20231220-广发期货-有色可视化早报_6页_736kb

铜、镍、锡、铝、锌产业期现日报总结

铜产业

价格及基差

• SMM 1#电解铜：现值68730元/吨，较前值下跌0.04%，日跌幅25元/吨。
• SMM 1#电解铜升贴水：现值250元/吨，较前值上涨95元/吨。
• SMM广东1#电解铜：现值68450元/吨，较前值下跌0.45%，日跌幅310元/吨。
• SMM广东1#电解铜升贴水：现值20元/吨，较前值下跌150元/吨。
• SMM湿法铜：现值68655元/吨，较前值下跌0.02%，日跌幅15元/吨。
• SMM湿法铜升贴水：现值175元/吨，较前值上涨105元/吨。
• 精废价差：现值1765元/吨，较前值下跌2.49%，日跌幅45元/吨。
• LME 0-3：现值-88.69美元/吨，较前值上涨5.66美元/吨。
• 进口盈亏：现值248元/吨，较前值上涨276元/吨。
• 沪伦比值：现值8.15，较前值微跌0.01。
• 洋山铜溢价：现值92.50美元/吨，较前值下跌3.14%，日跌幅3.00美元/吨。

月间价差

• 2401-2402：现值130元/吨，较前值下跌20元/吨。
• 2402-2403：现值50元/吨，较前值上涨30元/吨。
• 2403-2404：现值40元/吨，较前值下跌10元/吨。

基本面数据

• 电解铜产量(11月)：现值96.08万吨，较前值减少3.32%，月环比下降3.30万吨。
• 电解铜进口量(10月)：现值33.38万吨，较前值增加1.73%，月环比增加0.57万吨。
• 进口铜精矿指数：现值69.48美元/吨，较前值下跌5.79%，周环比下降4.27美元/吨。
• 电解铜制杆开工率：现值67.42%，较前值下降1.42%。
• 再生铜制杆开工率：现值49.62%，较前值下降5.21%。
• 境内社会库存：现值6.33万吨，较前值下降2.16%，周环比下降0.14万吨。
• 保税区库存：现值1.01万吨，较前值下降14.41%，周环比下降0.17万吨。
• SHFE库存：现值3.44万吨，较前值上涨13.36%，周环比增加0.41万吨。
• LME库存：现值16.87万吨，较前值下降2.20%，日环比下降0.38万吨。
• COMEX库存：现值1.67万短吨，较前值下降0.52%，日环比下降0.01万短吨。
• SHFE仓单：现值1.22万吨，较前值下降5.21%，日环比下降0.07万吨。

铜观点

• 美联储12月按兵不动，前瞻指引明年降息3次。
• 国内经济修复斜率放缓，政策以稳和托底为主，未见更多增量刺激。
• 第一量子Cobre Panama铜矿停产，英美资源下调产量，削弱市场对铜矿供应过剩预期。
• TC（加工费）下滑较快，国内部分矿山和冶炼厂因天气影响减停产。
• 下游高价承接能力减弱，铜杆开工率下滑，国内小幅累库。
• 多空因素并存，缺乏清晰主线，短线反复，主力参考67500-69000元/吨。

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镍产业

价格及基差

• SMM 1#电解镍：现值131850元/吨，较前值下跌1.90%，日跌幅2550元/吨。
• 1#金川镍：现值133700元/吨，较前值下跌1.84%，日跌幅2500元/吨。
• 1#金川镍升贴水：现值3550元/吨，较前值上涨100元/吨。
• 1#进口镍：现值130050元/吨，较前值下跌1.96%，日跌幅2600元/吨。
• 1#进口镍升贴水：现值-100元/吨，较前值无变化。
• LME 0-3：现值-237美元/吨，较前值下跌10美元/吨。
• 期货进口盈亏：现值-894元/吨，较前值下跌720元/吨。
• 沪伦比值：现值7.91，较前值上涨0.11。
• 8-12%高镍生铁价格：现值908元/镍点，较前值无变化。

电积镍成本

• 一体化MHP生产电积镍成本：现值107155元/吨，较前值下降2.59%，月跌幅2852元/吨。
• 一体化高冰镍生产电积镍成本：现值130352元/吨，较前值下降8.12%，月跌幅11514元/吨。
• 外采硫酸镍生产电积镍成本：现值133422元/吨，较前值无变化。
• 外采MHP生产电积镍成本：现值133119元/吨，较前值下降0.19%，日跌幅256元/吨。
• 外采高冰镍生产电积镍成本：现值133512元/吨，较前值下降0.81%，日跌幅1092元/吨。

新能源材料价格

• 电池级硫酸镍均价：现值26400元/吨，较前值无变化。
• 电池级碳酸锂均价：现值102000元/吨，较前值下跌0.97%，日跌幅1000元/吨。
• 硫酸钴均价：现值30500元/吨，较前值无变化。

