20230408-浙商证券-北京银行-601169.SH-北京银行2022年年报点评_利润增速上行_资产质量改善_4页_785kb

报告摘要

北京银行在2022年实现了归母净利润的两位数增长，同时资产质量有所改善，但营收增速有所放缓。报告指出，2023年北京银行的盈利能力有望进一步提升，且资产质量将保持稳中向好的趋势。

营收增速放缓：
- 北京银行2022年全年营业收入同比微增0.00%，增速环比下降3.2个百分点。
- 净息差在2022年第四季度环比下降18个基点至1.67%，对营收形成拖累。
- 非息收入在2022年第四季度环比下降55%，同比减少40%，进一步影响营收表现。
- 预计2023年第一季度净息差及营收将显著承压，但自第二季度起，随着零售信贷需求和投放的修复，营收有望实现5%以上的增长。
利润增速上行：
- 2022年北京银行归母净利润同比增长11.4%，增速环比提升4.9个百分点。
- 拨备对利润的贡献环比扩大5.6个百分点至9.0%，主要得益于对公不良贷款生成压力减轻。
- 税收对利润的贡献环比扩大2.8个百分点至4.0%，受益于债券资产的免税效应。
- 预计2023年归母净利润增速将高于营收约5个百分点。
资产质量改善：
- 2022年末不良贷款率为1.43%，环比下降16个基点。
- 关注贷款率和逾期贷款率分别环比下降36个基点和29个基点至1.61%和2.26%。
- 拨备覆盖率提升10个百分点至210%，主要受益于对公资产质量边际改善、不良生成趋降及清收处置力度加大。
- 预计2023年对公资产质量将保持稳定，零售资产质量有望随居民收入修复而边际改善。

盈利预测：
- 预计2023年、2024年、2025年归母净利润同比增长分别为12.24%、13.75%、14.04%。
- 对应的每股净资产（BVPS）分别为10.74元、10.59元、10.42元。
- 2023年现价对应PB估值为0.41倍，目标价为5.37元/股，对应PB估值为0.50倍，现价空间为21%。
财务摘要：
- 2022年营业收入为66,276百万元，归母净利润为24,760百万元。
- 2023年预计营业收入为70,824百万元，归母净利润为27,790百万元。
资产质量指标：
- 不良贷款生成率下降至0.75%，不良贷款率下降至1.43%。
- 关注率和逾期率分别下降至1.61%和2.26%。
- 拨备覆盖率提升至210%。
投资评级：
- 投资评级为“买入”，维持原评级。
- 分析师包括梁凤洁和邱冠华，联系方式及执业证书号已提供。

盈利能力：
- ROE为9.60%，同比下降69个基点。
- ROA为0.77%，同比增长2个基点。
- 净息差为1.77%，同比下降7个基点。
- 成本收入比为26.55%，环比上升2.9个百分点。
资产质量：
- 不良贷款率1.43%，拨备覆盖率210%。
- 贷存比为93.94%，贷款/总资产为53.05%。
估值指标：
- P/B为0.41，预计2023年P/B为0.41，2024年为0.42，2025年为0.43。
- 股息收益率为6.98%，预计2023年为7.45%，2024年为8.53%，2025年为9.78%。