20210830-国信证券-北京银行-601169.SH-2021年中报点评_资产质量有所好转_5页_835kb
报告摘要
北京银行（601169）2021年中报点评总结
核心内容
北京银行在2021年上半年的财务表现显示其资产质量有所改善，净利润增长符合预期，同时净息差有所下降但存款成本控制良好。分析师维持“增持”评级，认为公司未来盈利前景乐观。
主要观点
- 净利润增长：2021年上半年，北京银行实现归母净利润126亿元，同比增长9.3%，增速较一季度回升5.8个百分点。
- 营业收入改善：营业收入同比增长0.6%，由负转正，净息差同比下降10bps，主要受LPR下降影响，但存款成本同比降低8bps，优于同业。
- 资产质量提升：二季末不良贷款率降至1.45%，较年初下降33bps；不良生成率降至0.67%，同比下降28bps；拨备覆盖率稳定在228%，显示公司风险抵御能力增强。
- 盈利预测：预计2021~2023年净利润分别为237亿元、260亿元、276亿元，同比增长9.5%、9.6%、6.3%。对应摊薄EPS分别为1.08元、1.19元、1.26元。
- 估值水平：当前动态PE为4.0x，预计未来三年PE将持续下降至3.4x，显示公司估值具备吸引力。
关键信息
财务指标概览
| 指标 | 2021E | 2022E | 2023E |
|---|---|---|---|
| 营业收入（百万元） | 66,726 | 71,770 | 77,202 |
| 净利润（百万元） | 23,698 | 25,972 | 27,619 |
| 摊薄每股收益（元） | 1.08 | 1.19 | 1.26 |
| P/E | 4.0 | 3.6 | 3.4 |
| P/B | 0.42 | 0.39 | 0.36 |
| P/PPoP | 1.8 | 1.7 | 1.6 |
资产与负债情况
| 指标 | 2021E | 2022E | 2023E |
|---|---|---|---|
| 总资产（百万元） | 3,113,405 | 3,361,591 | 3,629,158 |
| 贷款（百万元） | 1,666,834 | 1,833,675 | 2,017,011 |
| 存款（百万元） | 1,788,641 | 1,931,732 | 2,086,271 |
| 一级资本充足率 | 9.7% | 9.7% | 9.7% |
| 净息差（NIM） | 1.83% | 1.85% | 1.86% |
| 存贷比 | 96% | 98% | 100% |
资产质量指标
| 指标 | 2020A | 2021E | 2022E | 2023E |
|---|---|---|---|---|
| 不良贷款率 | 1.57% | 1.45% | 1.5% | 1.5% |
| 拨备覆盖率 | 216% | 228% | 222% | 222% |
| 不良/逾期90天以上贷款 | 121% | 121% | 121% | 121% |
| 不良生成率（年化） | 0.95% | 0.67% | 1.31% | 1.31% |
资本与风险状况
| 指标 | 2020A | 2021E | 2022E | 2023E |
|---|---|---|---|---|
| 资本充足率 | 11% | 13% | 13% | 13% |
| 一级资本充足率 | 10% | 11% | 10% | 10% |
| 风险加权资产比重 | 73% | 72% | 72% | 72% |
投资建议
分析师认为北京银行表现符合预期，维持“增持”评级，认为其盈利前景良好，未来三年净利润持续增长，估值具有吸引力。
风险提示
宏观经济持续走弱可能对银行资产质量产生不利影响。此外，报告内容仅供参考，不构成投资建议，投资者需自行承担风险。
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