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2017年11月14日天风证券固定收益市场·交易日评总结

一．当日市场概要

• 主要回购利率全线上行，利率债振幅较大。
• A股增量下跌，市场情绪偏弱。
• 美元指数走弱，国内工业品近远月分化。

二．宏观经济

• 2017年1-10月，全国新设立外商投资企业26174家，同比增长15.9%；实际使用外资金额6787亿元人民币，同比增长1.9%。
• 10月当月，新设立外商投资企业2633家，同比增长104.4%；实际使用外资金额601.2亿元人民币，同比增长5%。
• 高技术制造业实际使用外资566.5亿元，同比增长22.9%；高技术服务业实际使用外资950.1亿元，同比增长20%。

三．货币市场

• 主要回购利率全线上行，部分品种涨幅扩大，2M跨月资金利率达4.51%。
• 质押式回购成交规模2.74万亿元，较上日扩大700余亿元。
• 央行逆回购操作：今日开展1300亿7D、1200亿14D及300亿63D逆回购，中标利率无变动，单日净投放1400亿元。
• Shibor利率：O/N、1W、2W、3M等期限利率均有所上升，资金面整体偏紧。

四．债券市场

1. 利率债市场

• 国债：10Y国债活跃券170018收益率盘中最高达4.01%，170025日终与昨日持平为3.95%。
• 国开债：10Y活跃券170215收益率日终较昨日上行3BP至4.705%，日振幅超10BP。
• 政策性银行金融债：多数期限收益率上行，如1Y国开行金融债收益率为4.06%，较昨日上升4BP。

2. 信用市场

• 短融：收益率整体上行，如56D17新陕煤化SCP003（AAA）成交于4.92%。
• 中票：多数中票收益率高于估值，如1.46Y14湘经开MTN002（AA+/AA+）成交于5.45%，高于估值约9BP。
• 企业债：收益率明显上行，如3.62Y14南宁绿港债（AA/AA）成交于6.20%，高于估值约40BP。

3. 利率互换

• 7D Fixing为3.44%，利率互换略有回落，5Y收在03，1Y收在64，1*5在39BP。
• FR007各期限收益率均有小幅下降，如1Y下降0.84BP，5Y下降1.32BP。
• Shibor3M各期限收益率也有所回落，如1Y下降1BP，5Y下降1.65BP。

五．权益市场

• A股增量下跌，两市低开后震荡走低，收盘普跌。
• 行业表现：煤炭、国防军工和钢铁上涨较多；餐饮旅游、食品饮料和电子元器件下跌较多。
• 分级基金：分级A指数跌0.290%，隐含收益率排名前四为中航军A（6.24%）、证券A级（5.67%）、煤炭A级（5.57%）和医药A（5.44%）。
• 转债市场：中证转债和上证转债指数下跌，整体市场换手率上升。林洋能源和14宝钢EB成交较多，分别为25.51亿和1.69亿。
• 股指期货：IF1711收跌0.67%，IH1711收跌0.42%，IC1711收跌0.94%。
• 期权市场：50ETF收跌0.51%，购11月2.90合约跌幅达28.68%，沽11月2.95合约涨幅26.25%。

六．外汇与大宗商品市场

• 美元指数走弱，整体处于阶段性整理中，12月加息预期仍存。
• 外汇市场：USDCNY今日收盘6.6399，较昨日微涨52BP；EURUSD上涨49BP，USDJPY下跌2150BP。
• 国际大宗商品：
  • NYMEX原油：下跌0.19%，现价56.86美元。
  • COMEX黄金：下跌0.45%，现价1273.2美元。
  • LME铜：下跌0.41%，现价6870美元。
• 国内大宗商品：
  • SHFE铜：上涨0.93%，现价54030元。
  • SHFE铝：下跌0.61%，现价15470元。
  • SHFE锌：下跌0.04%，现价25760元。
  • SHFE螺纹钢：上涨0.61%，现价3804元。
  • DCE铁矿石：上涨0.87%，现价464.5元。
  • SHFE橡胶：上涨0.53%，现价14105元。
  • CZCE棉花：下跌0.46%，现价15150元。
  • CZCE白糖：持平，现价6494元。

七．总结

核心内容

• 利率债市场波动显著，收益率普遍上行，国债表现略优于国开债。
• 货币市场资金面偏紧，主要回购利率上行，央行连续两日释放大额流动性。
• A股市场整体下跌，资金流出，行业与概念板块分化明显。
• 外汇市场美元指数走弱，但未来12月加息预期依然存在。
• 大宗商品市场近远月分化，铜铝锌表现各异，螺纹钢1月合约因低库存支撑表现强势。

主要观点

• 利率债收益率上行，市场情绪偏弱，国债期货午后反弹，现券收益率回落。
• 信用债收益率整体上行，市场对高评级债券需求较强。
• A股市场受资金流出影响，整体下跌，部分行业表现较好。
• 外汇与大宗商品市场波动较大，美元指数走弱，原油维持高位，工业品近远月表现分化。

关键信息

• 10月外资使用金额增长显著，高技术行业表现突出。
• 央行逆回购操作缓解资金面压力，但资金面仍偏紧。
• 国债期货上涨，现券收益率波动明显。
• 螺纹钢1月合约因低库存和现货价格支撑表现强势。
• 大宗商品市场呈现近远月分化格局，部分品种库存较低，限产预期有助于缓解供需矛盾。