20240506-广发期货-有色可视化早报_6页_1mb

铜、镍、锡、锌、铝产业期现日报总结

一、铜产业

核心内容

• 价格及基差：
  • SMM 1#电解铜现值为81710元/吨，较前值上涨1.59%。
  • SMM广东1#电解铜现值为81610元/吨，上涨1.67%。
  • SMM湿法铜现值为81605元/吨，上涨1.59%。
  • 精废价差扩大至4400元/吨，涨幅5.96%。
  • LME 0-3升贴水上涨3.17美元/吨。
  • 进口盈亏扩大至-753元/吨。
  • 沪伦比值为8.09，微涨0.02。
  • 洋山铜溢价维持不变。

主要观点

• 宏观层面：美联储维持利率不变，但首次降息预期提前至9月，年内预计降息两次，市场对降息预期反复但未出现重大调整。
• 产业层面：铜矿供应偏紧，TC下调至2.07美元/吨，对铜价形成支撑。盘面持仓高位，维持回调低多思路。

二、镍产业

核心内容

• 价格及基差：
  • SMM 1#电解镍现值为144400元/吨，上涨0.73%。
  • 1#金川镍现值为145400元/吨，上涨0.69%。
  • 1#金川镍升贴水下跌50元/吨。
  • 1#进口镍现值为143500元/吨，上涨0.74%。
  • 1#进口镍升贴水维持不变。
  • LME 0-3升贴水上涨至-183美元/吨。
  • 期货进口盈亏扩大至-15700元/吨。
  • 沪伦比值为7.41，微跌0.09。
  • 高镍生铁价格维持稳定。

主要观点

• 供需和库存：国内精炼镍产量环比增长17.12%，进口量增长13.27%。印尼镍矿资源偏紧，部分矿源审批未完成，内贸价格强稳。
• 产业分析：LME库存增加，投资基金转为净多头。国内再生铜制杆开工率下降，精炼镍需求预期尚可，关注宏观和产业供需变化。维持震荡思路，主力关注135000-153000元/吨区间。

三、锡产业

核心内容

• 价格及基差：
  • SMM 1#锡现值为262500元/吨，上涨0.96%。
  • SMM 1#锡升贴水上涨200元/吨。
  • 长江1#锡现值为263000元/吨，上涨0.96%。
  • LME 0-3升贴水上涨10美元/吨。
  • 进口盈亏缩小至-19887.36元/吨。
  • 沪伦比值为7.99，微涨0.02。

主要观点

• 供应方面：缅甸锡矿仍未复产，印尼出口审批完成但恢复不及预期，供给端扰动仍存。
• 需求方面：半导体全球销售额增长，库存周期进入被动去库阶段，需求预期向好。
• 市场预期：短期震荡为主，中线乐观，建议回调后低多。

四、锌产业

核心内容

• 价格及价差：
  • SMM 0#锌锭现值为23380元/吨，上涨2.77%。
  • SMM 0#锌锭（广东）现值为23470元/吨，上涨2.80%。
  • 升贴水维持不变。
  • 进口盈亏缩小至-2049元/吨。
  • 沪伦比值为7.95，微跌0.05。

主要观点

• 基本面数据：中国精炼锌产量环比增长3.12%，进口量增长2.1万吨，出口量下降0.1万吨。
• 市场分析：国内锌矿加工费低位，冶炼利润倒挂，部分冶炼厂检修减产。地产新开工走弱将影响竣工端。预计锌价偏强震荡，主力关注23000元/吨支撑。

五、铝产业

核心内容

• 价格及价差：
  • SMM A00铝现值为20530元/吨，下跌0.29%。
  • SMM A00铝升贴水下跌10元/吨。
  • 长江铝A00现值为20530元/吨，下跌0.24%。
  • 升贴水维持不变。
  • 氧化铝价格普遍上涨，山东、河南、山西、广西、贵州均价分别为3420元/吨、3440元/吨、3440元/吨、3520元/吨、3470元/吨。

主要观点

• 基本面数据：氧化铝产量环比增长7.98%，电解铝产量增长6.63%，进口量增长2.5万吨。
• 市场分析：国内氧化铝自给率高，进口依赖度低。云南电解铝复产积极，国内电解铝冶炼利润丰厚。铝锭库存节前去库不及预期，预计铝价上方空间有限，关注21000元/吨压力。

六、总结

重点信息

• 铜：价格小幅上涨，TC下调支撑铜价，维持回调低多思路。
• 镍：供需双增，印尼镍矿资源偏紧，LME库存增加，震荡思路为主。
• 锡：供应扰动持续，需求预期向好，短期震荡，中线乐观。
• 锌：价格偏强震荡，关注23000元/吨支撑，需求受地产影响。
• 铝：价格小幅下跌，氧化铝复产积极，关注21000元/吨压力。

市场趋势

• 宏观层面：美联储降息预期提前，美国经济数据疲软，利多金属。
• 产业层面：各品种供应端偏紧，需求预期尚可，库存高位，市场震荡为主。