20240401-广发期货-有色可视化早报_6页_1mb

金属产业期现日报总结

一、锡产业

核心内容

• 现货价格：SMM 1#锡现值为225,750元/吨，较前值上涨1.35%；长江1#锡现值为226,250元/吨，上涨1.34%。
• 升贴水：SMM 1#锡升贴水为-400元/吨，较前值下跌100%；LME 0-3升贴水为33.00美元/吨，较前值上涨150.77%。
• 进口盈亏：进口盈亏为-11,648.96元/吨，较前值上涨2.46%。
• 月间价差：
  • 2404-2405：-500元/吨，上涨18.03%
  • 2405-2406：-610元/吨，下跌7.02%
  • 2406-2407：-290元/吨，下跌93.33%
  • 2407-2408：-100元/吨，上涨28.57%

基本面数据

• 锡矿进口：2月进口量为16,927吨，环比下降16.86%。
• 精锡产量：2月产量为11,460吨，环比下降25.54%。
• 精炼锡进口与出口：2月进口量为1,040吨，环比下降74.00%；出口量为776吨，环比下降37.01%。
• 印尼出口：1月出口量为0吨，环比下降100.00%。
• 开工率：SMM精锡2月平均开工率为47.59%，环比下降25.52%；SMM焊锡2月企业开工率为34.10%，环比下降62.89%。
• 锡精矿均价：云南40%锡精矿均价为211,250元/吨，环比上涨1.44%；加工费为14,500元/吨，持平。

库存变化

• SHEF库存：现值为12,979吨，环比上涨7.97%。
• 社会库存：现值为15,606吨，环比上涨3.51%。
• SHEF仓单：现值为12,427吨，环比上涨0.02%。
• LME库存：现值为4,570吨，环比下降2.25%。

关键观点

• 供应端扰动逐步缓解，印尼出口恢复，但缅甸锡矿尚未复产，出口政策变化影响供应。
• 需求端仍处于底部区域，下游畏高情绪明显，现货成交不佳。
• 锡价前期偏强，但现实需求疲软，库存屡创新高，预计后续震荡回落。
• 操作建议：主力合约回调后低多为主，参考支撑位21.5-22万元/吨。

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二、锌产业

核心内容

• 现货价格：SMM 0#锌锭现值为20,840元/吨，上涨0.10%；SMM 0#锌锭（广东）现值为20,870元/吨，上涨0.29%。
• 升贴水：SMM 0#锌锭升贴水为-35元/吨，下跌5元/吨；广东升贴水为-45元/吨，持平。
• 进口盈亏：现值为-102元/吨，下跌1.2元/吨。
• 沪伦比值：现值为8.17，与前值持平。
• 月间价差：
  • 2404-2405：-65元/吨，下跌55元/吨
  • 2405-2406：10元/吨，上涨10元/吨
  • 2406-2407：35元/吨，上涨20元/吨
  • 2407-2408：70元/吨，上涨10元/吨

基本面数据

• 精炼锌产量：2月为50.96万吨，环比下降10.12%。
• 精炼锌进口量：2月为2.53万吨，环比微降0.00%。
• 精炼锌出口量：2月为0.16万吨，环比上涨60%。
• 开工率：
  • 镀锌开工率为64.25%，环比下降1.7%
  • 压铸锌合金开工率为57.90%，环比下降0.5%
  • 氧化锌开工率为60.66%，环比下降0.6%
• 社会库存：现值为19.93万吨，环比上涨0.55%。
• LME库存：现值为27.1万吨，环比上涨4.98%。

关键观点

• 美联储维持利率不变，短期利多出尽。
• 海外矿山供应仍偏紧，印尼锌矿投产延迟。
• 国内下游需求逐步恢复，库存小幅去库。
• 操作建议：关注19,300元/吨支撑，短期多单持有，中线回调低多思路。

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三、铝产业

核心内容

• 现货价格：SMM A00铝现值为19,470元/吨，上涨0.72%；长江A00铝现值为19,470元/吨，上涨0.78%。
• 升贴水：SMM A00铝升贴水为-110元/吨，下跌20元/吨；长江A00铝升贴水为-110元/吨，下跌10元/吨。
• 进口盈亏：现值为-568元/吨，下跌191元/吨。
• 沪伦比值：现值为8.37，环比下降0.08。
• 月间价差：
  • 2404-2405：-100元/吨，上涨20元/吨
  • 2405-2406：-80元/吨，下跌10元/吨
  • 2406-2407：-20元/吨，上涨50元/吨

