银行业研究框架暨2018年中报综述：如何看财务报表、经营情况、识别风险-20180903-东吴证券-75页-4mb

银行业研究框架暨2018中报综述总结

核心内容

本报告分析了2018年上半年上市银行的财务报表、经营情况及潜在风险，重点围绕贷款规模增长、利率环境、资产质量、资产负债表结构及其他关注点展开。旨在为投资者提供银行经营状况的全面视角，识别潜在风险，评估盈利能力及未来发展趋势。

主要观点

1. 贷款规模增长

• 政策引导：央行与银监会通过窗口指导、放宽信贷额度、下调MPA考核参数、鼓励资本补充等方式，引导银行加大信贷投放力度。
• 信贷投放节奏：国有大行及股份行信贷投放较为均衡，而城商行和农商行在第二季度信贷投放加快，其中城商行信贷投放规模接近17年全年水平。
• 信贷结构：城商行信贷投放向零售端倾斜，个人贷款占比提高；而国有大行与股份行则以对公贷款为主。
• 信贷多增结构：2018年1-7月信贷同比多增约6300亿，其中企业票据多增约4000亿，占比65%。四大行和股份行的信贷增长主要集中在票据及信用卡贷款。

2. 利率环境

• 贷款利率：上半年贷款利率整体上升，但下半年提升空间有限。
• 存款利率：部分银行存款利率有所上升，但国有大行、招行及部分城商行的存款成本控制较好。
• 存贷利差：整体存贷利差有所提升，主要得益于贷款利率上升及存款成本控制。

3. 资产质量

• 整体表现：上市银行整体不良率下降，关注类贷款占比改善，但不良生成率上升。
• 不良生成率：较去年同期上升12bps至0.88%，主要由于核销力度加大及不良认定趋严。
• 信用卡不良率：部分银行信用卡不良率上升，但绝对值仍低于对公贷款不良率。
• 居民负债率：持续上升，对个人信贷资产质量构成潜在风险。

4. 资产负债表其他要点

• 投资类资产：信用债配置比例增加，但整体仍处于较低水平；非标资产规模持续压降。
• 同业资产：整体收缩，但部分银行如招行和中信银行有所增长。
• 货基规模：部分银行为满足监管要求压缩货基规模，符合监管导向。

5. 盈利能力

• 净息差：上半年稳步提升，主要得益于贷款利率上升及负债端成本下降。
• 中收：理财业务表现较弱，信用卡手续费收入成为主要支撑。

关键信息

贷款规模增长

• 信贷投放：上半年信贷投放规模达48,414.12亿元，占17年全年投放量的63.84%。
• 信贷结构：国有大行与股份行信贷增长较慢，而城商行和农商行增长较快。

利率环境

• 同业利率：Q2以来同业存单、同业拆借及银行间质押式回购市场利率中枢持续下行。
• 存贷利差：招商银行、上海银行等零售优势明显的银行存贷利差提升显著。

资产质量

• 不良率：整体不良率下降至1.55%，但不良生成率上升至0.88%。
• 信用卡不良率：部分银行信用卡不良率上升，但整体仍低于对公贷款不良率。
• 居民负债率：从2008年的18%上升至2017年的49%，对个人信贷资产质量构成压力。

资产负债表结构

• 资产端：贷款占总资产比例约54%，同业资产占5.5%，投资类资产占27.78%。
• 负债端：存款增速放缓，结构性存款规模增加，同业负债增长，但整体占比仍较低。

盈利能力

• 净息差：上半年净息差稳步提升，主要得益于贷款利率上升及负债成本下降。
• 中收：理财业务受资管新规影响规模下降，信用卡手续费收入成为主要支撑。

风险提示

• 信贷风险：部分银行信贷投放策略调整，可能影响资产质量。
• 利率风险：下半年贷款利率提升空间有限，需关注息差变化。
• 非标资产风险：非标资产规模持续压降，但部分银行仍面临处置压力。
• 居民负债风险：居民负债率持续上升，可能影响个人信贷资产质量。

资本充足率与再融资

• 资本补充：17年以来，上市银行补充资本金6874亿，其中定增、优先股、可转债、二级债为主要手段。
• 再融资影响：资本充足率提升有助于增强信贷投放能力，但需关注资本成本及监管要求。

总结

本报告全面分析了2018年上半年上市银行的经营情况，重点围绕贷款规模增长、利率环境、资产质量、资产负债表结构及盈利能力等方面展开。整体来看，银行信贷投放有所增加，但增长主要集中在城商行和农商行，国有大行与股份行增长较为平稳。利率环境有所宽松，存贷利差提升，但下半年提升空间有限。资产质量总体稳定，但需关注信用卡不良率及居民负债率上升带来的风险。资产负债表结构有所调整，投资类资产稳步增长，非标资产规模压缩。盈利能力提升，净息差及中收成为主要支撑。风险提示包括信贷风险、利率风险、非标资产风险及居民负债风险。资本充足率提升有助于增强信贷投放能力，但需关注资本成本及监管要求。