20180805-中泰证券-医药生物行业周报_短期调整期_长期布局期——创新药大趋势_仿制药结构性机会有望出现_8页_1mb

医药生物行业周报总结

核心内容

本报告分析了2018年8月医药生物行业的整体表现、重点公司动态及市场趋势。整体来看，医药板块在本周出现系统性调整，但长期仍处于布局期，行业基本面稳定且增长迅速，部分优质企业具备估值切换机会。

主要观点

• 短期调整，长期布局：医药板块在短期面临市场调整压力，但行业长期发展趋势向好。历史经验表明，每年9、10月估值切换行情可能显现，当前估值具有吸引力。
• 创新药与仿制药双轮驱动：创新药和研发能力成为提升企业竞争力的关键，同时一致性评价政策推动仿制药质量提升，带来结构性机会。
• 医药商业逐步改善：部分医药商业企业如瑞康医药、国药股份等在行业调整中表现相对稳健，具备改善潜力。
• 医疗服务板块承压：医疗服务子板块本周跌幅最大，主要受负面新闻和市场情绪影响。

关键信息

行业概况

• 上市公司数：278家
• 行业总市值：3673.45亿元（百万元）
• 行业流通市值：2800.25亿元（百万元）

市场表现

• 2018年年初至今医药板块收益率：-8.0%
• 沪深300收益率：-17.8%
• 医药板块跑赢沪深300：约9.8%
• 本周医药板块下跌：7.62%
• 沪深300下跌：5.85%
• 医药板块跑输沪深300：约1.77%

板块估值

• 以2018年盈利预测计算，当前医药板块PE为29.38倍
• 相对全部A股（扣除金融板块）溢价率：89.16%
• 以TTM估值法计算，当前医药板块PE为30倍，低于历史平均水平（38倍）
• 相对全部A股（扣除金融板块）溢价率：51.68%

重点公司动态

• 恒瑞医药：上半年营收增长57.68%，净利润增长202.17%；盐酸氨溴索片通过一致性评价。
• 复星医药：上半年营收增长49.21%，净利润增长12.85%。
• 乐普医疗：上半年营收增长35.37%，净利润增长63.48%。
• 瑞康医药：上半年营收增长49.21%，净利润增长12.85%。
• 科伦药业：上半年营收增长57.68%，净利润增长202.17%；多个新药获批。
• 安图生物：上半年营收增长45.63%，净利润增长28.84%；化学发光业务保持高增长。

个股表现

• 涨幅榜：赛隆药业、辅仁药业、康泰生物等个股涨幅靠前。
• 跌幅榜：美年健康、方盛制药、广生堂等个股跌幅较大，主要受市场情绪和负面新闻影响。

资金动向

• 北上资金：净增持TOP3为爱尔眼科、通化东宝、九州通；净减持TOP3为恒瑞医药、泰格医药、云南白药。
• 南下资金：净增持TOP3为丽珠医药、先健科技、同仁堂科技；净减持TOP3为石药集团、中国生物制药、三生制药。

重点推荐个股

行业热点

• 药品集中采购试点座谈会：多省药监部门参与，推动一致性评价产品采购。
• 华海药业事件：其缬沙坦原料药中检出NDMA杂质，引发药品安全关注。
• 药品审评政策调整：发布可豁免或简化BE试验品种的通知。
• 医保谈判药品政策：抗癌药价税挂钩，不计药占比。

风险提示

• 政策扰动
• 药品质量问题

投资评级说明

• 买入：预期未来6~12个月内相对基准指数涨幅在15%以上
• 增持：预期未来6~12个月内相对基准指数涨幅在5%~15%之间
• 持有：预期未来6~12个月内相对基准指数涨幅在-10%~+5%之间
• 减持：预期未来6~12个月内相对基准指数跌幅在10%以上

重要声明

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