20180903-东吴证券-银行业研究框架暨2018年中报综述_如何看财务报表_经营情况_识别风险_75页_4mb

银行业研究框架暨2018中报综述总结

核心内容概述

本报告围绕2018年中报对上市银行的财务报表、经营情况及风险进行分析，重点包括贷款规模增长、利率环境、资产质量、资产负债表其他要点以及银行盈利能力。整体来看，银行业在政策引导下信贷投放有所增加，但面临利率下行和资产质量波动等挑战。

主要观点与关键信息

一、贷款规模增长

• 政策引导：央行和银监会通过窗口指导、放宽信贷额度、鼓励资本补充等方式推动银行加大信贷投放力度。
• 信贷投放节奏：国有大行及股份行信贷投放节奏较为均衡，而城商行和农商行在Q2信贷投放加快。
• 信贷结构：贷款多增部分中，城商行和农商行主要投向公司贷款和个人贷款，股份行和四大行则更依赖票据和信用卡贷款。
• 信贷增长测算：预计18年信贷增长将达到16.4万亿，支撑社融增速提升至10.01%。

二、利率环境

• 贷款利率：上半年大部分银行贷款利率较17年提升10bps以上，但下半年提升空间有限。
• 存款利率：上市银行存款利率分化明显，国有大行和部分城商行存款成本提升较小，有助于净息差改善。
• 同业利率：同业存单和拆借利率持续下行，缓解银行负债端压力，特别是股份行和部分城商行。
• 利率传导：金融市场资金面宽松，利率逐步传导至信贷市场，影响贷款利率上行空间。

三、资产质量

• 整体表现：上市银行整体不良率略有下降，但不良生成率上升，显示风险压力仍在。
• 不良生成率：较去年同期上升12bps至0.88%，主要因核销力度加大和不良认定趋严。
• 居民信贷风险：信用卡和消费贷不良率上升，居民负债率持续走高，需警惕共债风险。
• 贷款结构优化：国有大行逐步减少对高风险行业（如制造业、采矿业）的信贷投放，增加对政府支持行业（如水利、环境、公共设施）的信贷支持。

四、资产负债表其他要点

• 投资类资产：信用债配置比例增加，但整体占总资产比例仍较低，非标资产规模持续压缩。
• 同业资产：受MPA考核和金融去杠杆影响，同业资产规模收缩。
• 货基规模：部分银行压缩货基规模，以符合监管要求。
• 存款结构：活期存款增长乏力，定期存款为主，结构性存款规模大增，抬升存款成本。

五、银行盈利能力

• 净息差：上半年净息差稳步提升，主要受益于贷款利率上升和负债端成本下降。
• 中收来源：理财业务受资管新规影响规模下降，信用卡业务成为中收主要支撑。
• 盈利展望：净息差仍能保持稳定，但需关注利率传导及信贷增长节奏。

财务报表分析要点

• 主营业务：主要包括存款-贷款业务、同业业务、投资及中间业务。
• 资产负债表：资产端以贷款为主，占比约54%；负债端以存款为主，结构性存款规模增加。
• 利润表：净息差改善是盈利提升的主要动力，中收增长依赖信用卡业务。
• ROE与ROA：反映银行的盈利能力和资产使用效率，整体表现稳定但存在分化。

风险分析要点

• 资产质量风险：尽管表观不良率下降，但不良生成率上升，需关注信贷投放策略及资产质量变化趋势。
• 利率风险：贷款利率提升空间有限，需关注利率传导机制及信贷需求变化。
• 监管风险：资管新规和MPA考核对银行资产结构和负债端产生深远影响，需关注资本补充和非标处置。
• 流动性风险：同业存单发行利率下行，影响银行负债成本，但同业负债占比仍低于监管要求。

关键图表总结

• 图表1：制约银行放贷的主要因素包括监管、财政、市场流动性等。
• 图表2：监管、财政、央行合力引导信贷投放。
• 图表3：上半年各类银行信贷投放情况。
• 图表4：社融增长测算，显示信贷增长对社融的支撑作用。
• 图表5：信用卡不良率变化，显示居民信贷风险上升。
• 图表6：居民负债率持续攀升，反映经济压力。
• 图表7：上市银行存贷利差变化，显示银行盈利分化。
• 图表8：贷款结构变化，显示个人贷款占比提升。
• 图表9：资产结构变化，显示贷款占比提升，同业资产收缩。

总结

2018年中报显示，银行业在政策引导下信贷投放有所增加，但面临利率下行和资产质量波动等挑战。各银行在资产结构和负债管理上呈现差异化表现，国有大行相对稳健，股份行和部分城商行则在利率变化和信贷结构优化上表现出更强的灵活性。未来需持续关注利率传导、信贷投放节奏及资产质量变化趋势，以评估银行的盈利能力和风险水平。