月间价差

• 2401-2402：现值40元/吨，较前值下跌60元/吨。
• 2402-2403：现值-10元/吨，较前值下跌160元/吨。
• 2403-2404：现值20元/吨，较前值下跌20元/吨。

供需和库存

• 中国精炼镍产量(11月)：现值23060吨，较前值减少3.92%，月环比减少940吨。
• 精炼镍进口量(10月)：现值6670吨，较前值增加1.73%，月环比增加409吨。
• SHFE库存：现值13358吨，较前值增加3.90%，周环比增加502吨。
• 社会库存：现值17695吨，较前值增加1.71%，周环比增加298吨。
• 保税区库存：现值3500吨，较前值无变化。
• LME库存：现值52698吨，较前值增加1.66%，周环比增加858吨。
• SHFE仓单：现值11012吨，较前值减少0.70%，周环比减少78吨。

镍观点

• 纯镍内外累库，基差弱势。
• 部分工艺亏损导致盘面向下空间受限。
• MHP系数下调，三元前驱体排产恶化，硫酸镍价格下跌。
• 矛盾弱化，行情流畅度下降，留意宏观面或碳酸锂资金动作。
• 阶段性见底，行情不流畅，主力关注13.5万阻力，无仓位则观望。

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锡产业

现货价格及基差

• SMM 1#锡：现值208000元/吨，较前值上涨0.24%，日涨幅500元/吨。
• SMM 1#锡升贴水：现值500元/吨，较前值无变化。
• 长江 1#锡：现值208500元/吨，较前值上涨0.24%，日涨幅500元/吨。
• LME 0-3升贴水：现值-242.00美元/吨，较前值上涨16.55%，日涨幅48美元/吨。

内外比价及进口盈亏

• 进口盈亏：现值1064.32元/吨，较前值上涨175.55%，日涨幅2473.16元/吨。
• 沪伦比值：现值8.38，较前值上涨0.11。

月间价差

• 2401-2402：现值100元/吨，较前值上涨25元/吨。
• 2402-2403：现值180元/吨，较前值上涨70元/吨。
• 2403-2404：现值10元/吨，较前值上涨230元/吨。
• 2404-2405：现值240元/吨，较前值上涨20元/吨。

基本面数据

• 10月锡矿进口：现值25299吨，较前值上涨248.33%，月环比增加18036吨。
• SMM精锡11月产量：现值15560吨，较前值上涨0.24%，月环比增加37吨。
• 精炼锡10月进口量：现值3322吨，较前值上涨13.61%，月环比增加398吨。
• 精炼锡10月出口量：现值1054吨，较前值上涨45.18%，月环比增加328吨。
• 印尼精锡10月出口量：现值5400吨，较前值下跌6.90%，月环比减少400吨。
• SMM精锡11月平均开工率：现值65.98%，较前值上涨0.24%，月环比增加0.16%。
• SMM焊锡11月企业开工率：现值89.90%，较前值上涨8.71%，月环比增加7.20%。
• 40%锡精矿(云南)均价：现值192500元/吨，较前值下跌5.06%，月环比减少10250元/吨。
• 云南40%锡精矿加工费：现值15500元/吨，较前值无变化。

库存变化

• SHEF库存周报：现值5430吨，较前值上涨6.95%，周环比增加353吨。
• 社会库存：现值8686吨，较前值上涨15.60%，周环比增加1172吨。
• SHEF仓单：现值5038吨，较前值下跌0.36%，周环比减少18吨。
• LME库存：现值8190吨，较前值下跌0.18%，日环比减少15吨。

锡观点

• 缅甸矿山复产传闻未获官方确认，招工受当地局势影响，复工进度缓慢。
• 国内春节临近，工人外出意愿较低，预计生产受影响。
• 外围进口锡进入国内市场，国内外库存高位，供应短期宽松。
• 需求端半导体行业周期复苏预期，但恢复程度有限。
• 基本面短期矛盾不突出，高库存压制锡价。
• 预计锡价区间震荡，参考区间为200000-215000元/吨，后续关注缅甸复产及需求复苏情况。

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铝产业

价格及价差

• SMM A00铝：现值18940元/吨，较前值上涨0.21%，日涨幅40元/吨。
• SMM A00铝升贴水：现值20元/吨，较前值下跌10元/吨。
• 长江铝A00：现值18940元/吨，较前值上涨0.21%，日涨幅40元/吨。
• 长江铝A00升贴水：现值20元/吨，较前值下跌10元/吨。
• 氧化铝(山东)-平均价：现值2945元/吨，较前值无变化。
• 氧化铝(河南)-平均价：现值3010元/吨，较前值无变化。
• 氧化铝(山西)-平均价：现值3010元/吨，较前值上涨0.17%，日涨幅5元/吨。
• 氧化铝(广西)-平均价：现值3015元/吨，较前值无变化。
• 氧化铝(贵州)-平均价：现值3015元/吨，较前值无变化。

