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报告摘要

信达证券行业研究观点汇总（2018年8月21日）

核心内容概览

本次信达证券行业研究观点汇总涵盖了能源化工、电力、制造业、大消费等多个领域，分析了行业现状、未来趋势及投资建议。整体来看，市场呈现结构性机会，部分行业如石油石化、煤炭、军工、传媒等表现较为积极，而部分行业如医药、食品饮料则面临一定的调整压力。

主要观点与关键信息

石油石化行业

核心观点：油价存在进一步下跌风险，但整体仍处高位，短期波动受美国和沙特联手操纵影响。
关键信息：
- 美国原油库存大幅增加，主因是进口量增长。
- 沙特减少对亚洲出口，增加对美国出口，以配合美国压低油价。
- WTI和布伦特原油价格分别为65.46美元/桶和71.43美元/桶。
- 风险因素包括地缘政治和厄尔尼诺等。

煤炭行业

核心观点：煤炭板块存在配置机会，建议分煤种集中配置。
关键信息：
- 7月煤炭产量小幅下滑，港口库存开始去化。
- 电厂日耗下降，但库存仍处合理水平。
- 动力煤和无烟煤具有高确定性，炼焦煤具备高弹性。
- 建议关注兖州煤业、陕西煤业、中国神华、西山煤电等。

新能源行业

核心观点：新能源行业进入关键突破期，建议关注高端产业链和细分领域。
关键信息：
- 新能源汽车高端化趋势明显，蔚来、吉利等企业推动技术突破。
- 光伏行业价格企稳，集中度提升，建议关注龙头公司。
- 储能行业进入模式突破阶段，建议关注项目储备较多的公司。
- 风电行业复苏，弃风率下降，建议关注龙头。

基础化工行业

核心观点：建议关注被错杀的化工企业，尤其是环保政策缓和后可能复产的企业。
关键信息：
- 江苏省环保整治导致部分化工企业停产，现政策缓和，复产可期。
- 联化科技等企业因停产导致业绩大幅下滑，有望恢复。
- 建议关注扬农化工等。

化工新材料行业

核心观点：玻璃纤维滤纸和真空绝热板芯材市场潜力大。
关键信息：
- 玻璃纤维滤纸应用于军工、电子、医疗等领域，需求增长迅速。
- 微纤维玻璃棉具有优异的绝热性能，应用前景广阔。
- 2018年全球玻璃纤维滤纸需求达10万吨，中国占全球30%。

电力行业

核心观点：电力需求旺盛，火电企业盈利改善。
关键信息：
- 日均发电量创历史新高，预计2018年全国用电量增长7.42%。
- 2018年全国发电装机将超19亿千瓦，非化石能源占比提升。
- 建议关注华能国际等。

钢铁行业

核心观点：行业供需偏紧，高景气持续。
关键信息：
- 钢材价格继续上涨，环保限产导致供给收缩。
- 9月为传统旺季，预计钢材价格仍有支撑。
- 建议关注南钢股份等。

有色金属行业

核心观点：基本金属价格下挫，锌价跌幅较大。
关键信息：
- LME铜、铝、锌等价格均下跌，黄金、白银亦有回调。
- 锌市供需紧张格局有望扭转，建议关注盛屯矿业等。

环保行业

核心观点：环保执法趋严，危废处置行业景气度提升。
关键信息：
- 各省市启动非电领域超低排放改造，推动环保治理需求。
- 危废处理能力缺口大，行业景气有望持续。
- 建议关注瀚蓝环境等。

机械行业

核心观点：油价上涨带动油服产业链景气周期。
关键信息：
- 油服企业订单饱满，业绩确定性强。
- 建议关注杰瑞股份、中海油服等。

军工行业

核心观点：军工改革推进，航空产业链具备投资价值。
关键信息：
- 军工企业入围混改试点，改革预期增强。
- 航空板块业绩改善明显，建议关注中航飞机、中航沈飞等。
- 军费开支转向装备更新，推动行业发展。

汽车行业

核心观点：新能源车型丰富，跨界合作推动产业升级。
关键信息：
- 新能源车型数量增加，吉利、小鹏等企业合作推进。
- 旅游和奢侈品消费因里拉贬值而升温，带动旅游业发展。
- 建议关注上汽集团、威孚高科等。

计算机行业

核心观点：工业互联网和政务云市场发展迅速。
关键信息：
- 工信部启动工业互联网调查，推动行业标准化。
- 政务云市场年均增速达29.1%，建议关注中海达、恒华科技等。

通信行业

核心观点：5G和物联网建设加速，产业链受益。
关键信息：
- 中国联通启动5G站点建设，推动行业布局。
- NB-IoT模组价格下降，应用范围扩大。
- 建议关注烽火通信、光迅科技等。

电子行业

核心观点：智能音箱市场增长迅速，但需警惕短期波动。
关键信息：
- 全球智能音箱出货量同比增长203%，市场集中度提升。
- 预调酒行业经历调整，未来需谨慎扩张和产品多元化。
- 建议关注全志科技等。

大消费行业

核心观点：消费升级持续，但部分细分市场面临挑战。
关键信息：
- 预调酒市场短期爆发后，增长乏力，需关注多元化发展。
- 食品饮料行业建议关注品牌和供应链优化。
- 建议关注广州酒家等。

传媒行业

核心观点：湖南深化文化体制改革，推动传媒企业升级。
关键信息：
- 湖南广电、出版等企业重组，提升品牌价值。
- 芒果超媒品牌价值达587.29亿元，领跑省级传媒企业。
- 建议关注芒果超媒等。

食品饮料行业

核心观点：预调酒行业进入调整期，需关注品牌培育和技术壁垒。
关键信息：
- 预调酒行业曾爆发式增长，但后续增长乏力。
- 百润股份等企业积极拓展功能水等新业务。
- 建议关注广州酒家等。

风险提示

能源化工：地缘政治、厄尔尼诺等。
煤炭行业：夏季限产、中美贸易摩擦。
新能源行业：政策支持不足、技术发展不及预期。
基础化工行业：环保监管变化。
钢铁行业：宏观经济增速不及预期。
有色金属行业：美联储加息、全球经济复苏缓慢。
环保行业：政策推进放缓、应收账款风险。
机械行业：宏观经济下行、原油价格下跌。
军工行业：装备列装进度、改革进度、军费投入。
汽车行业：市场增速回落、政策变化。
计算机行业：技术落地不及预期、估值回落。
通信行业：5G试验进度、光纤光缆产能过剩。
电子行业：食品安全、新产品定价、原材料波动。
大消费行业：宏观经济波动、政策变化。
传媒行业：媒体发展新形势、监管风险。
食品饮料行业：食品安全、新产品定价、原材料波动。

总结

信达证券在2018年8月21日的行业研究中指出，多个行业面临结构性机会，如石油石化、煤炭、新能源、军工、传媒等，但同时也存在诸多风险，如环保政策、国际贸易摩擦、宏观经济波动等。建议投资者关注具备高确定性及高弹性的细分板块，并重视政策导向与行业周期变化。整体上，各行业表现分化，需根据具体行业动态进行投资决策。

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