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天风证券固定收益市场·交易日评总结（2017年10月31日）

一、核心内容概览

2017年10月31日，中国金融市场整体呈现以下特点：

• 货币市场：主要回购利率全线上行，资金面进一步收紧。
• 债券市场：利率债有所反弹，信用债成交清淡。
• 权益市场：A股小幅上涨，市场情绪有所修复。
• 外汇与大宗商品市场：美元指数震荡，国内工业品整理，国际大宗商品价格波动不大。

二、主要观点与关键信息

1. 货币市场：资金面收紧，回购利率全线上行

• 主要回购利率全线上行：隔夜利率创两年半以来新高，达到14%，与长端利率出现倒挂。
• 质押式回购成交量下降：总成交量为1.89万亿，较前一日减少3000亿，其中隔夜资金成交缩量3800亿。
• 央行操作：开展1400亿元7D、600亿元14D及1000亿63D逆回购，单日净投放800亿，以缓解月末流动性压力。
• Shibor利率：各期限利率均有上升，其中3M Shibor上升2.28BP，达到4.4950%。

2. 债券市场：利率债反弹，信用债表现分化

• 利率债：10Y国债活跃券收益率下行2.5BP至3.88%，国开10Y活跃券收益率下行5.5BP至4.595%。
• 信用债：短融、中票及企业债成交清淡，收益率普遍高于估值，反映市场对信用风险的担忧。
• 利率互换：整体回落，5Y互换利率收于98BP，1Y互换利率收于59BP，1*5利差扩大0.07BP。
• 国债期货：多数上涨，T1712收于92.68元，TF1712收于96.07元，显示市场对利率债的偏好。

3. 权益市场：A股小幅上涨，市场情绪修复

• A股走势：上证综指收涨0.09%，深证成指收涨0.49%，中小板指收涨1.04%，创业板指收涨0.74%。
• 行业表现：餐饮旅游、交通运输和电子元器件板块涨幅较大，银行、家电和食品饮料板块小幅下跌。
• 分级基金：分级A指数下跌0.031%，隐含收益率均值为5.77%；分级B类多数下跌，但新能车B和房地产B上涨较多。
• 转债市场：整体成交额10.60亿，中证转债指数微跌0.00%，部分转债如国贸转债、航信转债领涨，广汽转债、16以岭EB等领跌。
• 股指期货：IF、IH、IC合约均上涨，涨幅分别为0.38%、0.01%、0.63%。
• 期权市场：50ETF下跌0.35%，部分期权合约跌幅较大。

4. 外汇与大宗商品市场：美元震荡，工业品整理

• 美元指数：震荡运行，受美联储主席人选影响，市场对加息节奏的关注度上升。
• 外汇市场：USDCNY收盘为6.6397，较昨日下跌90BP；EURUSD上涨7BP至1.1631。
• 国内工业品：螺纹钢、热卷价格震荡整理，焦煤、焦炭价格继续下行。
• 国际大宗商品：原油微涨0.07%，黄金微跌0.13%，铜下跌0.19%。
• 国内大宗商品：铜微涨0.58%，铝微跌0.09%，锌大涨1.95%，橡胶、铁矿石等多数下跌。

三、总结

2017年10月31日，金融市场整体表现平稳，但资金面偏紧，回购利率全线上行，显示市场流动性趋紧。利率债市场有所反弹，收益率小幅下行，但信用债市场表现清淡，收益率普遍高于估值。A股小幅上涨，市场情绪有所修复，但分化明显。外汇市场震荡，大宗商品价格波动不大，部分品种如铜、锌表现较好，而焦煤、焦炭继续承压。整体来看，市场在政策导向与资金面变化的双重影响下，保持谨慎偏多的态势。