20240707-国盛证券-电力行业周报_来水改善水电业绩有望高增_高温持续催化电力保供_17页_1mb

电力行业周报总结

1. 总体回顾

本周中信电力及公用事业指数上涨10.6%，跑赢沪深300指数，位列板块涨幅榜第四位。行业观点强调来水改善和高温持续两大因素，对水电和电力保供产生积极影响。

2. 来水改善与水电业绩

• 来水偏丰：2024年上半年，乌东德和三峡水库来水量同比分别增加114%和197%，长江电力六座梯级电站发电量同比增1686%，其中二季度增长4254%。华能水电发电量增1215%。
• 业绩展望：主要流域降水多，来水改善明显，水电板块二季度业绩有望高速增长，贡献可观收益。

3. 高温持续与电力保供

• 高温数据：6月高温日数达26天，创1961年以来历史同期第四高位，预计盛夏全国气温整体偏高，特别是南方和北方部分地区。
• 保供形势：用电负荷将快速增长，预计最高负荷同比增长超1亿千瓦。国家能源局加强“迎峰度夏”安全风控，火电与水电需协同保障供应。

4. 投资建议

• 水电板块：推荐长江电力、华能水电、国投电力等，受益于来水改善和高发电量；核电板块看好中国核电和中国广核。
• 火电板块：建议关注煤电一体化标的如国电电力、新集能源和浙能电力，以及长三角地区火电企业。火电灵活性改造龙头青达环保和华光环能亦受推荐。
• 绿电与碳市场：绿电运营商如三峡能源、龙源电力，以及碳配额交易活跃，潜力显现。
• 其他：红利资产水电和核电长期价值稳固，把握电力市场改革机会。

5. 风险提示

原料价格超预期上涨、项目建设进度延迟或政策支持不足可能影响板块表现，需谨慎评估。