基本面数据

• 氧化铝产量：2月为628.06万吨，环比下降6.54%。
• 电解铝产量：2月为333.40万吨，环比下降6.40%。
• 电解铝进口量：2月为22.42万吨，环比下降2.3%。
• 电解铝出口量：2月为0.01万吨，环比下降0.1%。
• 开工率：
  • 电解铜制杆开工率为66.98%，环比上涨2.61%
  • 再生铜制杆开工率为54.18%，环比上涨4.85%
• 社会库存：现值为39.09万吨，环比下降1.04%。
• 保税区库存：现值为5.98万吨，环比上涨4.36%。
• SHFE库存：现值为29.02万吨，环比上涨1.80%。
• LME库存：现值为11.25万吨，环比下降0.55%。
• COMEX库存：现值为3.01万短吨，环比下降1.46%。
• SHFE仓单：现值为22.12万吨，环比上涨0.81%。

关键观点

• 国内3月制造业PMI回升，政策预期改善，风险偏好提升。
• 铜价偏强震荡，但市场质疑冶炼厂能否在四月实际减产。
• 需求恢复偏慢，库存超预期累积，操作建议：短期多单持有，中线回调低多思路。

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四、镍产业

核心内容

• 现货价格：SMM 1#电解镍现值为131,400元/吨，上涨0.61%；1#金川镍现值为133,050元/吨，上涨0.64%。
• 升贴水：1#金川镍升贴水为2,900元/吨，上涨50元/吨；进口镍升贴水为-250元/吨，持平。
• LME 0-3：现值为-205美元/吨，上涨18元/吨。
• 期货进口盈亏：现值为-6,299元/吨，下跌278元/吨。
• 沪伦比值：现值为7.79，持平。
• 高镍生铁价格：8-12%高镍生铁出厂均价为932元/镍点，环比下降0.16%。

基本面数据

• 精炼镍产量：2月为24,600吨，环比下降2.77%。
• 精炼镍进口量：2月为5,812吨，环比下降15.04%。
• SHFE库存：现值为20,833吨，环比上涨0.58%。
• 社会库存：现值为29,361吨，环比下降2.31%。
• 保税区库存：现值为4,760吨，环比下降7.75%。
• LME库存：现值为77,148吨，环比上涨0.41%。
• SHFE仓单：现值为15,792吨，环比下降0.19%。

关键观点

• 镍价经历底部反弹后，支撑因素减弱，印尼镍矿审批加速，MHP资源补充。
• 纯镍趋势性累库限制价格上行空间，操作建议：下跌至130,000元/吨附近刚需入市，空单止盈。
• 下游库存偏低，需求恢复缓慢，市场需磨底震荡，后期现价格才有望回暖。

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五、不锈钢产业

核心内容

• 现货价格：304/2B（无锡宏旺2.0卷）现值为13,450元/吨，持平；304/No.1（无锡广青3.0卷）现值为12,900元/吨，下跌0.39%。
• 期现价差：现值为185元/吨，环比上涨55元/吨。
• 冷热价差：现值为550元/吨，环比上涨50元/吨。
• 原料及成本：
  • 短流程参考成本为13,797元/吨，环比下降0.09%
  • 长流程参考成本为14,144元/吨，环比下降0.13%
  • 短流程参考利润为-347元/吨，环比上涨12元/吨
  • 菲律宾红土镍矿1.5%（CIF）均价为46美元/湿吨，持平
  • 高镍生铁出厂均价为932元/镍点，环比下降0.16%

月间价差

• 2404-2405：-480元/吨，下跌460元/吨
• 2405-2406：-5元/吨，上涨20元/吨
• 2406-2407：-25元/吨，上涨5元/吨

基本面数据

• 不锈钢粗钢产量：3月为168.00万吨，环比上涨26.79%；2月为132.50万吨。
• 印尼不锈钢粗钢产量：3月为44.30万吨，环比下降1.34%。
• 不锈钢进口与出口：12月进口量为22.25万吨，环比上涨112.11%；出口量为19.88万吨，环比上涨105.43%。
• 净出口量：12月为-2.37万吨，环比上涨98.70%。
• 300系社库：现值为58.90万吨，环比上涨0.43%。
• 300系冷轧社库：现值为37.84万吨，环比下降2.05%。
• SHFE仓单：现值为15.02万吨，环比上涨3.64%。

关键观点

• 印尼镍矿审批加速，镍铁价格走弱，下游需求恢复不理想。
• 季节性累库，仓单数量激增，基差弱势。
• 盘面增仓跌破13,500元/吨支撑，悲观情况或跌至13,000元/吨。
• 操作建议：需一段时间磨底震荡，下游库存偏低，后期现价格才有望回暖。

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六、免责声明

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