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报告摘要

信达证券研究观点汇总 - 行业总结

核心内容概览

信达证券于2018年7月3日发布行业研究观点汇总，涵盖能源化工、制造业、大消费、环保、医药医疗、社会服务、传媒、食品饮料等多个行业。报告主要围绕行业基本面、政策动向、市场供需、价格走势及投资机会进行分析，并对各行业提出具体投资建议。

主要观点与关键信息

能源化工组

石油石化行业：
- OPEC名义增产未达市场预期，实际增产或低于70万桶/日。
- 利比亚地缘政治冲突及美国制裁伊朗，导致原油供应中断，对油价形成冲击。
- 中国作为伊朗原油出口的主要目的地，可能成为影响全球原油供需的关键因素。
- WTI原油价格为73.45美元/桶，布伦特原油价格为77.85美元/桶，天然气价格为2.95美元/百万英热单位。
- 风险因素包括地缘政治和厄尔尼诺等。
煤炭行业：
- 2018年煤炭消费增速回升，但供给端产量增速下滑，供需缺口扩大，价格继续上扬。
- 二季度煤价小幅回落，但库存低位运行，铁路运力满负荷，预计后期煤价将再次上行。
- 消费端数据表明，六大电厂库存增加，日耗上升，需求向好。
- 建议关注动力煤、无烟煤及炼焦煤细分板块，重点推荐兖州煤业、陕西煤业、中国神华、西山煤电、平煤股份等。
新能源行业：
- 光伏行业面临装机需求下降，但制造端产能释放和成本下降将推动行业复苏。
- 新能源汽车行业进入新旧政策换挡期，中高端车型占比提升，建议关注高端乘用车产业链。
- 储能行业迎来模式突破和性价比提升，建议关注储能项目储备较多的公司。
- 风电行业整体复苏，弃风率下降，经济效益提升，建议关注龙头。
化工新材料行业：
- 芳纶是高性能纤维，分为间位芳纶和对位芳纶，其中对位芳纶技术难度更高，应用更广泛。
- 中国芳纶产能仅占全球15%，且对位芳纶进口依赖度高。
- 泰和新材计划五年内新增对位芳纶和间位芳纶各1.2万吨产能，有望实现进口替代。
- 风险因素包括下游需求不及预期、国外企业降价、国内产能释放延迟。

电力行业

迎峰度夏期间煤电油气运形势严峻，国家发改委提出多渠道保障电煤供应。
建议关注长江电力、华能国际等龙头公司。

基础设施和基础材料组

钢铁行业：
- 钢材价格高位震荡下跌，库存出现拐点，市场进入淡季。
- 2017年钢铁行业业绩大幅回暖，2018年去产能持续推进，政策调控维持供需平衡。
- 建议关注具备成本优势和产能扩张的龙头公司。
有色金属行业：
- 受贸易战影响，金属价格多数下跌。
- 美联储加息预期增强，压制金价。
- 全球铜矿供应偏紧，预计2018年铜矿产量仍难以满足需求。
- 建议关注具备技术优势和成本控制能力的公司。

制造业组

机械行业：
- 油价上涨带动油服产业链景气周期，建议关注杰瑞股份、恒泰艾普、中海油服等。
- 风险包括宏观经济下行和原油价格下跌。
军工行业：
- 军工行业基本面向好，重点推荐航空制造板块。
- 建议关注四创电子、中航飞机、中直股份、中航沈飞等。
- 风险包括装备列装进度不及预期、军改进度滞后。
汽车行业：
- 外资股比限制放开，恒大、上汽、吉利等企业积极布局新合资模式。
- 新车发布和价格策略显示行业向高端化发展。
- 建议关注高端乘用车及新能源汽车产业链。
计算机行业：
- 人工智能发展迅速，成为经济增长新引擎。
- 建议关注中海达、恒华科技等具备核心技术的公司。
- 风险包括技术发展不及预期、行业增速放缓。
通信行业：
- 5G商用进程加速，三大运营商明确2020年全面商用目标。
- 建议关注光通信、5G设备厂商，如烽火通信、光迅科技、中际旭创。
- 风险包括5G试验进度不及预期、光纤光缆产能过剩。
电子行业：
- 我国半导体资本支出增长显著，但与国际大厂相比仍显不足。
- 建议关注半导体、光学元件、显示器件等成长性板块。
- 风险包括技术发展不及预期、产业政策变化。

大消费组

消费行业：
- 国内棉花在8-9月可能迎来上涨机会，因库存压力减小和关税政策影响。
- 建议关注具备资源和产能优势的公司。
农林牧渔行业：
- 禽链价格回调，但整体景气度不减，行业进入周期性回升。
- 建议关注好当家、北大荒等公司。
- 风险包括自然灾害、政策变动。

医药医疗行业

医药改革推动创新药、优质仿制药、慢病用药及CRO公司受益。
建议关注恒瑞医药、华海药业、康恩贝、人福医药等。
风险包括政策风险、药品降价、研发进度不及预期。

社会服务行业

同程艺龙、美团等OTA企业加速港股IPO，带动酒店、旅游等细分市场增长。
建议关注锦江股份、首旅酒店等。
风险包括宏观经济下行、汇率波动、政治外交紧张。

传媒行业

《中国新媒体发展报告（2018）》指出“人工智能+”成为经济增长新引擎。
建议关注具备AI技术应用能力的传媒企业。
风险包括新媒体发展不及预期、AI应用进展缓慢。

食品饮料行业

食品饮料板块因平均售价增长实现增速反弹，高端化趋势明显。
建议关注蒙牛乳业、伊利股份、海天味业、青岛啤酒、达利食品等。
风险包括食品安全、新产品定价过高、原材料波动、宏观经济调控等。

总结

信达证券认为，2018年下半年多个行业将迎来结构性机会，尤其是能源化工、煤炭、军工、消费及高端制造领域。在油价波动、煤价上行、5G商用推进、人工智能技术突破等背景下，各行业景气度逐步改善，板块估值修复空间较大。同时，政策导向、市场趋势及企业基本面变化成为各行业投资的重要依据，建议关注具备资源、技术、市场优势的龙头企业，同时警惕地缘政治、宏观经济波动及政策不确定性等风险。

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