20171121-天风证券-固定收益市场·_交易日评_7页_809kb

天风证券固定收益市场交易日评总结（2017年11月21日）

【当日市场概要】

• 主要回购利率全线上行，短端涨幅显著，7D品种暴涨31BP，2M跨年资金利率升至4.87%再创近期新高。
• 利率债走弱，国债表现优于国开债。
• A股增量普涨，市场情绪整体偏弱。
• 美元指数继续整理，国内工业品走势分化。

一、宏观经济

• 国有企业1-10月利润持续较快增长，其中有色、钢铁、煤炭、石油石化等行业利润增幅较大，电力等行业利润降幅较大。
• 市场对资管新规的影响态度保持谨慎。

二、货币市场

• 质押式回购：主要期限回购利率普遍走高，R001上涨9BP至2.98%，R007上涨31BP至3.66%，R014上涨9BP至4.45%，R1M上涨22BP至4.59%。
• Shibor利率：O/N上涨2.20BP至2.8080%，1W上涨0.20BP至2.8610%，2W上涨0.30BP至3.8530%，1M上涨0.50BP至4.0351%，3M上涨0.21BP至4.6243%。
• 央行操作：今日净投放100亿，明日有1900亿逆回购到期。

三、债券市场

（一）利率债市场

• 一级市场：17国开15（10Y）中标利率4.7301%，投标倍数5.95；17国开08（7Y）中标利率4.7470%，投标倍数4.25；17国开12（5Y）中标利率4.5979%，投标倍数6.44；17国开绿债03（3Y）中标利率4.5071%，投标倍数3.23；17国开03（1Y）中标利率3.0888%，投标倍数2.59。
• 二级市场：利率债现券收益率早盘上行，整体市场情绪偏弱。10Y国债活跃券170025收于3.95%，上行0.5BP；国开10Y活跃券170215上行7.9BP至4.81%。

（二）信用债市场

• 短融市场：成交活跃，19D河钢集SCP004（AAA）成交于4.40%，59D津住宅CP001（AA）成交于5.50%，112D南方水泥SCP004（AAA）成交于5.10%，182D红狮SCP004（AA+）成交于5.50%，290D潞安CP003（AAA）成交于5.39%。
• 中票市场：成交集中在高等级个券，1.31Y河钢集MTN001（AAA/AAA）成交于5.45%，高估10BP；1.84Y神华MTN003（AAA/AAA）成交于5.06%，高估1BP；2.67Y中煤MTN001（AAA/AAA）成交于5.33%，高估2BP；3.15Y长电MTN001（AAA/AAA）成交于5.15%，高估3BP。
• 企业债市场：交投清淡，1.37Y长建投债（AA+/AAA）成交于5.30%，基本与估值持平；1.93Y建发债（AAA/AAA）成交于5.20%，高估4BP；2.43Y晋江城投债（AA+/AA+）成交于5.45%，高估4BP；3.27Y长土开（AA+/AA+）成交于5.55%，基本与估值持平。

（三）利率互换市场

• 资金面偏紧，7D Fixing为3.44%。
• 利率互换品种变化不大，5Y收在97.5，1Y收在60，1*5在37.5BP。

（四）国债期货市场

• 国债期货涨跌不一，T1712收于92.27，微跌0.01元；T1803收于92.56，持平；T1806收于92.90，微涨0.10元。
• TF1712收于95.94，微涨0.04元；TF1803收于96.30，微涨0.02元；TF1806收于96.64，微涨0.14元。

四、权益市场

（一）A股市场

• 两市低开，早盘冲高后区间震荡，收盘普涨。
• 中信一级行业多数上涨，家电、非银行金融和房地产涨幅较大，煤炭、建材和有色金属小幅下跌。
• 概念股涨跌分化，维生素、打板和在线旅游活跃，次新股、钛白粉和长江经济带低迷。
• 市场数据：
  • 两市成交额5625亿，较上日增加。
  • 融资余额增加13亿至10239亿。
  • AH溢价指数下降至130.17。
  • 沪股通净流出4亿元，深股通净流出1亿元。

（二）分级基金市场

• 分级A指数微涨0.074%，隐含收益率均值为5.73%。
• 分级B类涨跌分化，券商B和房地产B上涨较多，军工B和中航军B小幅下跌。
• 分级A隐含收益率排名（成交1000万以上）：
  • 中航军A：-0.74%，6.39%
  • 煤炭A级：-0.10%，5.58%
  • 银行股A：-0.19%，5.55%
  • 医药A：0.00%，5.41%

（三）转债市场

• 转债市场多数下跌，整体成交额35.61亿。
• 隆基转债和林洋转债成交较多，分别为14.54亿和5.81亿。
• 领涨转债：
  • 国君转债：1.2%，正股涨2.72%
  • 15国资EB：0.9%，正股涨0.10%
  • 三一转债：0.7%，正股涨1.47%
• 领跌转债：
  • 骆驼转债：-1.79%，正股跌-0.23%
  • 隆基转债：-1.45%，正股涨3.24%
  • 16皖新EB：-1.43%，正股跌-0.35%

五、外汇与大宗商品市场

• 美元指数继续整理，USDCNY收盘于6.6356，较昨日微涨。
• 国际大宗商品：
  • NYMEX原油：+0.25%，现价56.56美元，过去一周-1.0%，年初至今+4.6%。
  • COMEX黄金：+0.43%，现价1280.8美元，过去一周-0.1%，年初至今+10.8%。
  • LME铜：+0.03%，现价6840美元，过去一周-0.9%，年初至今+24.0%。
• 国内大宗商品：
  • SHFE铜：+0.85%，现价53430元，过去一周-0.4%，年初至今+17.4%。
  • SHFE铝：-2.45%，现价14910元，过去一周-4.2%，年初至今+7.0%。
  • SHFE锌：-0.26%，现价25160元，过去一周-2.6%，年初至今+19.6%。
  • SHFE螺纹钢：+2.67%，现价3763元，过去一周-1.1%，年初至今+31.3%。
  • DCE铁矿石：+0.97%，现价470元，过去一周+1.1%，年初至今-14.2%。
  • SHFE橡胶：+0.11%，现价13335元，过去一周-5.8%，年初至今-27.3%。
  • CZCE棉花：-0.20%，现价14930元，过去一周-1.8%，年初至今-0.7%。
  • CZCE白糖：+0.25%，现价6387元，过去一周-1.6%，年初至今-6.4%。

六、总结

• 利率债市场整体走弱，国债表现优于国开债。
• 信用债市场成交活跃，高等级个券价格高估。
• A股市场普涨，但市场情绪仍偏弱，行业和概念板块分化明显。
• 外汇市场美元指数整理，人民币汇率略有波动。
• 大宗商品市场走势分化，部分品种如螺纹钢表现较好，铝和锌价格承压下行。