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2017年11月13日天风证券固定收益市场·交易日评总结

一．核心内容概览

• 主要回购利率全线上行，市场资金面紧张。
• 利率债大跌，收益率普遍上行。
• A股增量普涨，市场情绪偏强。
• 美元指数继续整理，国内工业品延续震荡。
• 外汇与大宗商品市场整体波动不大，部分商品价格小幅上涨或下跌。

二．宏观经济数据

• 10月新增人民币贷款为6632亿元，低于预期7450亿元，前值为1.27万亿元。
• M2同比增长8.8%，创历史新低，M1同比增长13%，增速较前值有所下降。
• 社会融资规模为10400亿元，低于预期11000亿元，前值修正为18199亿元。
• 净回笼现金为1518亿元。

三．货币市场分析

• 主要回购利率全线上行，14D以内利率实现五连升。
• 质押式回购成交量恢复至2.67万亿元，隔夜资金增量近1700亿元。
• Shibor利率：O/N上涨7BP至2.7870%，1W上涨1.37BP至2.8592%，3M上涨4.08BP至4.5155%。
• 央行逆回购操作：今日净投放835亿元，明日有1400亿逆回购到期。

四．债券市场动态

1. 利率债市场

• 国债期货大多下跌，市场情绪偏弱。
• 活跃券收益率上行，10Y国债活跃券170025上行5BP至3.95%。
• 国开10Y活跃券170215上行7.25BP至4.675%。
• 非国开10Y券170415上行6.25BP至4.78%。

2. 政策性银行金融债

• 国开行金融债多数收益率上行，3Y国开债170205上行10BP至4.62%。
• 10Y国开债170210上行8BP至4.795%。

3. 信用债市场

• 短融成交活跃，收益率整体上行。
• 中票市场收益率整体调整，部分个券高于估值。
• 企业债成交一般，部分品种收益率显著高于估值。

4. 利率互换

• FR007各期限利率均上行，5Y利率上行4.59BP至4.049%。
• 利率互换整体反弹，1Y收在65BP，5Y收在05BP，1*5Spd上行3BP至0.0903。

五．权益市场表现

• A股增量普涨，两市成交5617亿元，较前日增加176亿元。
• 行业表现：建材、钢铁和非银行金融板块涨幅较大。
• 分级基金：A类隐含收益率均值为5.78%，分级B涨跌分化。
• 转债市场：多数转债上涨，三一转债和光大转债成交活跃，整体换手率上升。

六．外汇与大宗商品市场

• 美元指数继续整理，人民币对美元汇率小幅上涨。
• 工业品延续整理，螺纹钢库存下降支撑1月合约价格，铝库存攀升后回调，锌库存处于低位支撑价格。
• 国际大宗商品：
  • NYMEX原油上涨0.09%，现价57.03美元。
  • COMEX黄金上涨0.21%，现价1276.9美元。
  • LME铜上涨0.56%，现价6833美元。
• 国内大宗商品：
  • SHFE铜上涨0.32%，现价53650元。
  • SHFE铝上涨0.19%，现价15560元。
  • SHFE锌上涨1.10%，现价25820元。
  • SHFE螺纹钢上涨0.88%，现价3803元。
  • DCE铁矿石上涨1.09%，现价465元。
  • SHFE橡胶上涨2.13%，现价14155元。
  • CZCE棉花上涨0.10%，现价15200元。
  • CZCE白糖上涨0.39%，现价6492元。

七．主要观点与关键信息

• 资金面持续紧张，主要回购利率全线上行，央行加大逆回购操作力度但效果有限。
• 利率债市场承压，收益率普遍上行，市场情绪偏弱。
• A股市场情绪偏强，多数板块上涨，成交额提升。
• 美元指数震荡，人民币汇率小幅上涨，黄金受实际利率压制。
• 工业品市场整体整理，部分商品价格因库存变化而波动。
• 外汇市场：USDCNY上涨65BP至6.6347，EURUSD下跌26BP至1.1649。

八．总结

11月13日，中国金融市场整体表现分化。货币市场资金面紧张，主要回购利率全线上行；债券市场利率债表现疲软，收益率普遍走高；A股市场情绪偏强，多数板块上涨；外汇市场人民币小幅升值，美元指数整理；工业品市场延续震荡，部分商品因库存变化而波动。整体市场在政策面与资金面影响下保持谨慎偏多态势。