20171206-天风证券-固定收益市场·交易日评_8页_821kb

报告摘要

12月6日，中国金融市场整体呈现分化走势，主要回购利率全线上行，利率债收益率震荡，A股涨跌分化，美元指数偏强，国内工业品走弱。市场整体受到政策调整、资金面变化及外部经济环境等多重因素影响。

银监会修订流动性管理办法：银监会发布《商业银行流动性风险管理办法（修订征求意见稿）》，旨在对现行流动性风险监管制度进行动态完善，强化流动性风险管理和监管。
新增监管指标：
- 净稳定资金比例：适用于资产规模2000亿元（含）以上的商业银行。
- 优质流动性资产充足率：适用于资产规模2000亿元以下的商业银行，为流动性覆盖率的简化版。
- 流动性匹配率：适用于所有商业银行，衡量资产与负债的期限配置结构。
监管体系优化：进一步完善流动性风险监测体系，优化部分指标的计算方法，强调其在风险管理和监管中的应用。
细化管理要求：包括日间流动性风险管理、融资管理等方面。

主要回购利率全线上行：今日银行间市场主要期限回购利率全线上行，长端涨幅明显，1M及2M跨年利率继续走高，最高成交至6.5%。
质押式回购：
- R001：2.61%，较昨日上升1BP，成交量24872亿元。
- R007：3.05%，上升1BP，成交量4126亿元。
- R014：3.88%，上升11BP，成交量807亿元。
- R1M：5.20%，上升15BP，成交量202亿元。
Shibor利率：
- O/N：2.5730%，较昨日下降0.60BP。
- 1W：2.7870%，下降1.20BP。
- 2W：3.8490%，下降0.40BP。
- 1M：4.3394%，上升3.55BP。
- 3M：4.7830%，上升0.78BP。
央行操作：
- 开展1880亿元1年期MLF操作，操作利率3.20%，无变动。
- 明日有2700亿元逆回购到期，单日净回笼2400亿元。

收益率震荡：国债期货上涨，利率债收益率整体震荡。
具体品种表现：
- 1Y国债：170024，无数据。
- 3Y国债：170016，涨1BP。
- 5Y国债：170014（+1BP）、170021（+0.5BP）。
- 7Y国债：170013（+1BP）、170020（无数据）。
- 10Y国债：170010（-1BP）、170018（-1.5BP）、170025（+1BP）。
政策性银行金融债：
- 国开行1Y：170207，4.30%，无变化。
- 国开行3Y：170205，4.675%，下降0.5BP。
- 国开行5Y：170206，4.73%，上升1BP。
- 国开行7Y：160207，4.85%，无变化。
- 国开行10Y：160213，4.87%，上升1BP。

短融成交活跃：部分高评级短融成交利率低于市场预期。
- 47D17江阴公SCP001（AA+）成交于5.12%。
- 104D17苏交通SCP016（AAA）成交于4.92%。
- 124D17华强SCP002（AA+）成交于4.81%。
- 138D17鲁钢铁SCP004（AAA）成交于5.58%。
- 204D17义乌国资CP001（AA+）成交于5.30%。
中票市场：
- 收益率多走低，周期行业多低估值5-8BP成交。
- 1.29Y16蚌埠投资MTN001（AA/AA）成交于5.90%，与估值持平。
- 1.78Y14粤城建MTN001（AAA/AAA）成交于5.25%，低于估值约2BP。
- 2.68Y15大榭开发MTN001（AA/AA）成交于6.22%，低于估值约5BP。
- 3.29Y16栾川钼业MTN001（AAA/AAA）成交于5.84%，低于估值约5BP。
企业债：
- 3Y以上城投债成交增加，部分低于估值。
- 1.86Y12余姚水投债（AA/AA）成交于5.76%，低于估值约1BP。
- 2.85Y13十堰城投债（AA/AA）成交于5.83%，低于估值约5BP。
- 3.38Y13武威债02（AA/AA）成交于6.49%，高于估值约3BP。
- 3.93Y14晋城城投债（AA/AA）成交于5.93%，低于估值约1BP。

资金面保持中性，利率互换略上。
5Y利率互换收于98.5，1Y收于63，1*5在35.5BP。
各期限利率互换变动情况：
- FR007：1Y（+1.61BP）、2Y（+1.65BP）、3Y（+1.4BP）、4Y（+0.78BP）、5Y（+1.32BP）。
- Shibor3M：1Y（-0.13BP）、2Y（-0.5BP）、3Y（+0.25BP）、4Y（-0.5BP）、5Y（-0.13BP）。
- 1*5Spd：无变化。

A股涨跌分化：两市低开，早盘震荡走低，尾盘中小创发力带动指数回暖，收盘深涨沪跌。
主要股指表现：
- 上证综指：3294，-0.29%。
- 深证成指：10911，+0.52%。
- 中小板指：7537，+0.71%。
- 创业板指：1784，+1.46%。
市场资金与情绪：
- 今日市场资金流出100亿元。
- AH溢价指数上升至135.85。
- 融资余额减少134亿元至10076亿元。
- 沪股通净流出38亿元，深股通净流出0.2亿元。
分级基金：
- 分级A指数下跌0.134%，隐含收益率均值为5.81%。
- 分级B类多数下跌，创业板B和银华锐进B上涨较多。
转债市场：
- 中证转债：282.14，-0.21%。
- 上证转债：265.69，-0.24%。
- 沪深300：4015.82，-0.60%。
- 领涨转债：顺昌转债（+1.02%）、16皖新EB（+0.91%）、永东转债（+0.54%）。
- 领跌转债：林洋转债（-2.82%）、隆基转债（-2.08%）、14宝钢EB（-1.66%）。

美元指数偏强：受税改和加息预期支撑，美元指数走强。
人民币汇率：USDCNY收盘6.6163，较昨日上升50BP。
黄金价格：受实际利率预期上升影响，短期内表现不佳。
国内工业品走弱：铜价大跌，影响市场多头情绪。
- SHFE铜：-3.03%，最新价51450。
- SHFE铝：-2.01%，最新价14395。
- SHFE锌：-3.24%，最新价24505。
- SHFE螺纹钢：-3.33%，最新价3916。
- DCE铁矿石：-4.04%，最新价523。
- SHFE橡胶：-2.98%，最新价14330。
国际大宗商品：
- NYMEX原油：-0.24%，最新价57.48。
- COMEX黄金：+0.48%，最新价1271。
- LME铜：+0.08%，最新价6537。