比价和盈亏

• 进口盈亏：现值-100元/吨，较前值下跌86.8元/吨。
• 沪伦比值：现值8.37，较前值下跌0.06。

月间价差

• 2401-2402：现值40元/吨，较前值下跌50元/吨。
• 2402-2403：现值40元/吨，较前值下跌10元/吨。
• 2403-2404：现值20元/吨，较前值上涨5元/吨。
• 2404-2405：现值15元/吨，较前值上涨10元/吨。

基本面数据

• 氧化铝产量(11月)：现值674.50万吨，较前值减少1.42%，月环比减少9.7万吨。
• 电解铝产量(11月)：现值348.80万吨，较前值减少4.20%，月环比减少15.3万吨。
• 电解铝进口量(10月)：现值21.66万吨，较前值上涨1.6万吨。
• 电解铝出口量(10月)：现值0.06万吨，较前值减少0.65万吨。
• 铝型材开工率：现值57.00%，较前值上涨1.79%，周环比增加1.0%。
• 铝线缆开工率：现值67.40%，较前值上涨2.43%，周环比增加1.6%。
• 铝板带开工率：现值77.00%，较前值无变化。
• 铝箔开工率：现值77.30%，较前值无变化。
• 原生铝合金开工率：现值50.60%，较前值无变化。
• 中国电解铝社会库存：现值47.00万吨，较前值减少11.15%，周环比减少5.9万吨。
• LME库存：现值51.1万吨，较前值上涨1.38%，日环比增加0.7万吨。

铝观点

• 美国11月CPI同比增长3.1%，符合市场预期。
• 美联储释放鸽派信号，明年降息3次，共75bps。
• 国内11月PMI小幅回落，新能源汽车及光伏订单表现尚可，但传统需求开工低于预期。
• 合金、板带箔淡季效应显现，线缆及型材板块小幅上涨。
• 云南电解铝减产，预计规模117万吨。
• 西北地区大雪影响运输，铝厂供电受阻，社库持续下滑。
• 铝价偏强震荡，主力关注2850元/吨支撑。

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锌产业

价格及价差

• SMM 0#锌锭：现值21110元/吨，较前值上涨0.14%，日涨幅30元/吨。
• 升贴水：现值210元/吨，较前值上涨5元/吨。
• SMM 0#锌锭（广东）：现值21050元/吨，较前值上涨0.10%，日涨幅20元/吨。
• 升贴水（广东）：现值230元/吨，较前值上涨15元/吨。

比价和盈亏

• 进口盈亏：现值-431元/吨，较前值下跌149.3元/吨。
• 沪伦比值：现值8.28，较前值下跌0.02。

月间价差

• 2401-2402：现值70元/吨，较前值下跌15元/吨。
• 2402-2403：现值45元/吨，较前值上涨5元/吨。
• 2403-2404：现值45元/吨，较前值上涨10元/吨。
• 2404-2405：现值40元/吨，较前值下跌5元/吨。

基本面数据

• 精炼锌产量(11月)：现值57.90万吨，较前值减少4.23%，月环比减少2.6万吨。
• 精炼锌进口量(10月)：现值0.00万吨，较前值减少4.9万吨。
• 精炼锌出口量(10月)：现值0.00万吨，较前值无变化。
• 镀锌开工率：现值64.47%，较前值上涨3.88%，周环比增加2.4%。
• 压铸开工率：现值45.84%，较前值下跌1.90%，周环比减少0.9%。
• 氧化锌开工率：现值57.70%，较前值下跌1.20%，周环比减少0.7%。
• 中国锌锭七地社会库存：现值7.56万吨，较前值减少3.08%，周环比减少0.2万吨。
• LME库存：现值20.7万吨，较前值上涨0.58%，日环比增加0.1万吨。

锌观点

• 美国11月CPI同比增长3.1%，与市场预期持平，前值为3.2%。
• 美联储释放鸽派信号，明年降息3次，共75bps。
• 国内12月国产矿加工费4500元/吨，环比减少300元/吨。
• 12月进口矿加工费90美元/千吨，环比减少10美元/千吨。
• 四季度国内矿山产量季节性下滑，加工费重心下移。
• 供应端冶炼利润回落，陕西、湖南及云南炼厂检修及限电影响产量。
• 需求端小幅回升，海内外去库。
• 主力关注20500元/吨支撑，建议多单持有，小止损。

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数据来源：Wind、SMM、广发期货发展研究中心。
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