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报告摘要

信达证券行业研究观点汇总（2018年7月24日）

核心内容概述

本报告汇总了信达证券2018年7月24日对多个行业的研究观点，涵盖能源化工、基础设施和基础材料、制造业、大消费、医药医疗、社会服务、传媒、食品饮料等板块。主要分析了行业现状、政策影响、市场趋势及投资建议，重点强调了部分行业基本面改善和投资机会。

主要观点与关键信息

能源化工组

石油石化行业：
- 美国原油产量增长放缓，7月产量预计增加约30万桶/日。
- 页岩油投产井数环比首次下降，影响四季度产量。
- 国际油价主要受伊朗供应和沙特增产影响。
- 风险因素包括地缘政治和厄尔尼诺。
煤炭行业：
- 煤价波动回调，但基本面向好。
- 下游需求旺盛，库存向下游转移。
- 煤焦板块价格承压，短期弱势运行。
- 建议关注动力煤、无烟煤和炼焦煤细分板块，重点推荐兖州煤业、陕西煤业、中国神华、西山煤电等。
- 风险提示包括夏季限产和中美贸易摩擦。
新能源行业：
- 新能源汽车市场旺季将至，地方政策推动行业升级。
- 产业链需求增加，建议关注高端乘用车、核心供应链及储能项目。
- 光伏行业面临产能出清，但长期性价比提升。
- 建议关注特斯拉、吉利、光伏龙头及储能项目储备较多的公司。
- 风险提示包括政策支持不足、新领域发展低于预期、技术风险。
化工新材料行业：
- 半导体晶圆需求持续增长，全球供不应求。
- 国内大硅片项目取得突破，预计2020年底实现产能30万片/月。
- 建议关注上海新昇、中环股份、重庆超硅等。
- 风险提示包括半导体产业发展不及预期、国产硅片良率爬坡不达预期。
电力行业：
- 上半年全社会用电量达2012年以来同期最高水平。
- 电力供需格局略显紧张，预计迎峰度夏期间供需矛盾突出。
- 建议关注长江电力、华能国际等。
- 风险提示包括经济增长不及预期、政策变动等。

基础设施和基础材料组

钢铁行业：
- 钢材价格稳中向好，环保限产支撑价格。
- 钢材库存位于低位，但进入淡季，库存出现拐点。
- 建议关注南钢股份。
- 风险提示包括环保限产力度不足、宏观经济下行等。
有色金属行业：
- 有色金属价格低迷，锡矿全年供给不容乐观。
- 稀土价格维持平稳，受环保限产影响。
- 建议关注盛屯矿业。
- 风险提示包括美联储加息、全球经济复苏缓慢、金属价格大幅下滑等。
环保行业：
- 危废处置行业景气度持续，处理能力缺口与环保执法趋严。
- 环保督查进入“回头看”阶段，推动行业规范。
- 建议关注瀚蓝环境。
- 风险提示包括政策推进放缓、治理需求不及预期、应收账款风险等。

制造业组

机械行业：
- 油价上涨推动油服产业链进入景气周期。
- 建议关注杰瑞股份、恒泰艾普、中海油服等。
- 风险提示包括宏观经济下行、原油价格下跌、资本开支不足等。
军工行业：
- 军工企业入围第三批混改试点，改革推进。
- 军工行业基本面改善，航空和信息化板块增长显著。
- 建议关注中航飞机、中直股份、中航沈飞等。
- 风险提示包括装备列装不及预期、改革进度不足、军费投入低于预期等。
汽车行业：
- 多家大陆车企进入世界500强，产业资源优化重组。
- 建议关注上汽集团、新泉股份等。
- 风险提示包括汽车市场增速回落、产业政策变化、汇率波动等。

大消费组

消费行业：
- 棉价受贸易战和汇率影响有限，整体紧平衡。
- 建议关注歌力思。
- 风险提示包括宏观经济波动、汇率剧烈变化、政治外交紧张等。
农林牧渔行业：
- 鸡苗价格延续上涨，猪价反弹至盈亏线。
- 建议关注好当家、北大荒。
- 风险提示包括自然灾害、政策变动、食品安全等。
医药医疗行业：
- 行业政策持续发酵，短期面临回调风险。
- 建议关注恒瑞医药、华海药业等。
- 风险提示包括政策风险、药品降价、研发不及预期等。
社会服务行业：
- 海南发展成为国际化旅游目的地，旅游服务升级。
- 建议关注首旅酒店、中国国旅。
- 风险提示包括宏观经济下行、汇率波动、政治外交紧张等。
传媒行业：
- 阿里入股分众传媒，线下广告成为新零售支撑点。
- 建议关注分众传媒。
- 风险提示包括战略扩张不及预期、广告市场不确定性等。
食品饮料行业：
- 冷冻食品行业进入规模化、专业化竞争。
- 建议关注广州酒家、安井食品。
- 风险提示包括贸易战影响、行业洗牌、食品安全等。

总结

信达证券认为，2018年下半年，多个行业在政策、市场和基本面因素推动下迎来投资机会。其中，石油石化、煤炭、电力、钢铁、环保、机械、军工、新能源、食品饮料等行业均存在结构性机会，建议关注具备高确定性或高弹性的细分板块，如动力煤、高端乘用车、大硅片、冷链物流、冷链电商等。同时，需警惕宏观经济波动、政策变化、行业竞争加剧等风险。

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