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报告摘要

信达证券2018年1月30日行业研究观点总结

核心内容概览

本报告总结了信达证券在2018年1月30日对多个行业的研究观点，涵盖能源化工、基础设施与基础材料、制造业、大消费、农林牧渔、医药医疗及社会服务等主要领域。报告从行业趋势、市场数据、政策动向、投资机会和风险提示等方面进行了全面分析，旨在为投资者提供参考。

一、能源化工行业

主要观点

石油石化行业：
- 美国原油产量创历史新高，但库存连续10周下降，WTI和Brent原油期货价格显著上涨。
- 原油出口量增加，说明库存下降不能完全反映供需关系。
- 全球对冲基金净多头头寸突破10亿桶，推动油价上涨。
- 预计2018年美国原油产量将突破1100万桶/日，增产规模或超过2017年。
- 建议关注动力煤和炼焦煤细分板块，重点推荐兖州煤业、西山煤电、平煤股份等。
煤炭行业：
- 2018年煤炭消费增速回升，但供给端产量增速明显下滑，供需缺口扩大。
- 煤炭价格继续上涨，带动焦煤市场，但焦炭市场因库存偏高、需求疲软，短期承压。
- 建议关注山西国改相关标的，如西山煤电、阳泉煤业等。
新能源行业：
- 2018年将是新能源市场化发展的关键一年，优质产品和政策支持将推动行业增长。
- 新能源汽车、光伏、储能、电力设备、风电等细分领域均有结构性机会。
- 建议关注产业链核心企业、高壁垒环节企业以及具备成长性的细分领域。
- 风险包括政策支持不到位、新技术落地不及预期等。
化工新材料行业：
- 氢燃料电池汽车具备零排放、续航长等优势，有望与电动汽车形成互补。
- 我国在燃料电池产业仍处于起步阶段，但政策支持力度较大。
- 建议关注核心材料企业如高盟新材、东岳集团等，以及具备技术壁垒的公司。
- 风险包括技术发展不及预期、补贴退坡等。

二、基础设施与基础材料行业

主要观点

钢铁行业：
- 钢材价格小幅上涨，冬储增加短期提振市场。
- 钢铁去产能持续推进，预计2018年行业供需将趋于平衡。
- 建议关注南钢股份等龙头企业。
有色金属行业：
- 锡、镍、贵金属价格走高，受益于美元走弱和行业景气度提升。
- 电解铝产能置换政策推动行业整合，建议关注具备产能优势的企业。
- 缅甸锡矿供应收紧，加剧全球锡资源紧张。
- 风险包括美联储加息、全球经济复苏缓慢等。

三、制造业行业

主要观点

机械行业：
- 行业整体回暖，专用设备、工程机械、冷链物流等细分领域表现突出。
- 建议关注浙江鼎力等具备成长性的企业。
计算机行业：
- 行业持仓比例下降，但部分优质标的被增持，如德赛西威、科大讯飞等。
- 建议关注网络安全、云计算、人工智能等高景气细分领域。
- 风险包括技术落地不及预期、政策变化等。
通信行业：
- 中国联通混改推进，引入战略投资者，推动公司治理优化。
- 建议关注5G、光纤光缆、云计算等细分领域。
- 风险包括5G推进不及预期、光纤产能过剩等。
电子行业：
- 面板企业出货量稳步增长，我国面板产能持续扩张。
- 半导体行业增长潜力大，建议关注光学元件、显示器件等板块。
- 风险包括原材料价格波动、技术发展不及预期等。

四、大消费行业

主要观点

消费行业：
- 新兴消费群体推动“人货场”变革，注重个性化和体验式消费。
- 零售行业回暖明显，线下消费复苏。
- 建议关注具备品牌优势和渠道能力的龙头企业。
农林牧渔行业：
- 生猪价格略有回落，但养殖利润仍处高位，行业基本面稳健。
- 禽类行业因引种断档，景气周期有望延续。
- 饲料行业受益于原料成本下降，建议关注金新农、海大集团等。
- 糖业因国内外价差扩大，价格走弱，但国内需求支撑价格底部。
- 渔业景气度提升，建议关注好当家、东方海洋等。

五、医药医疗行业

主要观点

2017年医药行业整体业绩增长，净利润预增公司占比达74.5%。
政策利好创新药、优质仿制药、慢病用药、CRO及国际化企业。
建议关注恒瑞医药、华海药业、华兰生物等龙头企业。
风险包括政策变动、药品降价、研发进度不及预期等。

六、社会服务行业

主要观点

森林旅游：
- 森林旅游游客量增长迅速，已成为旅游行业的重要板块。
- 建议关注森林旅游相关企业，推动多元化发展。
酒店与免税行业：
- 中国星级酒店入住率略升，平均房价微涨。
- 美国酒店入住率下降，但全球整体趋势向好。
- 我国免税行业增长显著，建议关注相关企业。
航空行业：
- 民航客运量持续增长，行业景气度上升。
- 建议关注具备运力优势的航空公司。

七、风险提示汇总

政策风险：环保政策、医药政策、产业政策等可能影响行业走势。
市场风险：宏观经济下行、汇率波动、大宗商品价格波动等。
行业风险：部分行业存在产能过剩、需求疲软、技术发展不及预期等风险。
公司风险：企业成本上升、原材料价格波动、政策执行不到位等。

八、分析师团队

郭荆璞：能源化工行业首席分析师，熟悉石油、煤炭、新能源等产业链。
范海波：有色金属与钢铁行业首席研究员，具备丰富的金融市场研究经验。
谷永涛：策略分析师，专注股票量化策略与宏观分析。
李博喻：研究助理，支持宏观策略、固定收益及国际市场研究。

九、机构销售联系人

区域	姓名	办公电话	手机	邮箱
华北	袁泉	010-63081270	13671072405	yuanq@cindasc.com
华北	张华	010-63081254	13691304086	zhanghuac@cindasc.com
华北	巩婷婷	010-63081128	13811821399	gongtingting@cindasc.com
华东	王莉本	021-63570071	18121125183	wangliben@cindasc.com
华东	文襄琳	021-61678569	13681810356	wenxianglin@cindasc.com
华东	洪辰	021-61678568	13818525553	hongchen@cindasc.com
华南	袁泉	010-63081270	13671072405	yuanq@cindasc.com
国际	唐蕾	010-63080945	18610350427	tanglei@cindasc.com

十、评级说明

股票投资评级：
- 买入：股价强于沪深300指数20%以上；
- 增持：股价强于沪深300指数5%～20%；
- 持有：股价波动在±5%之间；
- 卖出：股价弱于沪深300指数5%以下。
行业投资评级：
- 看好：行业指数超越沪深300指数；
- 中性：行业指数与沪深300指数基本持平；
- 看淡：行业指数弱于沪深300指数。