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报告摘要

2017年12月26日天风证券固定收益市场交易日评总结

一．核心内容概述

2017年12月26日，国内金融市场整体呈现资金面紧缩、利率债走弱、A股缩量上涨的态势。美元指数弱势整理，国内工业品走势分化。市场参与者普遍关注年末财政政策、资金流动性及跨年资金需求对市场的影响。

二．主要观点

1. 货币市场

主要回购利率全线上行：隔夜回购利率上涨5BP，7天和14天回购利率大幅上行，分别上涨104BP和44BP，1月回购利率上涨32BP。
资金面紧缩：7天回购成交量大幅提升，跨年资金需求显著增加。
央行操作：央行连续三天暂停公开市场操作，今日无逆回购操作，但因财政支持力度加大，流动性总量仍被推高。
Shibor上行：各期限Shibor普遍上涨，其中3M Shibor上涨1.1BP，1M Shibor上涨1.0BP。
利率互换：利率互换分化，1Y、2Y、3Y、4Y、5Y品种均上涨，1*5Spd小幅上行。

2. 债券市场

利率债走弱：国债期货多数下跌，现券收益率震荡上行，10Y国债收益率上行1BP至3.89%，国开债表现略弱，10Y国开债收益率上行2.5BP至4.855%。
信用债市场：短融成交清淡，收益率多数上行，中票和企业债收益率窄幅波动，部分个券高估或低估。

3. 权益市场

A股缩量上涨：两市低开后弱势上涨，成交额3645亿，较上一交易日减少。机械、交通运输、银行板块表现较好。
分级基金：分级A指数微涨，隐含收益率排名前四分别为6.49%、6.04%、5.42%、5.11%。
转债市场：转债涨跌分化，三一转债和光大转债成交较多，整体换手率下降。
股指期货：IF、IH、IC合约分别上涨0.54%、0.73%、1.03%。
期权市场：50ETF上涨0.59%，部分认购期权涨幅显著，认沽期权跌幅较大。

4. 外汇与大宗商品市场

美元指数弱势整理：美元指数走弱，黄金价格短期反弹后或进入整理期。
工业品走势分化：铜价延续涨势，铝、锌、螺纹钢、铁矿石等品种价格下跌，橡胶和棉花小幅上涨。

三．关键信息汇总

1. 宏观政策

发改委发布《企业境外投资管理办法》：自2018年3月1日起施行，强调企业境外投资自主权，同时建立管理和服务网络系统。

2. 货币市场数据

质押式回购：R001收于2.63%，R007收于4.55%，R014收于6.6%，R1M收于6.12%。
Shibor变化：O/N上涨2BP至2.5890，1W上涨1.1BP至2.8920，2W上涨1.5BP至3.9350，1M上涨1BP至4.9277，3M基本持平。
央行操作：今日无公开市场操作，净回笼500亿元。

3. 债券市场数据

国债：1Y国债收益率为3.785%，3Y国债收益率为3.81%，10Y国债收益率为3.89%。
国开债：1Y国开债收益率为4.45%，3Y国开债收益率为4.765%，10Y国开债收益率为4.855%。
短融：24D17东航股SCP008成交5.25%，高估3BP；81D17冀交投CP001成交5.80%，高估22BP。
中票：297D15金川MTN003成交5.90%，高估3BP；1.69Y14中铝业MTN001成交5.62%。
企业债：1.44Y09常高新债成交5.75%，高估4BP；3.18Y13融国投债成交6.05%，高估2BP。

4. 权益市场数据

股指：上证综指上涨0.78%，深证成指上涨0.15%，中小板指上涨0.17%，创业板指上涨0.17%。
成交额：两市成交3645亿元，较上一交易日下降。
AH溢价指数：下降至129.59。

5. 外汇与大宗商品市场数据

外汇市场：USDCNY今日收盘6.5416，美元指数走弱，黄金价格小幅上涨。
国际大宗商品：
- NYMEX原油上涨0.10%，现价58.53美元。
- COMEX黄金上涨0.30%，现价1282.7美元。
- LME铜上涨0.71%，现价7136美元。
国内大宗商品：
- SHFE铜上涨0.78%，现价55240元。
- SHFE铝下跌1.08%，现价14610元。
- SHFE锌下跌0.35%，现价25525元。
- SHFE螺纹钢下跌0.98%，现价3822元。
- DCE铁矿石下跌3.16%，现价521.5元。
- SHFE橡胶上涨1.67%，现价14315元。
- CZCE棉花上涨0.07%，现价14960元。
- CZCE白糖上涨0.10%，现价5967元。

四．总结

2017年12月26日，市场整体呈现资金面紧张、利率债走弱、A股缩量上涨的格局。政策层面，发改委发布新规加强境外投资管理。货币市场中，回购利率全线上行，资金需求向7天集中，央行暂停公开市场操作。债券市场方面，利率债收益率震荡上行，信用债市场表现分化。A股市场情绪谨慎，板块和概念表现不一，股指期货和期权市场均出现上涨。外汇与大宗商品市场中，美元指数走弱，黄金反弹，铜价延续涨势，其他工业品价格则呈现分化趋势。

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