领域，分析了行业趋势、投资机会与潜在风险，为投资者提供参考。

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主要观点与关键信息

能源化工组

石油石化行业

• 北美油气生产商在2017年第三季度套期保值量大幅增加，锁定2018年半年和下半年的产量售价分别新增约100万桶/日和80万桶/日。
• 国际油价因OPEC减产和地缘政治事件触底反弹，WTI价格中枢在50美元/桶以上，预计2018年美国原油产量将突破1000万桶/日。
• CFTC数据显示，纽约证券交易所WTI原油期货+期权的掉期交易商净空头头寸自2017年第三季度以来扩大2亿桶，12月突破6亿桶。
• 预计2018年上半年美国原油增产将对冲OPEC和NON-OPEC减产，全球原油去库存幅度将受到挑战。

煤炭行业

• 煤价持续上行，受环保政策和下游需求回暖推动，预计2018年煤炭板块整体走强。
• 动力煤和无烟煤具有高确定性，炼焦煤具有高弹性，建议关注兖州煤业、陕西煤业、平煤股份、西山煤电等企业。
• 风险包括下游需求不及预期、供给端不确定性增加等。

新能源行业

• 2018年是新能源行业市场化发展的关键年，政策和资源将向优质品牌和产品倾斜。
• 新能源汽车、光伏、储能、电力设备、风电等行业有望迎来增长，建议关注特斯拉、龙头光伏企业、储能项目储备较多的公司。
• 风险包括政策支持不到位、技术发展不及预期、市场预期波动等。

基础化工行业

• 染料行业因环保压力和需求回暖，价格迅速上涨，建议关注龙头企业如浙江龙盛、闰土股份等。
• 风险包括环保政策执行力度、原材料价格波动、市场竞争加剧等。

化工新材料行业

• 玻纤行业因需求增长和环保限产，供需格局改善，价格持续上涨。
• 建议关注具备成本优势和行业壁垒的龙头企业，如中国巨石、泰山玻纤等。
• 风险包括下游需求不及预期、新建产能超预期、国际贸易政策变化等。

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基础设施和基础材料组

钢铁行业

• 钢材价格自2017年12月后出现下跌，预计2018年钢铁去产能将持续推进。
• 建议关注南钢股份等龙头企业，同时注意宏观经济和环保限产政策的影响。
• 风险包括宏观经济下行、环保限产力度不足、产能复产等。

有色金属行业

• 铜、铝、镍价格大幅回升，金价上涨，行业整体向好。
• 预计2018年电解铝去产能进一步加强，带动铝价上涨。
• 建议关注兴业矿业、华友钴业等企业。
• 风险包括美联储加息、全球经济复苏缓慢、下游需求疲软等。

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大消费组

消费行业

• 家纺行业回暖，内销增长显著，建议关注富安娜等龙头企业。
• 服装行业整体复苏，社会消费品零售额增长良好，行业有望持续走强。
• 风险包括宏观经济波动、房地产市场变化、原材料价格波动、市场竞争加剧等。

农林牧渔行业

• 生猪价格回升，养殖利润改善，预计2018年猪价有望企稳回升。
• 禽类市场因引种断档，景气周期有望持续。
• 建议关注好当家、东方海洋等企业。
• 风险包括猪价上涨不达预期、疫情、极端天气等。

医药医疗行业

• 一致性评价工作推进，华海药业等企业受益。
• 鼓励药品创新政策利好创新药、优质仿制药、慢病用药及CRO公司。
• 建议关注恒瑞医药、华兰生物等。
• 风险包括政策变化、药品降价、研发进度不及预期等。

社会服务行业

• 旅游行业元旦假期表现强劲，冰雪旅游、温泉旅游等细分领域走俏。
• 酒店行业有限服务型酒店持续向好，锦江股份等企业表现亮眼。
• 风险包括宏观经济下行、汇率波动、政治外交紧张、极端天气等。

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投资建议

重点推荐板块

• 煤炭：兖州煤业、陕西煤业、平煤股份、西山煤电等。
• 新能源：特斯拉、龙头光伏企业、储能项目储备较多公司。
• 玻纤：中国巨石、泰山玻纤、重庆国际等。
• 钢铁：南钢股份。
• 有色金属：兴业矿业。
• 消费：富安娜。
• 农林牧渔：好当家、东方海洋。
• 医药：华兰生物、恒瑞医药、华海药业。
• 社会服务：锦江股份。

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风险提示

• 政策风险：环保政策、医药政策、税收政策等可能对行业产生重大影响。
• 市场风险：国际油价、全球大宗商品价格波动、股市整体风险。
• 行业风险：产能过剩、需求不及预期、技术发展不及预期。
• 企业风险：企业成本上升、产品竞争力下降、应收账款风险等。

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研究团队简介

• 郭荆璞：能源化工行业首席分析师，熟悉石油、煤炭、新能源产业链。
• 范海波：有色金属/钢铁行业首席研究员，曾任职冶金部勘察研究总院，擅长金融市场实证研究。
• 谷永涛：策略分析师，负责股票策略及国际市场研究。
• 李博喻：研究助理，负责宏观策略、固定收益、国际市场的研究支持。

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机构销售联系人

区域	姓名	办公电话	手机	邮箱
华北	袁泉	010-63081270	13671072405	yuanq@cindasc.com
华北	张华	010-63081254	13691304086	zhanghuac@cindasc.com
华北	巩婷婷	010-63081128	13811821399	gongtingting@cindasc.com
华东	王莉本	021-63570071	18121125183	wangliben@cindasc.com
华东	文襄琳	021-61678569	13681810356	wenxianglin@cindasc.com
华东	洪辰	021-61678568	13818525553	hongchen@cindasc.com
华南	袁泉	010-63081270	13671072405	yuanq@cindasc.com
国际	唐蕾	010-63080945	18610350427	tanglei@cindasc.com

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投资建议评级说明

投资建议的比较标准	股票投资评级	行业投资评级
基准指数：沪深300指数，时间段：6个月	买入：股价强于基准20%以上	看好：行业指数超越基准
增持：股价强于基准5%～20%	中性：行业指数与基准持平	看淡：行业指数弱于基准
持有：股价波动在±5%之间	卖出：股价弱于基准5%以下	-

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总结

2018年行业研究观点认为，多个行业呈现回暖趋势，尤其是能源化工、煤炭、新能源、环保、医药等领域。各行业均受到政策、市场供需、环保限产、技术进步等因素影响，呈现出不同的投资机会与风险。整体来看，2018年将是政策与市场共同推动行业发展的关键年，建议投资者关注重点行业龙头，把握结构性机会。